上周，央行重啟了暫停半年之久的逆回購操作，先是在周二進(jìn)行了規模為170億元、期限為7天的逆回購操作，中標利率4.40%；緊接著(zhù)在周四又進(jìn)行了規模為340億元、期限為14天的逆回購操作，中標利率為4.50%；加上上周公開(kāi)市場(chǎng)共有850億元央票到期，全周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現資金凈投放1360億元。
　　央行緣何在短時(shí)間內如此大手筆的進(jìn)行貨幣投放，市場(chǎng)普遍認為是由于7月中旬以來(lái)，市場(chǎng)資金面緊張的預期有所抬頭，10年期國債收益率近日更是飆升至3.8%，央行不希望長(cháng)期國債利率快速上行帶動(dòng)融資成本抬升，令經(jīng)濟弱復蘇雪上加霜�？梢哉f(shuō)，我國貨幣政策操作上，尤其是貨幣投放，始終要為經(jīng)濟穩增長(cháng)保駕護航。
　　首先，我國經(jīng)濟仍然面臨嚴峻挑戰，為提高經(jīng)濟活躍度，需要一定數量的貨幣投放以刺激企業(yè)的信貸需求。當前，我國實(shí)體經(jīng)濟經(jīng)營(yíng)情況不夠樂(lè )觀(guān)，從已公布的2013年半年報我們可以看到中國經(jīng)濟總體情況的一個(gè)縮影。截至8月3日，滬深兩市共有270公司發(fā)布半年報，其中有94家公司凈利潤出現同比下滑，占比達34.81%。
　　經(jīng)營(yíng)乏力就需要新增信貸以緩解企業(yè)資金“口渴”。根據央行公布的2013年第二季度中國貨幣政策執行報告，6月末人民幣貸款余額比年初增加5.08萬(wàn)億元，同比多增2217億元。而其中體現企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力的中長(cháng)期貸款數據有了好的改觀(guān)，截至6月末，產(chǎn)業(yè)部門(mén)中長(cháng)期貸款增長(cháng)回暖，實(shí)現同比增長(cháng)7.4%，分別較上年末和上年同期回升1.1個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)業(yè)中長(cháng)期貸款增長(cháng)加快，實(shí)現同比增長(cháng)7.9%，較上年末和上年同期回升5.7個(gè)和6.6個(gè)百分點(diǎn)。正如一些經(jīng)濟學(xué)家所說(shuō)的，一定數量的資金投放有利于刺激投資，起到阻止經(jīng)濟過(guò)快下行的作用，最終實(shí)現經(jīng)濟企穩回升。
　　其次，貨幣投放要投到需要的地方，實(shí)行差別投放。提高資金使用效率，就要把資金用到重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節。今年上半年，小微企業(yè)和“三農”信貸支持保持了較強力度。截至6月末，主要金融機構及農村合作金融機構和外資銀行小微企業(yè)人民幣貸款余額同比增長(cháng)12.7%，比大型和中型企業(yè)貸款增速分別高2.3個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)；主要金融機構及農村合作金融機構、村鎮銀行、財務(wù)公司本外幣農村貸款、農戶(hù)貸款和農業(yè)貸款分別增加1.48萬(wàn)億元、4505億元和2900億元，同比分別多增1168億元、860億元和311億元。
　　最后，經(jīng)濟結構決定金融結構，提高資金運用效率的關(guān)鍵還是要加快經(jīng)濟結構調整步伐，形成新的增長(cháng)點(diǎn)和內生增長(cháng)動(dòng)力。7月31日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議明確提出，政府將向社會(huì )力量購買(mǎi)公共服務(wù)。目前我國政府采購資金規模每年在1萬(wàn)億元左右，占GDP的比重低于3%，明顯偏低。業(yè)內一般認為，未來(lái)政府采購規模占GDP應達到15%至20%的合理水平，由此可見(jiàn)，政府采購規模尤其是服務(wù)類(lèi)采購規模有很大提升空間。一方面利用社會(huì )力量發(fā)展公共服務(wù)可以增強其對擴內需、穩增長(cháng)的持續推動(dòng)力，另一方面通過(guò)增加政府購買(mǎi)也向社會(huì )釋放了流動(dòng)性。
　　當前，我國經(jīng)濟處在結構調整和轉型升級的關(guān)鍵時(shí)期。要加快推進(jìn)經(jīng)濟結構調整，就要轉變發(fā)展方式，拓展資金運用空間。在“有保有壓、有扶有控”的原則下，適度引導資金投向戰略新興產(chǎn)業(yè)和民生等領(lǐng)域，重點(diǎn)支持符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于經(jīng)濟結構調整和轉型的生產(chǎn)性投資，最終實(shí)現穩增長(cháng)的經(jīng)濟目標。