證監會(huì )新聞發(fā)言人稍早時(shí)候表示，證監會(huì )正在研究制訂創(chuàng )業(yè)板再融資規則，將盡快開(kāi)啟創(chuàng )業(yè)板小微企業(yè)的再融資，建立小額快速靈活的創(chuàng )業(yè)板再融資機制。
　　為抑制創(chuàng )業(yè)板泡沫，緩解創(chuàng )業(yè)板股票的供需緊張關(guān)系，在中短期債券融資和定向增發(fā)之外，借市場(chǎng)之手“盤(pán)活存量，用好增量”，開(kāi)啟創(chuàng )業(yè)板一般再融資始終是市場(chǎng)各方孜孜以求的創(chuàng )業(yè)板下一個(gè)“待落的制度靴子”。統計數字顯示，在制約創(chuàng )業(yè)板小微企業(yè)“做大做強”的核心幾個(gè)問(wèn)題中，企業(yè)融資一錘子買(mǎi)賣(mài)、再融資機制不足排在家族式近親管理之后，成為第二“制度瓶頸”。因此，適時(shí)推出符合創(chuàng )業(yè)板企業(yè)一般股權再融資特點(diǎn)的直接融資方案已刻不容緩。
　　問(wèn)題是，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)再融資的急迫是否與相關(guān)再融資法律制度的移植嫁接在制度創(chuàng )設上，尤其是在市場(chǎng)化與法制化的共生關(guān)系上發(fā)生協(xié)同共振？銜枚疾進(jìn)下的創(chuàng )業(yè)板再融資規則設計，怎樣避免因為盡快推出而掛一漏萬(wàn)甚至造成法律失度，值得重視。
　　看目前透露出來(lái)的一些創(chuàng )業(yè)板再融資規則細節，一些符合創(chuàng )業(yè)板企業(yè)股權再融資特點(diǎn)的市場(chǎng)化再融資制度已被監管部門(mén)按照市場(chǎng)化原則組織創(chuàng )新后提上日程，這無(wú)疑值得肯定。譬如，研擬中的創(chuàng )業(yè)板再融資機制采用了小額、快速、多次的靈活融資機制，并有望在再融資的門(mén)檻、發(fā)行規模、定價(jià)等方面實(shí)現真正意義上的簡(jiǎn)化審批等。這種制度設計既有助于創(chuàng )業(yè)板公司依據自身發(fā)展需要在各個(gè)階段靈活融資，從長(cháng)期來(lái)說(shuō)，也能促使創(chuàng )業(yè)板加速去泡沫化，通過(guò)擴大股票供應實(shí)現創(chuàng )業(yè)板的價(jià)值回歸。
　　但正如一些市場(chǎng)人士所言，不同于多數國家的創(chuàng )業(yè)板再融資，滬深股市創(chuàng )業(yè)板再融資要解決的首要特殊困難是，在一個(gè)法規粗疏、違法成本較低、財務(wù)造假和信息披露失范的特殊市場(chǎng)中，一切快速、靈活的再融資機制都有可能被造假者利用，成為弄虛作假的上市公司繼續“圈錢(qián)”行騙的幫兇。
　　法律失度造就了不成熟的市場(chǎng)，而不成熟的市場(chǎng)又反過(guò)來(lái)制約著(zhù)法律的下一步創(chuàng )制。就這個(gè)意義上說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板再融資法律規則的寬嚴不僅取決于再融資本身，還取決于創(chuàng )業(yè)板企業(yè)及其市場(chǎng)自身的完善程度。換言之，在創(chuàng )業(yè)板企業(yè)自身質(zhì)地不佳的情況下，套用世界上再完善的再融資制度，仍起不到期待中的積極作用。
　　有鑒于此，探索滬深股市創(chuàng )業(yè)板的再融資制度，千萬(wàn)不能脫離我國當下的制度語(yǔ)境。在財務(wù)造假或財務(wù)粉飾與“三高”如影相隨、選擇性信息披露或不實(shí)信息披露屢禁不止、上市公司整體信息失真的制度語(yǔ)境下，出臺相關(guān)創(chuàng )業(yè)板再融資法律制度，就得自覺(jué)與創(chuàng )業(yè)板上市制度和日常監管相銜接，溯及既往，既要借鑒發(fā)達國家市場(chǎng)行之有效的創(chuàng )業(yè)板再融資制度，又要顧及我們的市場(chǎng)實(shí)情以彌補相關(guān)制度短板。因此，別人再融資制度沒(méi)有的，為了彌補過(guò)去的制度欠賬我們可以有�？紤]到滬深創(chuàng )業(yè)板上市公司普遍不重視信息披露，可在再融資規則中專(zhuān)門(mén)明確規定對在上市過(guò)程中出現重大信息披露失真或故意隱瞞重要負面信息的公司，在其后續再融資時(shí)應提供獨立第三方財務(wù)、法律信息鑒證或信息復核；凡被認定欺詐上市的公司終身不得再融資，任何機構不得以任何理由批準欺詐上市公司的再融資申請。
　　創(chuàng )業(yè)板再融資的立法，目的是獎優(yōu)罰劣，所有的靈活、快速程序性舉措都是為此服務(wù)的，而不是相反。所以，創(chuàng )業(yè)板再融資同樣要求創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)建立起一定的全國性分級制度，按照股東回報率、股價(jià)表現、日常規范運作表現、所屬行業(yè)景氣度、特殊目的企業(yè)特定機構豁免等指標區分再融資審核順序，并依次適用不同層級或不同條件的再融資法律規定。