面對經(jīng)濟的持續下滑，中央政府意識到有必要對地方政府的債務(wù)規模進(jìn)行“摸底”。但即使這樣的債務(wù)大摸底，也存在幾大盲區。
　　首先，債務(wù)摸底無(wú)法控制債務(wù)規模的急驟上升�？梢灶A期，本次全國地方債務(wù)大摸底，能將地方政府當前的債務(wù)狀況大致算清楚，但卻無(wú)法扭轉地方政府舉債的投資沖動(dòng)。今年上半年我國的GDP增速為7.6%，已經(jīng)步入中速增長(cháng)時(shí)代。但仍有很多地方政府通過(guò)透支未來(lái)十幾年財政收入，大肆舉債投資的方式，將當地GDP推向兩位數增長(cháng)。在這樣的背景下，地方政府的債務(wù)規模像滾雪球一樣持續增大
　　再者，地方政府“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”變現并不那樣容易。有學(xué)者認為中國地方政府掌握的資產(chǎn)不少，除了財政收入外，還掌握國企等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。何況我國還有3萬(wàn)多億外匯儲備可以變現，用以?xún)斶�所欠債務(wù)。更有專(zhuān)家認為，我國地方債務(wù)的形成與西方國家存在區別，我國由基建等投入形成的實(shí)務(wù)資產(chǎn)，可以隨時(shí)變現用以還債。而西方國家的負債則是為了清償過(guò)去積累的債務(wù)。
　　但筆者認為，像公路、鐵路、機場(chǎng)等基建設施要想變現相當困難，而國有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)變現亦不容易，主要就靠土地財政收入來(lái)償還債務(wù)。但據財政部測算，2012年實(shí)際使用土地出讓收益接近6000億元。即使按美銀美林的經(jīng)濟學(xué)家推測，中國地方債務(wù)約15至16萬(wàn)億，每年光支付利息都要1萬(wàn)多億。地方政府即使把賣(mài)地財政的凈收入全部用于償還債務(wù)，恐怕連利息都不夠支付。至于拋售外匯儲備用以還債，那更是荒謬，因為中國大量外匯儲備主要購買(mǎi)了歐美國家債券，如果中國要將大量外儲變現，歐美債券市場(chǎng)上恐怕無(wú)人能接下如此大的拋盤(pán)。
　　其三，雖然中央政府下決定對地方政府債務(wù)規模進(jìn)行“大摸底”，但地方政府隱性債務(wù)很難摸清。如今地方政府的隱性債務(wù)不容小靚，一方面，政府拿財政收入替下屬各部門(mén)之間債務(wù)隱性擔保。另一方面，政府替轄區內的企業(yè)隱性擔保，去年新余市政府為江西賽維LDK公司償還債務(wù)，就是一個(gè)例子。最近無(wú)錫市政府為了挽救瀕于破產(chǎn)的無(wú)錫尚德，向銀行擔保借款2至3億元。這都是政府的隱性擔保風(fēng)險。一旦這些企業(yè)或下屬部門(mén)出了問(wèn)題，都要由地方政府財政買(mǎi)單。而這些隱性債務(wù)都是本次債務(wù)“摸底”所摸不出來(lái)的。
　　最后，金融風(fēng)險疊加效應不容忽視。有人認為，我國地方政府服從中央政府的統一管理，在管理權限和財務(wù)上是不獨立的，所以不存在法律意義上的“破產(chǎn)”，即使地方政府出現問(wèn)題，中央政府也會(huì )對其進(jìn)行援救。但我們也要看到，目前我國金融業(yè)正在去杠桿化，決策層試圖擠去房地產(chǎn)、影子銀行等的泡沫，以及對產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)進(jìn)行“去產(chǎn)能化”。如果銀行信貸抽緊，影子銀行又出現問(wèn)題，地方政府很難再靠“借舊還新”來(lái)拖延到期債務(wù)，地方債務(wù)危機或將集中爆發(fā)，屆時(shí)中央政府出手拯救一二家地方政府問(wèn)題不大，但要救眾多債務(wù)燒身的地方政府恐怕就力不從心了�！�