7月24日公布的中國7月匯豐制造業(yè)PMI預覽值降至47.7，創(chuàng )11個(gè)月以來(lái)新低。多個(gè)分類(lèi)數據也創(chuàng )新低，產(chǎn)出指數為48.2，創(chuàng )9個(gè)月以來(lái)新低；就業(yè)指數初值降至47.3，創(chuàng )52個(gè)月最低值。中國匯豐制造業(yè)PMI繼續下滑暗示中國經(jīng)濟增速將進(jìn)一步放緩。
　　客觀(guān)而言，中國經(jīng)濟的中速增長(cháng)已經(jīng)基本成為定局，繼續把增長(cháng)目標定在8%甚至更高，不利于中國經(jīng)濟的調整；但倘若經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)一步下滑，也將引發(fā)失業(yè)及諸多其他社會(huì )問(wèn)題。中國政府對于“保下限”的強調，與其說(shuō)是基于經(jīng)濟方面的考慮，不如理解為，為了保持社會(huì )穩定，中國經(jīng)濟仍需要保持一定的經(jīng)濟增長(cháng)。
　　具體來(lái)看，下半年宏觀(guān)經(jīng)濟政策有四個(gè)方面值得關(guān)注：
　　一是貨幣政策。今年6月“錢(qián)荒”期間，市場(chǎng)上要求放松的呼聲很高，但央行按兵不動(dòng)。既然沒(méi)有在 “錢(qián)荒”時(shí)推出放松政策，在下半年流動(dòng)性趨于平穩時(shí)，推出的可能性也不大。不過(guò)，在宏觀(guān)調控“保下限”的基調下，相信貨幣管理層會(huì )在信貸投放上較原有節奏適度放松。
　　二是房地產(chǎn)政策�，F時(shí)強調最多的是建設長(cháng)效機制，讓短期的行政管制向長(cháng)期的制度調節過(guò)渡，這表明中國政府依然會(huì )堅持房地產(chǎn)調控。更何況，諸如房產(chǎn)稅這種長(cháng)期制度建設并非朝夕之功，在這些制度能夠良性運轉前，短期的行政管制基本不會(huì )放松。
　　三是財政政策。激活財政存量資金可能將成為下半年政策調整的一個(gè)亮點(diǎn)。此前，國務(wù)院會(huì )議提出要進(jìn)一步盤(pán)活存量，把閑置、沉淀的財政資金用好。據估計，這部分沉淀資金有3萬(wàn)億元，中央政府有可能出臺相關(guān)政策，促使各部委把這部分資金充分利用起來(lái)。央行研究局局長(cháng)紀志宏認為，盤(pán)活存量的核心是定價(jià)，價(jià)格定不準，資源配置很難優(yōu)化，企業(yè)兼并重組和淘汰產(chǎn)能過(guò)剩，核心是價(jià)格，這一過(guò)程中金融機構提供金融支持的關(guān)鍵也是定價(jià)。
　　四是擴大內需，這可能是中國政府政策調整的重點(diǎn)。在擴大投資需求方面，棚戶(hù)區改造、鐵路投資、城市基礎設施建設、寬帶中國、4G建設及節能環(huán)保等，都是近期國務(wù)院會(huì )議明確提過(guò)的投資重點(diǎn)；在擴大消費需求方面，信息消費、服務(wù)消費、電子商務(wù)消費、消費金融及旅游休閑度假等，都被寫(xiě)入了政策鼓勵的范圍，料在可預期的未來(lái)，將陸續有動(dòng)作跟進(jìn)。至于城鎮化，改革方案可能將于今年十八屆三中全會(huì )前后推出，由之帶動(dòng)諸多領(lǐng)域的改革和建設。
　　總之，只要中國經(jīng)濟處于合理運行的區間，宏觀(guān)經(jīng)濟政策就會(huì )維持既定格局，在穩定的前提下，繼續推動(dòng)結構調整和經(jīng)濟轉型；財政政策會(huì )維持積極態(tài)勢，但財政資金的使用有可能面臨較大力度的調整，這是“盤(pán)活存量”的具體體現；貨幣政策不會(huì )有顯著(zhù)的放松，但可能會(huì )準備一些靈活的微調工具；產(chǎn)業(yè)結構調整將會(huì )一如既往地向大力度推進(jìn)。