國務(wù)院辦公廳近日發(fā)布的 《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見(jiàn)》提出，進(jìn)一步優(yōu)化主板、中小企業(yè)板、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的制度安排，完善發(fā)行、定價(jià)、并購重組等方面的各項制度。適當放寬創(chuàng )業(yè)板對創(chuàng )新型、成長(cháng)型企業(yè)的財務(wù)準入標準。
　　適當放寬創(chuàng )業(yè)板上市的準入標準，是近年來(lái)企業(yè)界的呼聲。 2009年啟動(dòng)的創(chuàng )業(yè)板，要求發(fā)行人應當具備一定的盈利能力。為適應不同類(lèi)型企業(yè)的融資需要，創(chuàng )業(yè)板對發(fā)行人設置了兩套定量業(yè)績(jì)指標：最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬(wàn)元，且持續增長(cháng)；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬(wàn)元，最近一年營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率均不低于30％。
　　上述上市的財務(wù)準入門(mén)檻，與國際上其他創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)相比偏高。適當放寬上市準入標準，對期盼上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)是好事。例如，以往的“兩會(huì )”上有建議提出，宏觀(guān)經(jīng)濟形勢出現波動(dòng)的情況下，企業(yè)的成長(cháng)速度往往容易出現波動(dòng)，連續兩年保持穩定、高速增長(cháng)十分不易。假如把連續增長(cháng)的指標改為復合增長(cháng)指標，可減少宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)或相關(guān)政策波動(dòng)等因素給企業(yè)上市帶來(lái)的不利影響。
　　不過(guò)，從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，存在如何更好保護投資者特別是中小投資者利益的問(wèn)題。創(chuàng )業(yè)板設立以來(lái)，并非不存在魚(yú)龍混雜的情況，“偽成長(cháng)”股占有相當的比例。較高的財務(wù)準入門(mén)檻看似“靚女先嫁”，但即便創(chuàng )業(yè)板指今年以來(lái)牛勁實(shí)足，對創(chuàng )業(yè)板公司整體成長(cháng)性不足的質(zhì)疑一直存在。 A股“圈錢(qián)市”尚未得到根治，創(chuàng )業(yè)板的融資服務(wù)范圍進(jìn)一步擴大，更需要注意個(gè)別企業(yè)可能魚(yú)目混珠。這是必須通過(guò)制度先解決的問(wèn)題，否則，會(huì )進(jìn)一步加劇由創(chuàng )業(yè)板降門(mén)檻帶來(lái)的擴容擔憂(yōu)。
　　最為惡劣的“偽成長(cháng)”股，是那些依靠弄虛作假行為來(lái)達到上市目的的公司。這些害群之馬的存在，嚴重擾亂資本市場(chǎng)的健康運行，損害投資者的利益。對此，創(chuàng )業(yè)板適當放寬財務(wù)準入標準，必須繼續對弄虛作假行為加以遏制和打擊。
　　有一種觀(guān)點(diǎn)認為，創(chuàng )業(yè)板上市門(mén)檻過(guò)高，是導致企業(yè)業(yè)績(jì)變臉多甚至不惜虛構利潤欺詐的原因。正因為上市標準過(guò)高，有些企業(yè)通過(guò)會(huì )計手段將盈利集中在某一年度。其實(shí)，這種觀(guān)點(diǎn)是錯誤的，粉飾報表及欺詐上市的行為不會(huì )因為上市門(mén)檻的降低而消除。從根本上說(shuō)，這些企業(yè)缺乏最起碼的道德底線(xiàn)，甚至隨意踐踏法律。只要弄虛作假、欺詐上市的違法成本偏低，違法違規者還會(huì )“前赴后繼”。
　　近日媒體報道稱(chēng)，證監會(huì )負責人表示，“這次財務(wù)大檢查，涉及近900家企業(yè)，其中終止審核269家，抽簽抽中30家企業(yè)，抽中企業(yè)都有不同程度的問(wèn)題，這足以說(shuō)明目前信息披露的質(zhì)量令人擔憂(yōu)，造假絕對不是個(gè)案。 ”
　　面對如此嚴重的弄虛作假行為，必須通過(guò)“嚴刑峻法”來(lái)規范擬上市企業(yè)。如果說(shuō)發(fā)行人及中介機構應該看看萬(wàn)福生科董事長(cháng)自白書(shū)的話(huà)，那么，更有必要讓其透過(guò)弄虛作假的嚴重后果得到警示。把發(fā)行制度改革與退市制度改革相結合，明確讓造假的企業(yè)直接退市，并賠償投資者損失及承擔刑事責任，這樣的處罰結果才會(huì )使弄虛作假行為真正得到收斂。
　　減少“偽成長(cháng)”股魚(yú)目混珠，還有必要把大小非與中小股東的利益進(jìn)一步捆綁，尤其抑制大小非過(guò)分貪求上市套現暴富的沖動(dòng)。在適當放寬創(chuàng )業(yè)板上市準入標準的同時(shí)，建議對低于現行財務(wù)標準而上市的企業(yè)，延長(cháng)一年以上持股鎖定期。
　　為了遏制變臉，同樣可做出相應的延長(cháng)控股股東及高管持股鎖定期的規定，并把減持與發(fā)行價(jià)掛鉤。這樣的話(huà)，“偽成長(cháng)”股的大小非輕易難以套現走人，可改變中小股東最痛恨的畸形利益格局。由此，體現出創(chuàng )業(yè)板降門(mén)檻旨在扶持創(chuàng )業(yè)，而不是助長(cháng)假借創(chuàng )業(yè)名義的投機暴富之風(fēng)。