最近，不少城市的房?jì)r(jià)出現同比20%的上漲，成交量也出現放量的趨勢。與此同時(shí)，由于銀行間拆借導致的所謂錢(qián)荒也給中國經(jīng)濟蒙上陰影，此前股市下挫至1858點(diǎn)附近，很多人認為錢(qián)荒必然導致房地產(chǎn)市場(chǎng)調整。
就房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，唱衰派戲劇性地出現分化。樓市“空頭”代表人物牛刀認為，受錢(qián)荒影響，中國房?jì)r(jià)泡沫這次一定會(huì )破滅，他認為房?jì)r(jià)最少要跌去80%。
另一個(gè)多年唱空樓市的代表人物謝國忠突然翻多，他認為，明年初地方政府的財政壓力將影響到中央政府，中央政府將會(huì )釋放相關(guān)房地產(chǎn)市場(chǎng)的利好信號，因此帶動(dòng)房?jì)r(jià)回暖。
那么，未來(lái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì )如牛刀所預言的那樣暴跌80%，還是會(huì )如謝國忠所預言的房?jì)r(jià)將會(huì )出現反彈行情呢？
筆者認為，未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢，關(guān)鍵看政策層面如何變化。也就是說(shuō)，政府是偏好保增長(cháng)，還是調結構。就當前的經(jīng)濟形勢來(lái)看，經(jīng)濟增長(cháng)速度事實(shí)上已經(jīng)下滑，前段時(shí)間股市跌至4年低點(diǎn)就是一個(gè)顯著(zhù)的表征，更重要的是，全球央行被迫收縮流動(dòng)性，很可能會(huì )因此誘發(fā)金融危機。
對中國經(jīng)濟而言，顯然處于一個(gè)兩難的局面：如果繼續釋放流動(dòng)性，短期可能會(huì )緩解金融危機爆發(fā)的可能性以及阻止經(jīng)濟繼續下滑，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續火爆，但從長(cháng)期來(lái)看，這將喪失調整經(jīng)濟結構的良機，同時(shí)可能會(huì )引發(fā)難以控制的通貨膨脹，從而不利于經(jīng)濟增長(cháng)和社會(huì )穩定。如果政府選擇繼續刺激經(jīng)濟增長(cháng)的政策，未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續穩中有漲的態(tài)勢會(huì )繼續保持下去；如果決策層偏好調結構，控制流動(dòng)性，那么，未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)資金面壓力可能就會(huì )增加，市場(chǎng)調整也很正常。但這種調整不至于發(fā)生崩盤(pán)的局面。
防范金融風(fēng)險，需要從三個(gè)層面入手：首先是要防范地方債務(wù)出現危機。上半年樓市的回暖，各地土地財政獲大豐收，可以說(shuō)是減緩了這種沖擊力，也打擊了境外唱空中國債務(wù)危機的勢頭。其次是要防范影子銀行風(fēng)險，金融“國十條”出臺的一個(gè)重要目的，就是防范影子銀行爆發(fā)大面積的危機，可能沖擊金融系統的風(fēng)險。其三是防止房地產(chǎn)過(guò)度融資從而綁架整個(gè)銀行系統。
從現實(shí)的政策層面來(lái)看，決策層對于房地產(chǎn)支持經(jīng)濟增長(cháng)這一方面還是肯定的，對于局部地區房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱可能引發(fā)金融危機也是很警惕的。國務(wù)院辦公廳在7月5日公布的
《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見(jiàn)》提出，要積極滿(mǎn)足居民家庭首套自住購房等信貸需求，認真執行房地產(chǎn)調控政策，落實(shí)差別化住房信貸政策。這是一個(gè)非常明顯的信號，即決策層要保護房地產(chǎn)市場(chǎng)中的剛性需求，限制投機性需求。
就目前樓市狀態(tài)來(lái)看，地區分化十分嚴重，一線(xiàn)城市和不少重點(diǎn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)處于燥熱的狀態(tài)，而也有不少城市像鄂爾多斯、溫州等城市，出現樓市局部崩潰的局面，而且鬼城的出現數量也在增加。
房地產(chǎn)市場(chǎng)將走向火爐還是跌落寒窟，關(guān)鍵是看決策層更加偏好哪一種應對危機的手段，這些都存在巨大的不確定性。短期內新一屆政府也許對GDP增長(cháng)的要求不會(huì )像以往那樣一味追求數字而不顧發(fā)展中產(chǎn)生的其他后果。筆者認為，決策層可能會(huì )采取差別化的房地產(chǎn)調控政策，來(lái)調控日趨復雜化的房地產(chǎn)市場(chǎng)。