“穩步推進(jìn)改革創(chuàng )新，不斷完善市場(chǎng)結構和功能”、“致力于繼續發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，提高直接融資比重”，這是證監會(huì )主席肖鋼在《中國證券監督管理委員會(huì )年報（2012年）》上發(fā)表主席致辭時(shí)重點(diǎn)強調的兩點(diǎn)內容。
　　對于前者，證監會(huì )一直在努力推進(jìn)從未停步；對于后者，雖然配股、定向增發(fā)、公開(kāi)增發(fā)、公司債等直接融資從未停止，但缺少了IPO的股市總是稍顯落寞，這讓通過(guò)股市實(shí)現“提高直接融資比重”的要求打了一個(gè)折扣。
　　以下數據對比很能說(shuō)明股市在社會(huì )融資規模中的尷尬地位。央行初步統計，2013年上半年，非金融企業(yè)境內股票融資1248億元，同比少247億元；非金融企業(yè)境內股票融資占同期社會(huì )融資規模的1.2%，同比低0.7個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)債券占比12.1%，同比高1.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　上述數據在2011年上半年分別為：非金融企業(yè)境內股票融資2677億元，同比多274億元，非金融企業(yè)境內股票融資占同期社會(huì )融資規模的3.4%，同比高0.5個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)債券占比8.5%，同比高0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　從以上數據對比可以看出，以股票和債券為主的直接融資在這兩年時(shí)間里確實(shí)提高了比重，但與企業(yè)債券的高速增長(cháng)相比，股票融資明顯拖了直接融資的“后腿”。究其原因，IPO暫停應列為首要原因。
　　因此，只有適時(shí)重啟IPO才能讓股市更好地發(fā)揮直接融資的作用。
　　提高直接融資比重是中國經(jīng)濟轉型升級的要求，要做到這一點(diǎn)，首要的是重啟IPO，其次是規范再融資市場(chǎng)，第三則是大力發(fā)展債券市場(chǎng)。
　　在中國經(jīng)濟轉型升級的進(jìn)程中，資本市場(chǎng)被賦予了新的歷史使命。而IPO重啟則是履行這一使命的最直接有效的方式。廣受關(guān)注的“金十條”中第七條即為“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”。該條款除了提出“進(jìn)一步優(yōu)化主板、中小企業(yè)板、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的制度安排，完善發(fā)行、定價(jià)、并購重組等方面的各項制度”外，還提出“適當放寬創(chuàng )業(yè)板對創(chuàng )新型、成長(cháng)型企業(yè)的財務(wù)準入標準�！�
　　對于主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，都需要通過(guò)IPO為經(jīng)濟調結構做貢獻。因此，重啟IPO才能更快更好地提高直接融資比重，才能讓股市在經(jīng)濟轉型升級中發(fā)揮更大作用。
　　當然，雖然目前IPO處于暫停狀態(tài)，但股市融資并未停止，配股、公開(kāi)增發(fā)和定向增發(fā)、公司債等仍舊在照常進(jìn)行。
　　與投資者對重啟IPO冷熱不均的態(tài)度相比，大多數投資者對上市公司再融資持有一種本能的厭惡情緒，一些正常再融資的公司也不能幸免。比如，在招商銀行公告配股獲批后，股價(jià)即出現連續下挫。但機構對招商銀行配股的評價(jià)則是積極的：融資方案將提升公司的資本充足率和綜合競爭力，未來(lái)估值提升將得到催化。眾多機構對招商銀行也給出了“增持”的評級。
　　與市場(chǎng)各界對招商銀行配股方案基本認可的態(tài)度相比，京東方A一紙最高460億元的定向增發(fā)融資方案出爐后，卻引起了市場(chǎng)一片嘩然。作為一家上市超過(guò)10年的公司，京東方A上市以來(lái)分紅寥寥，但與之形成鮮明對比的是，公司上市后，通過(guò)送轉股、增發(fā)B股，截至2012年末，總股本已達135.21億股，較上市之初增長(cháng)近25倍。
　　對于只知索取不知回報的上市公司，監管層應對其再融資進(jìn)行嚴格審查，不能讓其無(wú)限制的傷害市場(chǎng)、傷害投資者、損害直接融資的形象。
　　最后，要想通過(guò)股市來(lái)提高直接融資規模，一個(gè)不能忽略的重要前提條件就是市場(chǎng)要處于健康運行狀態(tài)，要做到這一點(diǎn)，就需要穩步推進(jìn)改革創(chuàng )新，不斷完善市場(chǎng)結構和功能，加強法制建設，使之更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟的需求，促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉變和社會(huì )民生的改善。