在國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)“金十條”）中指出，要加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，進(jìn)一步優(yōu)化主板、中小企業(yè)板、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的制度安排，完善發(fā)行、定價(jià)、并購重組等方面的各項制度，適當放寬創(chuàng )業(yè)板對創(chuàng )新型、成長(cháng)型企業(yè)的財務(wù)準入標準。這引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。投資者擔心放寬準入標準后創(chuàng )業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市蜂擁而來(lái)，市場(chǎng)難以承受；一些市場(chǎng)資深人士也站在自身利益的立場(chǎng)上，繼續主張抬高創(chuàng )業(yè)板上市門(mén)檻，這將使資本市場(chǎng)不能正常發(fā)揮優(yōu)化資源配置、促進(jìn)結構調整的重要作用。
　　筆者認為：國辦“金十條”關(guān)于放寬對創(chuàng )新型、成長(cháng)型企業(yè)創(chuàng )業(yè)板上市財務(wù)準入標準的政策是合乎實(shí)際的和正確的，有利于通過(guò)支持創(chuàng )新型、成長(cháng)型中小企業(yè)發(fā)展,促進(jìn)結構調整，有利于提高金融資源的配置效率，有利于支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，促進(jìn)社會(huì )的充分就業(yè)和經(jīng)濟健康增長(cháng)。而投資者擔心和害怕創(chuàng )業(yè)板的擴容，雖然創(chuàng )業(yè)板中不乏創(chuàng )新型成長(cháng)型的好企業(yè)，但造假、圈錢(qián)、造富、高管套現跑路現象很突出，偏離了設立創(chuàng )業(yè)板支持創(chuàng )新型成長(cháng)型企業(yè)發(fā)展、支持結構調整、支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的初衷，根本問(wèn)題在于創(chuàng )業(yè)板的IPO、少數人的一夜暴富是建立在對廣大投資者的欺騙和財富的掠奪的基礎之上的；根本原因在于現行創(chuàng )業(yè)板的制度和規則設計不科學(xué)、有缺陷。要支持創(chuàng )新型、成長(cháng)型中小企業(yè)發(fā)展，要支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展、促進(jìn)就業(yè)和經(jīng)濟健康增長(cháng)，要發(fā)揮資本市場(chǎng)支持結構調整的重要作用，對創(chuàng )業(yè)板的制度和規則設計應當進(jìn)行進(jìn)一步的改革與完善。
　　1、應科學(xué)地適當地放寬準入條件。監管部門(mén)原來(lái)關(guān)于創(chuàng )業(yè)板的準入條件基本上是符合實(shí)際情況的，根據創(chuàng )業(yè)板設立以來(lái)的運行情況，應當進(jìn)行進(jìn)一步的改革和調整：一是應嚴格審查企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策，真正屬于創(chuàng )新型或成長(cháng)型，不能讓產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)�；蛘�在走向過(guò)剩的行業(yè)的企業(yè)混入創(chuàng )業(yè)板；二是“兩年凈利潤累計不少于1000萬(wàn)元，最近一年盈利、且利潤不少于500萬(wàn)元”的規定可不作調整，即使調整也不要調整幅度過(guò)大；三是“最近兩年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率均不低于百分之三十”的規定應作調整，因為市場(chǎng)難以避免變化波動(dòng)，可修改為“不低于百分之十五”,比較符合實(shí)際情況，并可減少和杜絕企業(yè)與中介機構的財務(wù)操控與包裝行為。
　　2、應科學(xué)地堅持和把握準入條件。在準入條件適當放寬后，更應堅持企業(yè)盈利的真實(shí)性，信息披露的真實(shí)、完整、可信。在實(shí)際執行中應科學(xué)地堅持標準，不能人為地抬高門(mén)檻，在競相攀比中弄虛作假。市場(chǎng)經(jīng)濟競爭激烈。賺錢(qián)難，賺大錢(qián)更難，持續高增長(cháng)難上加難。要通過(guò)實(shí)事求是地科學(xué)地堅持標準，遏制弄虛作假、高價(jià)發(fā)行和權力尋租沆瀣一氣，擾亂市場(chǎng)、掠奪投資者財富的現象不斷發(fā)生。
　　3、應對創(chuàng )業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市的融資項目、融資總額進(jìn)行有效的監督。創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)一般規模不大，籌資加快發(fā)展也應堅持健康、科學(xué)、可持續，融資不能“獅子大開(kāi)口”，搞項目也不能鋪攤子揮霍和浪費寶貴的金融資源。一應嚴格審查其募集資金投資項目是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策；二應作出首次發(fā)行上市募集資金項目總額不得超過(guò)公司凈資產(chǎn)總額的3倍左右的明確規定，既正確貫徹國家支持實(shí)體經(jīng)濟和中小企業(yè)發(fā)展調整經(jīng)濟結構的戰略性決策，又可以在市場(chǎng)融資總量不變的情況下，支持更多創(chuàng )新型、成長(cháng)型的中小企業(yè)籌資加快發(fā)展；同時(shí)，單個(gè)上市企業(yè)的募資金額減少了，所有上市企業(yè)的融資總量也控制住了，對市場(chǎng)的資金壓力也會(huì )減輕。
　　4、應對創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)的上市成本進(jìn)行有效的監督。去年6月一家企業(yè)上市，發(fā)行總市值37817萬(wàn)元，發(fā)行費用5195.5萬(wàn)元，占比竟高達13.7%。投資者的血汗錢(qián)還未進(jìn)入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，就有相當大的部分流入了少數人的腰包，承銷(xiāo)商、權力尋租占上市費用的金額太多比例太高，不但使一些可以通過(guò)資本市場(chǎng)支持加快發(fā)展的中小企業(yè)感覺(jué)上市太難成本太高，望而生畏，而且惡化了市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。應加強對企業(yè)上市成本的有效監督，既調動(dòng)創(chuàng )新型、成長(cháng)型企業(yè)做強做大的積極性，又有效地防止腐敗，規范市場(chǎng)秩序。
　　5、應對創(chuàng )業(yè)板IPO企業(yè)的發(fā)行定價(jià)機制進(jìn)行公平的徹底的改革。為了調動(dòng)廣大人民群眾支持國民經(jīng)濟戰略性結構調整的積極性，為了把儲蓄資金有效地轉變?yōu)橥顿Y資金，使資本市場(chǎng)支持、結構調整、就業(yè)增加、經(jīng)濟增長(cháng)形成良性循環(huán)，創(chuàng )業(yè)板IPO發(fā)行定價(jià)應當在明確規則公平、成本公平、機會(huì )公平的大原則的同時(shí)，進(jìn)一步明確以?xún)糍Y產(chǎn)值為依據定價(jià)發(fā)行的具體操作原則，就像籃球、網(wǎng)球、羽毛球等體育比賽有明確邊線(xiàn)一樣，在這個(gè)原則框架內，由發(fā)行人和負責承銷(xiāo)的證券機構協(xié)商定價(jià)。真正高科技、高增長(cháng)需要溢價(jià)發(fā)行的，發(fā)行價(jià)不超過(guò)凈資產(chǎn)值的3至5倍，且需經(jīng)過(guò)更嚴格的審查。這樣，真正實(shí)行市場(chǎng)化的全流通發(fā)行，不再給市場(chǎng)制造新的隱患。
　　6、應對發(fā)行申購辦法進(jìn)行進(jìn)一步的改革。一是可以相對集中發(fā)行，發(fā)行的企業(yè)大多實(shí)行以?xún)糍Y產(chǎn)值為依據定價(jià)發(fā)行，所有當日發(fā)行的企業(yè)統一編號，申購中簽哪只就是哪只；二是可以按機構和自然人投資者各自賬戶(hù)市值（現金+股票市值）總額比例公平分配新股發(fā)行數量，使資產(chǎn)都享有平等權利；三是所有賬戶(hù)都以賬面市值（現金+股票市值）參與新股申購，并且單只股票中簽股份數額從500股改為200或100股，讓廣大中小投資者都有中簽的機會(huì )，調動(dòng)廣大投資者申購新股支持結構調整的積極性。監管者的職責是搞好一級市場(chǎng)的公平和防止權力尋租，監督查處二級市場(chǎng)的市場(chǎng)操縱行為，至于二級市場(chǎng)投資者什么時(shí)候買(mǎi)和以什么價(jià)格買(mǎi)，乃投資者風(fēng)險自擔，監管部門(mén)沒(méi)有必要管得過(guò)細。