IPO重啟如箭在弦。
各方?jīng)]有耐心等到股市真正好轉的那天，擬上市公司、投行、投資者、被再融資逼得走投無(wú)路的上市公司、希望增加直接融資比例的決策者，合作為IPO開(kāi)閘。答案是，此次IPO暫停的時(shí)間不可能打破歷史紀錄。
IPO開(kāi)閘是倒逼的結果，廉價(jià)奶被斷的企業(yè)嗷嗷待哺，加上宏觀(guān)經(jīng)濟數據不佳，改革空間有限，父母官們難以忍受，必須盡快開(kāi)閘以停止讓人煩惱的哭泣，說(shuō)不定可以培育出新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)。
7月15日，國務(wù)院副總理馬凱在全國小微企業(yè)金融服務(wù)經(jīng)驗交流電視電話(huà)會(huì )議上明確要求，證監會(huì )適當放寬創(chuàng )業(yè)板對創(chuàng )新型、成長(cháng)型企業(yè)的財務(wù)準入標準，盡快開(kāi)啟創(chuàng )業(yè)板上市小微企業(yè)再融資，推進(jìn)中小企業(yè)股份轉讓系統試點(diǎn)向全國延伸，完善股權投資退出機制。以風(fēng)險投資引導，從新三板到創(chuàng )業(yè)板，將成為未來(lái)創(chuàng )新型小微企業(yè)的重要融資通道。
IPO確實(shí)應該開(kāi)閘，暫停IPO從來(lái)沒(méi)有起到過(guò)治根效果。到目前為止的8次IPO暫停，相當于股市8次休克，治療休克的辦法是打強心針，股市復活、貨幣增加后，首先上市者成為穩獲高溢價(jià)的幸運兒。IPO公平市場(chǎng)定價(jià)必須的信息準確、責權利邊界、上市退市機制、大股東溢價(jià)與投資者折價(jià)，至今尚未理順。雖然監管部門(mén)進(jìn)行財務(wù)大抽查，雖然萬(wàn)福生科的投資者得到了前所未有的賠償，雖然未盡責的券商被降級，但這些是特例，在巨大的融資壓力、圈錢(qián)文化、造假鏈條面前，監管部門(mén)胳膊擰不過(guò)大腿。
既然如此，不如降低創(chuàng )業(yè)板門(mén)檻，讓更多的企業(yè)上市，以降低租金的租值。增加創(chuàng )業(yè)板上市公司，可以減少一級市場(chǎng)溢價(jià)，同時(shí)真正體現創(chuàng )業(yè)板低門(mén)檻、高退出的特點(diǎn)，讓創(chuàng )業(yè)板名符其實(shí)。
創(chuàng )業(yè)板逼近歷史高位。7月16日，創(chuàng )業(yè)板指盤(pán)中摸高1153.07點(diǎn)，創(chuàng )下兩年半以來(lái)的新高。創(chuàng )業(yè)板連續上漲被認為是投資者對創(chuàng )新型企業(yè)的追逐，反映了中國經(jīng)濟的未來(lái)增長(cháng)點(diǎn)。這當然有一定的根據，但絕不是最重要的原因。在貨幣去杠桿、經(jīng)濟周期下行的大背景下，炒小炒新炒概念在創(chuàng )業(yè)板體現到極致，而非真正的業(yè)績(jì)支撐。
來(lái)看中報，截至7月17日，在352份創(chuàng )業(yè)板預告(剔除3家已發(fā)布中報或快報的公司)中，41家公司的上半年凈利潤預增，133家略增，5家扭虧，19家續盈，91家略減，40家預減，5家續虧，18家首虧，創(chuàng )最差首虧紀錄。以業(yè)績(jì)上限來(lái)計算，上半年創(chuàng )業(yè)板實(shí)現凈利潤約133.2億元，較去年同期119.02億元增長(cháng)11.92%；以下限計算，凈利潤約113.14億元，同比下滑4.94%。中小板(不包括山西證券和西部證券)，整體業(yè)績(jì)上限增速為23.37%，下限增速為-4.17%，兩項數值均好于創(chuàng )業(yè)板。但相比創(chuàng )業(yè)板指數上漲60.14%，中小板指數只上漲了15.24%。
不僅如此，創(chuàng )業(yè)板強者愈強，財富大量集中到少數公司。據財富創(chuàng )業(yè)板網(wǎng)站數據，創(chuàng )業(yè)板“百億市值俱樂(lè )部”的年內平均漲幅達到123.27%，其中掌趣科技、東方財富、樂(lè )視網(wǎng)以及和佳股份4只個(gè)股漲幅更超過(guò)200%；總市值低于20億元的158只個(gè)股，平均漲幅只有8.87%。投資者把眼光投向卡位智能、網(wǎng)絡(luò )、文娛等公司。即使這些企業(yè)確實(shí)存在空間，也存在并購失誤、核心技術(shù)依賴(lài)、版權成本上升等問(wèn)題。
指數飆升、財富集中導致套現風(fēng)起。據Wind資訊的數據，今年上半年206家創(chuàng )業(yè)板公司被重要股東凈減持，占創(chuàng )業(yè)板比重67.54%，155.87億元的凈減持額同比大增3倍。創(chuàng )業(yè)板這么漲下去，財富這么聚集下去，對其他的創(chuàng )新企業(yè)不公平、不厚道，這些富翁衣食無(wú)憂(yōu)，公司無(wú)退市之虞，還可以穩坐大股東之位，套現之后還可以再融資，用得著(zhù)去創(chuàng )新嗎？
新三板趕緊實(shí)際運作盡快放開(kāi)轉板指標，創(chuàng )業(yè)板IPO快開(kāi)閘，否則不公平的舊疾未盡，又添上嬌生慣養的新病，創(chuàng )業(yè)之血就給抽盡了。