央行決定自2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機構貸款利率管制，此舉被視為中國推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的重大舉措。
毫無(wú)疑問(wèn)，利率市場(chǎng)化改革是中國金融改革的核心和關(guān)鍵之舉，通過(guò)利率市場(chǎng)化改革，可以實(shí)現資金價(jià)格的市場(chǎng)形成機制，一方面有利于金融資源的優(yōu)化配置，另一方面促進(jìn)銀行間競爭。在當前結構調整和轉型的關(guān)鍵期，央行在金融改革特別是利率市場(chǎng)化改革方面提速，積極意義自不待言。
然而，就中國金融改革的現狀而言，金融資源的錯配、資金價(jià)格的扭曲以及金融業(yè)壟斷導致的金融抑制和資金空轉等一系列的問(wèn)題，是包括利率市場(chǎng)化改革等金融整體改革滯后所致。要改變銀行業(yè)的壟斷，實(shí)現資金價(jià)格的市場(chǎng)配置，確保資金流向實(shí)體經(jīng)濟，必須全面推動(dòng)金融改革。
從實(shí)際情況看，關(guān)鍵的改革包括打破兩大行政管制：一是銀行業(yè)市場(chǎng)準入的管制，一是價(jià)格即利率管制。而這兩點(diǎn)改革必須同時(shí)推進(jìn)，缺一不可。如果僅僅推動(dòng)利率的市場(chǎng)化而不在市場(chǎng)準入的管制方面有重大突破，銀行業(yè)真正的壟斷局面其實(shí)很難打破。
以這次全面放開(kāi)貸款利率的管制為例。坦率而言，全面放開(kāi)貸款利率并非利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵，各界公認，利率市場(chǎng)化的核心是放開(kāi)存款利率的上限管制，這是核心的核心。央行也承認，放開(kāi)存款利率管制是利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中最為關(guān)鍵、風(fēng)險最大的階段，因此提出“根據各項基礎條件的成熟程度分步實(shí)施、有序推進(jìn)”。然而，這并不意味著(zhù)，存款利率市場(chǎng)化的改革必須要等到商業(yè)銀行的公司治理完善、存款保險制度以及金融市場(chǎng)退出機制等配套機制成熟以后才推進(jìn)。完全可以借鑒以前的經(jīng)驗，通過(guò)逐步放開(kāi)存款利率上限的上浮幅度，逐漸推進(jìn)。但遺憾的是，這次利率市場(chǎng)化改革，并未在2012年6月對存款利率上限上浮1.1倍的基礎上更進(jìn)一步。
而存款利率管制、貸款利率放開(kāi)的結果則很有可能適得其反：一方面，資金不但不會(huì )流向中小企業(yè)，反而是出現資金更多的流向大企業(yè)的馬太效應。在放開(kāi)貸款利率管制之后，銀行將根據風(fēng)險原則配置貸款資源，中小企業(yè)在與大企業(yè)的競爭中將很難拿到低價(jià)格的信貸資源，不但不能降低，反而會(huì )推高中小企業(yè)的融資成本。同時(shí)，由于銀行嚴格的準入管制，以及嚴格的存款利率管制，銀行之間所謂的激烈競爭也是偽競爭，在銀行牌照屬于特許資源的情況下，銀行根本不會(huì )擔心經(jīng)營(yíng)不善導致關(guān)閉的問(wèn)題。
基于此，筆者認為，在我國金融改革關(guān)鍵時(shí)期，利率市場(chǎng)化絕對不能單兵突進(jìn)。為了真正引入競爭機制，優(yōu)化資源配置，保障中小企業(yè)的融資需求，在全面放開(kāi)貸款利率的同時(shí)，應該按照前不久國務(wù)院常務(wù)會(huì )議“金十條”的精神，加快推進(jìn)民營(yíng)銀行試點(diǎn)，加快小額貸款公司轉為銀行的推進(jìn)工作，增加資金供給主體，真正打破銀行業(yè)的壟斷，通過(guò)設立一批專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的中小銀行，解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題。
同時(shí)，在存款利率市場(chǎng)化改革方面，不能一味強調“條件的成熟”。事實(shí)上，存款利率市場(chǎng)化實(shí)踐早已開(kāi)始。6月“錢(qián)荒”事件引爆點(diǎn)的理財產(chǎn)品就是存款利率市場(chǎng)化的最經(jīng)典實(shí)踐。真正的市場(chǎng)化，應該允許商業(yè)銀行有更大的議價(jià)權，同時(shí)放開(kāi)民間借貸利率，競爭力強的銀行可以把存款利率適當上提，貸款利率自由下浮，縮小銀行利差，將一些經(jīng)營(yíng)不善的銀行淘汰出信貸市場(chǎng)。
當然，包括利率市場(chǎng)化在內的中國金融改革不可能一蹴而就，但一定要抓住最佳時(shí)間窗口，整體推進(jìn)，各個(gè)突破。無(wú)論是民營(yíng)銀行的行政準入，還是存款利率的市場(chǎng)化，對于中國金融業(yè)健康以及實(shí)體經(jīng)濟而言，是更為重要和關(guān)鍵的改革，不僅繞不開(kāi)，也是金融改革是否成功的標桿。