最近，中國社科院城市發(fā)展與環(huán)境研究所等發(fā)布《房地產(chǎn)藍皮書(shū)》，并認為今年全國房?jì)r(jià)仍面臨較大上漲壓力。最新數據顯示，上半年全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資36828億元，同比增長(cháng)20.3%，上半年全國商品房銷(xiāo)售額33376億元，同比增長(cháng)43.2%，似乎為唱多者提供了數據佐證。
　　目前房市傳導出的諸多上漲理?yè)�帶有典型的路徑依�?lài)，即看空者屢屢敗北和房市充沛著(zhù)諸多非市場(chǎng)因素，讓市場(chǎng)非理性地認為，之前的土地城鎮化是為人口城鎮化儲備資源，隨著(zhù)新型城鎮化以人口為主導，大量人口開(kāi)始向城市集聚會(huì )讓房市走出任何經(jīng)典的房地產(chǎn)周期，而迎來(lái)新一輪非市場(chǎng)因素主導的上漲周期。
　　不過(guò)，基于市場(chǎng)邏輯解析房?jì)r(jià)走勢的詮釋力不足。當前對房?jì)r(jià)走勢近乎癲狂的預期，可能反映的是最后的盛宴。房子的單邊上漲周期，根因在于遏制房?jì)r(jià)過(guò)快上漲有時(shí)候用力不當。
　　最為典型的是，將調控重點(diǎn)放置在需求管理，有了限購等政策，但房市卻出現了一方面空置率高企，存量房待價(jià)而沽、坐地生財；一方面類(lèi)似于6月“錢(qián)荒”，近年來(lái)房市始終受困于市場(chǎng)不缺房的“房荒”中。換言之，市場(chǎng)不缺房，一則源自中國住房自有率是國際上最高的之一，一則是有限供給，即房市始終面臨著(zhù)存量房沉淀問(wèn)題，大部分城市擁有兩套房以上者眾多，而通過(guò)限購既抬高多套房者交易成本，又通過(guò)收緊開(kāi)發(fā)商正規融資渠道等影響新增需求，進(jìn)而無(wú)形中為存量房持有者、開(kāi)發(fā)商提供了坐地生財的空間，同時(shí)最大化地方政府土地出讓收益。
　　所有這些因素作用于樓市就是，在真實(shí)通脹壓力高企下，房產(chǎn)成為居民尋求財產(chǎn)安全的主要手段。而一旦居民把房產(chǎn)作為對沖通脹等的實(shí)物儲備手段，即便采取任何嚴厲措施收窄房企融資渠道，經(jīng)濟金融乃至社會(huì )資源都會(huì )“決堤”般地流向房市，最終導致貨幣信貸資源的“空轉”，整個(gè)經(jīng)濟日益虛擬和泡沫化。
　　鑒于此，6月不缺錢(qián)的流動(dòng)性事件，透射出制造金融市場(chǎng)出現的流動(dòng)性黑洞，主要集中在兩大領(lǐng)域：一是大量金融資源投資于難以產(chǎn)生現金流的項目，出現債務(wù)滾動(dòng)發(fā)展，并在借新?lián)Q舊中，巨額地方和企業(yè)負債是“喂不飽”的狀態(tài)；一就是房市，即巨額的投資和土地財政使地方政府愈發(fā)倚重于土地溢價(jià)，而地價(jià)與房?jì)r(jià)的互動(dòng)上漲，使要維持高房?jì)r(jià)和整個(gè)經(jīng)濟高負債，必須投入大量貨幣流動(dòng)性維系房?jì)r(jià)泡沫，房市最終變成了喂不飽的終極吞錢(qián)機器。
　　因此，要有效盤(pán)活貨幣信貸和財政存量，首當其沖的就是盤(pán)活房地產(chǎn)存量，推動(dòng)樓市政策調整，即可出臺降低房市交易成本的改革和政策，引導存量和增量入市，主動(dòng)戳穿地產(chǎn)泡沫。否則，若要維系地產(chǎn)泡沫，不僅盤(pán)活存量將很可能事與愿違，而且房?jì)r(jià)泡沫將難以為繼，最終就如同狼來(lái)了，等市場(chǎng)接受房?jì)r(jià)預期上漲，狼就真的來(lái)了，而且是以斷點(diǎn)均衡的巨大沖擊，讓人猝不及防。