在中國股票市場(chǎng)，道德倫理是一個(gè)奢侈品。不少學(xué)者試圖研究中國股票市場(chǎng)的道德倫理問(wèn)題，但得出的結論卻令人悲觀(guān)，中國的股票市場(chǎng)是一個(gè)沒(méi)有道德倫理的市場(chǎng)。曾經(jīng)有學(xué)者建議，應當對中國的股票市場(chǎng)采取休克療法，以徹底放開(kāi)市場(chǎng)準入的方式大浪淘沙；還有一些學(xué)者提出應當讓中國的股票市場(chǎng)突然死亡，另起爐灶重新開(kāi)張。迄今為止，沒(méi)有任何一個(gè)決策者敢于冒險支持這種主張。中國股票市場(chǎng)最大的道德倫理，就是千方百計地穩定股票市場(chǎng)的秩序，不管股票市場(chǎng)的價(jià)格如何波動(dòng)，保住中國的股票市場(chǎng)是監管者的第一要務(wù)。
　　筆者之所以討論這個(gè)問(wèn)題，是因為一些海外學(xué)者不斷地詢(xún)問(wèn)，中國的股票市場(chǎng)為什么如此奇特，以至于根本無(wú)法反映中國經(jīng)濟整體發(fā)展狀況。筆者的回答是，中國股市是一個(gè)典型的轉型市場(chǎng)，其基本特征就在于，股票市場(chǎng)是一個(gè)財富分配的場(chǎng)所，它充分反映出中國社會(huì )收入分配中存在的兩極分化現狀。討論中國股市的道德倫理問(wèn)題，不能與中國的整體經(jīng)濟形勢掛鉤，當然更不能與上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)聯(lián)系在一起。部分上市公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，但是，由于在股票市場(chǎng)缺乏足夠的人氣，股票價(jià)格相對穩定。另外一些上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況并不盡如人意，但是，由于上市公司的控股股東熱衷于炒作，結果導致股票價(jià)格大幅度波動(dòng)。
　　在中國股市既沒(méi)有公認的商業(yè)道德，因為控股股東經(jīng)常不履行自己公開(kāi)作出的承諾；也沒(méi)有職業(yè)道德，因為股市中的絕大多數證券經(jīng)營(yíng)者同時(shí)也是投機者，他們不會(huì )為了職業(yè)的榮譽(yù)而放棄眼前的利益；中國股市更沒(méi)有社會(huì )公德，因為這是一個(gè)弱肉強食的市場(chǎng)，奉行的是叢林法則。進(jìn)入中國股市必須接受這樣的殘酷事實(shí)，如果按照中國的法律分析中國的股票市場(chǎng)，永遠無(wú)法得出正確的答案。部分學(xué)者認為，當前中國股票市場(chǎng)存在的問(wèn)題是有法不依，因此，討論中國股票市場(chǎng)的倫理道德似乎有些不合時(shí)宜。其實(shí)，中國股票市場(chǎng)的許多法律規則之所以得不到真正執行，根本原因就在于缺乏最起碼的倫理道德。換句話(huà)說(shuō)，中國股票市場(chǎng)所有法律規范都缺乏起碼的道德倫理支撐。
　　為了維護中國股市的秩序，監管部門(mén)負責人可謂殫精竭慮�，F在一些學(xué)者鼓吹機構投資者應當更多地進(jìn)入A股市場(chǎng)，甚至還有一些學(xué)者認為，中國的主權基金必須大規模投資A股市場(chǎng)，因為只有這樣，才能讓中國股市起死回生。不過(guò)，在筆者看來(lái)，如果中國股市的結構不發(fā)生根本改變，中國的主權基金進(jìn)入A股市場(chǎng)，將會(huì )導致中國的財富分配徹底失衡，主權基金在股票市場(chǎng)的大量投資將會(huì )直接進(jìn)入少數上市公司控股股東的口袋，中國的主權基金最終將會(huì )遭受重大損失。
　　解決這個(gè)問(wèn)題的根本出路就在于，盡快解決中國股市控股股東的道德規范問(wèn)題。筆者的建議是：第一，必須盡快制定專(zhuān)門(mén)的上市公司控股股東商業(yè)道德準則，對于上市公司控股股東行使股權的行為頒布具體的道德行為指南，明確要求上市公司的控股股東必須簽訂道德倫理承諾書(shū)，確保在一定的期限內不從事本公司股票交易活動(dòng)，不直接從股票交易價(jià)格的變動(dòng)中獲利，在承諾的期限之外從事本公司股票交易獲得的利潤，應當抽出一部分作為社會(huì )公益金。第二，必須制定與身份社會(huì )相適應的股票交易倫理法。中國當前仍然處于身份社會(huì )，社會(huì )關(guān)系極為復雜。一些上市公司的控股股東和經(jīng)營(yíng)者巧妙地利用身份復雜的社會(huì )關(guān)系，建立非常隱秘的關(guān)聯(lián)交易系統，依靠我國現有信息披露法律規則，根本不足以打擊此類(lèi)犯罪活動(dòng)。正確的做法應該是，創(chuàng )建股票市場(chǎng)的道德倫理體系，讓上市公司的經(jīng)營(yíng)者以及控股股東披露自己的社會(huì )關(guān)系情況，因為只有這樣，才能讓中國的股票市場(chǎng)逐漸透明。
　　既有的歷史經(jīng)驗證明，道德倫理是法律制度的重要支撐，法律制度的實(shí)施有賴(lài)于行業(yè)普遍共識。如果在中國股市缺乏公認的商業(yè)道德，股票市場(chǎng)的交易者普遍缺乏職業(yè)道德，那么，要想恢復人們對中國股市的信心幾乎是不可能的事情。重建股票市場(chǎng)的道德倫理是無(wú)奈之舉，因為在西方股票市場(chǎng)行之有效的法律規范，在中國股市根本無(wú)法發(fā)揮應有的作用。只有大力改造中國股市的文化土壤，逐步地創(chuàng )建中國股市的商業(yè)道德、職業(yè)道德體系，才能讓中國股市逐漸成為一個(gè)健康的市場(chǎng)。