關(guān)于A(yíng)股的段子屢有“猛料”，最近爆紅的一則是：“還在談業(yè)績(jì)和估值的，已經(jīng)輸在A(yíng)股起跑線(xiàn)上了�！睋�說(shuō)在微博上類(lèi)似的表達被稱(chēng)為“A股最牛逼的話(huà)”，甚至被冠之以中國式炒股現象。
　　上述調侃折射了當下A股現實(shí)：以銀行股等為代表的大藍籌淪陷讓價(jià)值投資擁躉痛苦不堪，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、手游、新興傳媒板塊股票牛氣沖天。二八轉換遲遲不見(jiàn)動(dòng)靜，價(jià)值投資者徒喚奈何？
　　中國式炒股被自已人嘲笑，那美國式炒股又是什么樣的呢？國內投資者最熟悉的當屬“股神”巴菲特，巴粉們對股神超長(cháng)期持有股票，獲得驚人投資收益的故事津津樂(lè )道。近些年價(jià)值投資在A(yíng)股漸成一派，巴迷們功不可沒(méi)。但巴菲特式投資并非美股的全部，主題投資在美股市場(chǎng)同樣精彩。在過(guò)去一年里，美股最牛的25只股票中竟有3只零收入，其中的克洛維斯醫藥公司，今年以來(lái)股價(jià)暴漲近4倍，公司至少5個(gè)季度無(wú)任何收入。另一只曼恩凱德生物股票業(yè)績(jì)同樣慘不忍睹，連續幾季也是沒(méi)有任何收入，但公司股價(jià)上漲幾倍。這些“零收入”藥商能躋身大牛，靠的是富有想象力的空間甚至是顛覆性的題材�？寺寰S斯是因治療卵巢癌等藥物的臨床測試效果良好而一炮走紅，曼恩凱德更是靠糖尿病患者或不再需每天扎針、而通過(guò)吸入式胰島素控制血糖的專(zhuān)利產(chǎn)品打動(dòng)投資者。這些公司的股價(jià)未來(lái)有兩種結局：如果相關(guān)產(chǎn)品最終獲得成功，獲得美國FDA的上市批準，公司股價(jià)會(huì )繼續牛下去；如果失敗，股價(jià)很可能腰斬。但從現在股價(jià)表現看，美國股民似乎愿意去賭它們的將來(lái)。
　　價(jià)值投資和投機應該說(shuō)沒(méi)有太嚴格分野。美國豪華電動(dòng)車(chē)生產(chǎn)商特斯拉股價(jià)今年以來(lái)翻了幾倍，牛得不行。公司最初上市時(shí)也是頗受非議，被認為是美國某億萬(wàn)富翁錢(qián)多練手的又一個(gè)翻版，炒題材概念。但隨著(zhù)特斯拉財報實(shí)現扭虧為盈，電池儲能技術(shù)的不斷改進(jìn)，充電時(shí)間的有效縮短，相關(guān)題材逐漸兌現，遂成為今日投資者眼中的“大眾情人”。反觀(guān)A股市場(chǎng)，有多少原先所謂的價(jià)值投資白馬股因黑天鵝事件致使股價(jià)一蹶不振，真正能穿越牛熊周期的好公司可謂少之又少。
　　主題概念投資發(fā)燙這一幕自A股開(kāi)張以來(lái)多少次輪回上演，市場(chǎng)各方再熟悉不過(guò)。就投資邏輯而言，國內周期股的一敗涂地與當前經(jīng)濟結構調整唇齒相依，而新興產(chǎn)業(yè)代表著(zhù)未來(lái)中國新經(jīng)濟走向，其間的想象空間點(diǎn)燃了弱市淘金的興奮點(diǎn)，局部財富效應不斷膨脹放大。因此，從投資路徑看，對中國式炒股現象過(guò)多的糾結沒(méi)有太多必要。如果相關(guān)上市公司認認真真履行信披義務(wù)，不玩陰的，甚至能搞出些實(shí)實(shí)在在的干貨，皆大歡喜。但若心存不良，沒(méi)完沒(méi)了的講故事，甚至觸碰監管底線(xiàn)，那是自作孽不可活。