財政部7月4日發(fā)布了2013年地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)辦法，確定2013年上海市、浙江省、廣東省、深圳市、江蘇省和山東省六省市開(kāi)展自行發(fā)債試點(diǎn)。
多年來(lái)，地方債務(wù)的盲目無(wú)序擴張已經(jīng)成為中國經(jīng)濟金融一個(gè)重要的風(fēng)險點(diǎn)，受到國際國內的廣泛關(guān)注。從審計署稽核澄清2010年地方融資平臺債務(wù)為10.7萬(wàn)億后，雖然國家出臺了一系列治理整頓和消化地方債務(wù)的措施辦法，但效果卻差強人意。不但沒(méi)有控制住增長(cháng)速度，而且，到期償還基本依靠借新還舊，被外界戲稱(chēng)為永不到期的債務(wù)。有關(guān)部門(mén)計算，截至2012年，地方融資平臺債務(wù)已經(jīng)擴張到12多萬(wàn)億元，比2010年新增2萬(wàn)億元，每年增加1萬(wàn)億元。盡管如此，許多人士認為遠遠不止這個(gè)數據。財政部前部長(cháng)項懷誠就曾經(jīng)說(shuō)，可能高達20萬(wàn)億元。同時(shí)，變著(zhù)花樣擴張地方融資平臺債務(wù)。在貸款這條路子被限制以后，通過(guò)地方信托渠道大肆擴張。而許多信托產(chǎn)品都在依靠發(fā)新還舊維系著(zhù)，一旦發(fā)新失敗，資金鏈條將斷裂，風(fēng)險將爆發(fā)。
地方債務(wù)被國內外機構和人士廣泛詬病。國際評級機構還將此作為下調中國信用評級的依據之一。遏制地方債務(wù)盲目擴張，治理整頓地方債務(wù)亂象，規范地方債務(wù)籌集渠道和方式，建立地方融資機制已經(jīng)刻不容緩。地方自行發(fā)債就是建立規范的地方債務(wù)融資機制的有益探索。
從2011年和2012年上海市、浙江省、廣東省、深圳市四個(gè)地區的探索試點(diǎn)情況看，進(jìn)展不錯，有序發(fā)展，有效控制了規模。2011年、2012年地方自行發(fā)債規模分別為229億元和289億元，兩年共計發(fā)行518億元。
目前地方自行發(fā)債只是發(fā)債的形式操作下放給地方，本質(zhì)上還是中央財政擔保的，因為，試點(diǎn)辦法說(shuō)：“2013年試點(diǎn)省(市)政府債券由財政部代辦還本付息�！睂τ诔袖N(xiāo)人、投資者來(lái)說(shuō)應該沒(méi)有風(fēng)險，地方債順利發(fā)行應該不成問(wèn)題。
但是，一定要透過(guò)現象看本質(zhì)。無(wú)論是地方政府貸款的間接融資，還是自行發(fā)債的直接融資，都是借債的一種形式罷了。本質(zhì)都是借錢(qián)并且是有償借錢(qián)，到期不但要還本而且要付息的。同時(shí)，風(fēng)險是一樣的，即：到期不能還本付息的違約風(fēng)險。
如果認為地方政府將原來(lái)的平臺貸款融資方式改為自行發(fā)行地方債融資方式，換個(gè)形式就可以不顧本地實(shí)力和財政收入盲目發(fā)債的話(huà)，就大錯特錯了。既然由財政部最終擔保兌付，而一旦發(fā)生風(fēng)險的話(huà)，財政部出資兌付的資金又是誰(shuí)的呢？最終還是納稅人的百姓買(mǎi)單。
地方自行發(fā)債必須謹慎試點(diǎn)，穩步推進(jìn)，防止一哄而起釀成新的債務(wù)負擔和風(fēng)險。如果超過(guò)本地經(jīng)濟實(shí)力發(fā)債，與貸款一樣，都會(huì )發(fā)生償還不了的違約風(fēng)險。發(fā)債最大的保障是地方經(jīng)濟實(shí)力和財政收入規模。中央發(fā)行國債，最壞的打算是通過(guò)發(fā)行貨幣償還。而地方政府沒(méi)有這個(gè)權力，它只有兩條路：一是本地的財力，二是中央兜底。而無(wú)論哪一種，最終的買(mǎi)單人都是百姓。地方自行發(fā)債決不能超越本地經(jīng)濟實(shí)力、本地財力狀況。