“退出寬松不是當前各國的選項，為了一國發(fā)展而惡意貶值也可能會(huì )受到部分抑制。盡管并未超出市場(chǎng)預期，這些照顧到各國立場(chǎng)的表態(tài)還是說(shuō)出了部分事實(shí)。除了美聯(lián)儲的虛晃一槍外，其實(shí)，就歐洲而言，不管是理論還是現實(shí)，目前都并不具備退出寬松的條件”。
    G20財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議于當地時(shí)間7月20日下午在莫斯科閉幕，會(huì )議通過(guò)了要求各國優(yōu)先促進(jìn)就業(yè)與經(jīng)濟增長(cháng)的共同聲明。聲明表示，“盡管美國及日本的經(jīng)濟活動(dòng)出現了趨于強勁的跡象，但歐元區經(jīng)濟仍在衰退，眾多新興市場(chǎng)國家的經(jīng)濟發(fā)展速度放緩”。
　　很顯然，歐洲不是這次峰會(huì )的重點(diǎn)，盡管歐盟及其部分成員國占了5個(gè)席位（不包括俄羅斯）。美國是否退出寬松以及日本的過(guò)度寬松政策都是討論的焦點(diǎn)，俄羅斯財長(cháng)西盧阿諾夫在發(fā)布會(huì )上略帶批評說(shuō)美聯(lián)儲釋放的退出寬松信號導致資金恐慌，“我們都希望美聯(lián)儲提高政策的可預見(jiàn)性，與其他國家加強溝通”。他透露，無(wú)論發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，都不主張目前終止寬松的貨幣政策。
　　筆者注意到，會(huì )后的G20新聞通報表示，各國政府應該把角色調整為促進(jìn)增長(cháng)和創(chuàng )造就業(yè)機會(huì )，增長(cháng)依然是各國考量的重點(diǎn)。同時(shí)，G20也照顧到了部分國家對日本單方面舉動(dòng)的意見(jiàn)，表示“將避免進(jìn)一步采取競爭性貨幣貶值措施以及操控它們來(lái)獲得競爭優(yōu)勢”。
　　表態(tài)明確透露，退出寬松不是當前各國的選項，為了一國發(fā)展而惡意貶值也可能會(huì )受到部分抑制。盡管并未超出市場(chǎng)預期，這些照顧到各國立場(chǎng)的表態(tài)還是說(shuō)出了部分事實(shí)。除了美聯(lián)儲的虛晃一槍外，其實(shí)，就歐洲而言，不管是理論還是現實(shí)，目前都并不具備退出寬松的條件。
　　先看政客的表態(tài)。早在上個(gè)月下旬，包括行長(cháng)德拉吉在內的歐央行數位官員都出面表態(tài)說(shuō)，歐洲離退出寬松的時(shí)間還很遙遠，歐洲的整體經(jīng)濟形勢仍需要寬松的貨幣政策。本屆G20峰會(huì )期間，多位官員亦反復表達不會(huì )輕易退出寬松的觀(guān)點(diǎn)。歐央行執委會(huì )成員阿斯繆森表示，只要有需要，歐洲央行貨幣政策就會(huì )一直保持寬松。歐央行管委兼德國央行行長(cháng)魏德曼也表示，退出貨幣寬松政策的時(shí)間尚未到來(lái)。甚至IMF總裁拉加德都表示，如果有必要歐央行還有繼續寬松的空間。
　　這其中，魏德曼的態(tài)度尤其值得注意。這位曾多次批評歐洲央行寬松政策的德國人，一反常態(tài)地表示當前不是退出寬松的時(shí)機，值得玩味。其態(tài)度應該與歐洲當前經(jīng)濟形勢和德國本國的經(jīng)濟形勢有關(guān)。不過(guò)，這不是筆者本文探討的重點(diǎn)，筆者想借此印證，歐洲其實(shí)已被寬松綁架，在“經(jīng)濟持續衰退”的當前，歐洲并不具備退出寬松的條件。
　　最表象的“綁架者”是歐洲的經(jīng)濟數據。歐洲仍處于通脹率偏低失業(yè)率偏高的狀態(tài)，有數據為證：據歐洲統計局最新數據，歐盟27國6月份年通脹率為1.7%，月通脹率為0.1%，歐元區年通脹率為1.6%，月通脹率為0.1%；歐盟27國整體失業(yè)率為11%，歐元區17國整體失業(yè)率為12.2%，其中希臘失業(yè)率更是超過(guò)西班牙高達26.9%。
　　同時(shí)，歐洲經(jīng)濟的結構性問(wèn)題以及由此導致的增長(cháng)乏力是深層“綁架者”。自危機爆發(fā)以來(lái)，歐洲各國在危機中掙扎而難言脫身，根本原因則是經(jīng)濟結構出了問(wèn)題，缺乏經(jīng)濟增長(cháng)的新動(dòng)力。因缺乏有效的經(jīng)濟增長(cháng)支撐，歐洲經(jīng)濟只好在危機中徘徊。僅從今年第一季度的數據描述即可看出問(wèn)題嚴重性：本地GDP初值季率萎縮0.2%，預期下降0.1%，經(jīng)濟整體繼續衰退，德國經(jīng)濟增長(cháng)接近停滯，法國陷入衰退，意大利連續7季度收縮、西班牙同樣陷入深度萎縮。歐洲要退出寬松，最基本的前提是解決根本性的增長(cháng)問(wèn)題。
　　現實(shí)卻似乎是，歐洲掉入了貨幣寬松與低增長(cháng)的陷阱。歐央行除了采取利率工具外，更是采取了不同于美國的寬松工具：延長(cháng)到期日的長(cháng)期再融資操作和無(wú)限量沖銷(xiāo)式購債計劃。然而，這仍未能解決歐洲的增長(cháng)問(wèn)題，甚至出現了“流動(dòng)性陷阱”的征兆。結果是，繼續寬松收效甚微，而退出卻也不得。