在國務(wù)院發(fā)布“金融十條”以及央行從本月20日全面放開(kāi)金融機構貸款利率管制后，產(chǎn)品規模已達9.85萬(wàn)億銀行理財產(chǎn)品面對著(zhù)一個(gè)新的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。如何加快創(chuàng )新，更好服務(wù)經(jīng)濟實(shí)體，市場(chǎng)在等著(zhù)銀行理財產(chǎn)品給出一份答卷。
銀行理財產(chǎn)品作為一種金融創(chuàng )新，由銀行運用其專(zhuān)業(yè)投資能力，按照既定的投資策略，歸集投資者閑散資金，代理投資者集中進(jìn)行投資。其發(fā)展可以加強結構化金融工具的創(chuàng )新，整合銀行在信貸及銀行間市場(chǎng)的傳統優(yōu)勢，拓展資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)的投資空間。而且，成為商業(yè)銀行探索利率市場(chǎng)化后經(jīng)營(yíng)模式的契機和平臺。但在另一方面，近幾年來(lái)，隨著(zhù)銀行同業(yè)競爭的加劇，為了爭奪存款，銀行傾向于通過(guò)發(fā)行收益率高于存款利率的理財產(chǎn)品來(lái)吸引客戶(hù)存款，從而使理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)變相成為拉存款的工具。事實(shí)上，在真正利率市場(chǎng)化以前，國內商業(yè)銀行開(kāi)展理財業(yè)務(wù)主要不是為了增加中間業(yè)務(wù)收入，更多是為了維系客戶(hù)，爭奪存款。由此，理財業(yè)務(wù)陷入一種尷尬境地，極易畸形發(fā)展。今年進(jìn)入6月以來(lái)，隨著(zhù)銀行資金面的緊張程度加劇，銀行理財產(chǎn)品也“水漲船高”。據普益財富的數據統計，6月中旬72家銀行共發(fā)行了563款理財產(chǎn)品，發(fā)行銀行數較上旬增加11家，產(chǎn)品增加227款，而且大多是1個(gè)月左右的短期產(chǎn)品。初步估算，6月發(fā)行量接近4萬(wàn)億，普遍預期年化收益率為5.5%，最高的預期年化收益率突破了7%。在發(fā)行的理財產(chǎn)品中，掛鉤標的有外匯、石油、黃金，另類(lèi)的銀行理財將藝術(shù)品、高檔酒類(lèi)和普洱茶也作為銀行理財產(chǎn)品的掛鉤標的，唯獨不見(jiàn)將實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)作為掛鉤標的的產(chǎn)品。
不僅如此，銀行理財資金投向存在“脫實(shí)向虛”現象是更大的問(wèn)題。理論上看，投資者投資理財產(chǎn)品的收益率取決于理財資金投資目的資產(chǎn)所獲得的收益率以及管理、銷(xiāo)售與托管等相關(guān)費用這兩方面的因素。一家銀行給予其客戶(hù)較高的預期收益率，一方面說(shuō)明銀行收取的費用相對較低，愿意讓利于客戶(hù)薄利多銷(xiāo)，以期獲得更多市場(chǎng)份額。但這是其次，最重要的還是看投資目的資產(chǎn)所獲得的收益率。眼下理財產(chǎn)品資金的投向，不外乎瞄準兩種目的資產(chǎn):一種是投入到實(shí)體經(jīng)濟，而就目前的經(jīng)濟運行而論，顯然短期內不可能獲得高收益；第二種就是投資虛擬資產(chǎn)，讓理財資金在金融系統內形成自循環(huán)和空轉。實(shí)踐表明，空轉的確在短時(shí)間內能獲得豐厚收益，但是，銀行理財資金“脫實(shí)向虛”，必定會(huì )造成真正處在實(shí)體經(jīng)濟第一線(xiàn)的中小企業(yè)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)以及“三農”等的融資難，這對實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展是極為不利的。而且，銀行理財資金一旦“脫實(shí)向虛”，短期內似乎讓投資者體驗財富效應，但長(cháng)期看，理財產(chǎn)品難以安全。因為，所有虛擬經(jīng)濟的收入都是來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟利潤的分割，當前實(shí)體經(jīng)濟經(jīng)營(yíng)如此不景氣，各種投向虛擬資金的回報率卻普遍遠高于實(shí)體經(jīng)濟的利潤，恰恰反映出脫離實(shí)體經(jīng)濟的理財產(chǎn)品的投資收益是缺乏基礎的，稍有不慎就會(huì )造成很大風(fēng)險甚至損失。
依據國務(wù)院日前發(fā)布的
“金融十條”，從事實(shí)業(yè)投資的中小企業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)、現代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及服務(wù)業(yè)等，都是今后理財資金要重點(diǎn)扶持的領(lǐng)域，而對于“兩高一�！鳖I(lǐng)域，將會(huì )進(jìn)一步加大淘汰力度，而對于房地產(chǎn)、地方政府融資平臺等領(lǐng)域，銀行理財資金會(huì )盡量減少投入。由于商業(yè)銀行很多理財產(chǎn)品在投資運用過(guò)程中，都采用打包的形式，產(chǎn)品對應很多項目，而項目的風(fēng)險又很不同，且資金杠桿不斷被加長(cháng)，從而使購買(mǎi)理財產(chǎn)品的個(gè)人很難評估其中的風(fēng)險。因此，商業(yè)銀行主動(dòng)掌控其風(fēng)險的難度不小，尤其是對打包的項目，應有一個(gè)分類(lèi)的風(fēng)險評估。鑒于管理層已對理財資金投資非標準化債權資產(chǎn)提出了總量控制、投向管理和審慎風(fēng)險兜底等一系列監管要求，為防止理財資金“脫實(shí)向虛”，下一步要按照“理財與信貸業(yè)務(wù)分離、產(chǎn)品與項目逐一對應、單獨建賬管理、信息公開(kāi)透明”的原則，繼續規范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)，同時(shí)，啟用銀行業(yè)金融機構發(fā)行理財產(chǎn)品的全國集中統一的電子化報告和信息登記制度，未在理財系統報告和登記的理財產(chǎn)品不得發(fā)售，這將促使理財資金的運用進(jìn)一步規范。另外，隨著(zhù)利率市場(chǎng)化向縱深推進(jìn)，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)作為“吸儲”工具的現狀有望得到根本扭轉。利率市場(chǎng)化壓縮銀行息差收入，商業(yè)銀行不得不向倚重中間業(yè)務(wù)轉變，而理財業(yè)務(wù)也將作為一項真正的中間業(yè)務(wù)壯大起來(lái)。而且，銀行理財產(chǎn)品的市場(chǎng)化定價(jià)，也將有助于推動(dòng)商業(yè)銀行集中各方資源，發(fā)揮項目?jì)?yōu)勢，實(shí)現項目和理財資金的直接對接，以此引導銀行理財資金真正走上支持實(shí)體經(jīng)濟的“金光大道”。