一直流動(dòng)性充裕充足的銀行業(yè)，瞬間發(fā)生了一場(chǎng)流動(dòng)性緊缺，被媒體稱(chēng)作“錢(qián)荒”。在余波尚未完全消退之時(shí)，從監管層到社會(huì )各界都開(kāi)始反思造成本次風(fēng)波的深層次原因。
從深層次上追溯，禍首是我國資金價(jià)格即利率尚未市場(chǎng)化的原因。
面對社會(huì )融資大幅增加，銀行貸款占社會(huì )總量的比重下降到50%以下，而其他社會(huì )融資比重直線(xiàn)上升到50%以上，銀行等體系內金融機構的市場(chǎng)份額正在急劇萎縮。怎么辦？商業(yè)銀行開(kāi)始謀變、開(kāi)始“創(chuàng )新”。各類(lèi)理財產(chǎn)品應運而生。其實(shí)就是變相繞過(guò)利率管制提高資金價(jià)格吸收資金而已。
理財產(chǎn)品吸收來(lái)的資金成本如此之高，必須以更高的價(jià)格運用出去才能賺錢(qián)。不但現行貸款利率不能滿(mǎn)足要求，而且，以貸款形式運用資金又受到貸款規模、資本金提取等指標限制。無(wú)奈就尋求到了逃避監管制約的影子銀行，比如，通過(guò)單一信托計劃以理財資金或自有資金買(mǎi)入信托受益權產(chǎn)品，計入到同業(yè)項目下(買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)項、可供出售金融資產(chǎn)、應收賬款類(lèi)投資下)，從而實(shí)現間接為客戶(hù)融資、規避信貸規模資本金要求限制，又獲得高于銀行利率水平以上的收入。
因此，在利率非市場(chǎng)化情況下，在社會(huì )融資市場(chǎng)快速發(fā)展情況下，逼迫商業(yè)銀行不得不尋求出路、進(jìn)行“創(chuàng )新”。
另一個(gè)原因就是監管滯后、監管反應遲鈍。銀監會(huì )發(fā)布的“8號文”，對理財產(chǎn)品投資非標產(chǎn)品進(jìn)行了量的限制，但是對同業(yè)資金投資非標產(chǎn)品則沒(méi)有類(lèi)似的規定。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)監管上的制度空白、行動(dòng)遲緩、反應緩慢是造成這次“錢(qián)荒”風(fēng)波的原因之一。
目前，商業(yè)銀行在理財產(chǎn)品被嚴加“監管”后創(chuàng )新出的同業(yè)業(yè)務(wù)“花樣”帶來(lái)的風(fēng)險顯而易見(jiàn)。首先，期限嚴重錯配，短拆資金長(cháng)期運用，并且短拆同業(yè)資金動(dòng)輒都是幾億甚至十幾億元的大額資金，一旦短期拆資金到期，長(cháng)期運用資金又不能收回，而市場(chǎng)資金緊缺又拆不來(lái)新的資金，“拆東墻補西墻”難以實(shí)現，必將出現“錢(qián)荒”風(fēng)波。同時(shí)，許多同業(yè)拆借都是脫離上海銀行間拆借市場(chǎng)，而由基層行拆出拆入的。這種亂拆借早在上個(gè)世紀90年代初期就被列入“金融三亂”(亂拆借、亂設金融機構、亂吸收公眾存款)之中受到嚴厲打擊，不曾想到如今竟然死灰復燃。
其次，更大風(fēng)險在于同業(yè)資金和理財資金的運用風(fēng)險上。目前，絕大部分商業(yè)銀行為了規避監管套利，把資金都用來(lái)購買(mǎi)信托受益權買(mǎi)入返售產(chǎn)品，而這類(lèi)產(chǎn)品大多流向了受到信貸投向限制的房地產(chǎn)行業(yè)和地方融資平臺項目。這兩類(lèi)項目之所以受到信貸投向限制，主要是因為其風(fēng)險大。大量的同業(yè)資金和理財資金流入這類(lèi)項目里，其風(fēng)險后患是巨大的。
因此，中國銀監會(huì )一定要迅速對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)亂象出重拳整頓。最為急迫的是先叫停銀行利用同業(yè)拆借資金和理財產(chǎn)品資金購買(mǎi)信托受益權買(mǎi)入返售產(chǎn)品；立即叫停商業(yè)銀行基層行亂拆借行為。