央行調統司司長(cháng)盛松成近日的一篇《單一商品價(jià)格與價(jià)格總水平的決定因素是不同的》文章引發(fā)了市場(chǎng)對于“貨幣超發(fā)是否是高房?jì)r(jià)推手”的熱議。有觀(guān)點(diǎn)認為央行這是在撇清責任，貨幣超發(fā)就是推高房?jì)r(jià)的原因；也有觀(guān)點(diǎn)認為，房?jì)r(jià)的高企雖然不是貨幣超發(fā)直接導致的，但貨幣政策與房?jì)r(jià)之間的關(guān)系無(wú)法回避。
　　筆者認為，首先需要明確：貨幣政策與信貸政策是不同的。貨幣政策負責總量調控，它有兩只手，一個(gè)是貨幣供應量，一個(gè)是資金價(jià)格即利率。而信貸政策更多是“支持什么領(lǐng)域、不支持什么領(lǐng)域”，因而它負責結構調控。盛松成的文章中對其有清晰的描述，即他主張不能用總量的貨幣政策來(lái)調控房?jì)r(jià)的漲跌，而是要用結構性的信貸政策來(lái)進(jìn)行引導。筆者是贊同這一觀(guān)點(diǎn)的。
　　像人體生病要吃藥一樣，有些人可能本身并沒(méi)有特別明確的病癥，只是因為工作的壓力等處于亞健康狀態(tài)。中醫通常會(huì )開(kāi)一些改善體質(zhì)類(lèi)的保健藥，從增強體質(zhì)的角度來(lái)調理身體。這猶如貨幣政策的調控。而有些病的癥狀非常明顯，比如胃痛、咳嗽，這就需要有專(zhuān)門(mén)對癥的藥來(lái)治療。這猶如信貸政策。但保健類(lèi)藥物是無(wú)法治療疾病的，猶如貨幣政策不能直接解決房?jì)r(jià)問(wèn)題一樣。但是，體質(zhì)與疾病之間存在關(guān)聯(lián)，體質(zhì)不好可能會(huì )使得罹患病癥的可能性增加，就如貨幣政策的劑量如果掌控不好，有可能使房?jì)r(jià)問(wèn)題激化一樣。
　　筆者認為，房?jì)r(jià)上漲的主要原因是供求關(guān)系決定的。從北京房?jì)r(jià)的上漲并不均衡也能說(shuō)明這一問(wèn)題。北京的“學(xué)區房”由于供不應求，價(jià)格一直居高不下。而相比之下，交通不便利的地段房?jì)r(jià)盡管也在上漲，但漲幅卻遠遠小于“中心區”。因而房地產(chǎn)的供求結構才是推高房?jì)r(jià)的主要原因。
　　其實(shí)，投資渠道太少才是造成房?jì)r(jià)被熱炒的根本原因。老百姓覺(jué)得房子是可以保值增值的，即它被視為是一種投資品。投資品有很多種，有基金、有黃金、有字畫(huà)、有玉器，為什么房?jì)r(jià)最受關(guān)注？筆者認為是除了它投資品的屬性之外，它還是一種老百姓的生活必需品�！百I(mǎi)房子”可以“一箭雙雕”。但如果投資渠道很發(fā)達，投資其他領(lǐng)域的收益遠遠高于房地產(chǎn)時(shí)，還會(huì )有人炒房嗎？
　　中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出：“由于占用的貨幣量大，房地產(chǎn)跟貨幣發(fā)行量的關(guān)聯(lián)度必然比一般商品要高”，這是央行無(wú)法否認的事實(shí)。不過(guò)這仍然無(wú)法讓央行單純通過(guò)宏觀(guān)調控來(lái)解決房?jì)r(jià)的問(wèn)題。盛松成指出：“當物價(jià)總水平并不很高而某一商品價(jià)格的漲幅較大時(shí)，緊縮貨幣未必能抑制該商品的價(jià)格，反而可能導致通貨緊縮、傷害實(shí)體經(jīng)濟�！�
　　在房地產(chǎn)的供求關(guān)系仍然不平衡，且投資渠道仍然狹窄的情況下，光控制貨幣供應量的作用十分有限，尤其是在整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟仍處于底部時(shí)期，控貨幣的直接后果可能是房?jì)r(jià)沒(méi)有降下來(lái)，經(jīng)濟卻更加低迷，失業(yè)人數增加更快。