經(jīng)歷6月份重挫超過(guò)10％及7月份反彈不足1％之后，8月份的A股開(kāi)局不錯。截至8月6日收盤(pán)，上證指數和深證成指本月以來(lái)的累計漲幅分別達3．35％、4．86％。然而，市場(chǎng)上多空分歧依然較大。近日有市場(chǎng)人士表示，中國經(jīng)濟前景令人擔憂(yōu)，A股或遭遇猛烈做空，上證指數將跌到1664點(diǎn)以下。
　　A股跌至1664點(diǎn)或下方的擔憂(yōu)，在不少投資者中存在。 6月24日，上證指數跌破1949點(diǎn)的前期底部。當時(shí)的一項網(wǎng)絡(luò )調查表明，約61％的參與者認為“可能會(huì )跌到1664點(diǎn)左右止跌”；只有14％預測“1949點(diǎn)左右或止跌”。上證指數6月25日探底1849點(diǎn)止跌，隨后反彈并重新站上2000點(diǎn)，目前距離1664點(diǎn)相差近400點(diǎn)，但生怕跌回1664點(diǎn)的陰云并沒(méi)有散去。1664點(diǎn)是上證指數2008年10月創(chuàng )出的底部，如今的股市與2008年一樣面臨經(jīng)濟增速下行的考驗，使1664點(diǎn)變得十分敏感。實(shí)際上，若上證指數跌回1664點(diǎn)，已不是5年前1664點(diǎn)的估值水平。今年1月上證指數反彈至2300多點(diǎn)的時(shí)候，滬深300的估值仍然低于2008年1664點(diǎn)時(shí)的水平。
　　擔心大盤(pán)跌回1664點(diǎn)，顯示投資者信心不足。中國正進(jìn)入經(jīng)濟增長(cháng)轉型階段，由過(guò)去10％左右的高速增長(cháng)轉為次高速增長(cháng)。交通銀行金融研究中心的一項研究，給2012年至2025年設置了三種情景，在大力改革且成功的情景、小幅改革的情景、改革方向錯誤或不改革的情景下，分別預測潛在經(jīng)濟增速為7．6％左右、6．3％左右、4．8％左右。
　　這樣的經(jīng)濟大背景變化，是2008年所沒(méi)有遇到的。唱空論更是在近期頻頻出現，例如，有諾貝爾獎獲得者撰文稱(chēng)“中國經(jīng)濟‘撞上了長(cháng)城’”。這些悲觀(guān)論點(diǎn)很容易影響投資者情緒，而且投資者情緒的起伏往往大于經(jīng)濟的實(shí)際波動(dòng)。正因為此，眼下難以樂(lè )觀(guān)預期股市很快出現2008年探底1664點(diǎn)后的反彈力度。
　　然而，對股市由謹慎看待變?yōu)檫^(guò)度看空，是未必可取的做法。今年以來(lái)，決策層加快結構調整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式，注重經(jīng)濟運行質(zhì)量和效益的提高，逐漸樹(shù)立起市場(chǎng)對改革前景的信心。進(jìn)入7月份，穩增長(cháng)的政策信號不斷強化，高密度推出了一攬子投資、出口、消費促進(jìn)政策。在此背景下，最新公布的7月份官方PMI和非制造業(yè)PMI，均顯示經(jīng)濟出現企穩回升的跡象。這對股市反彈是利好。只要下半年經(jīng)濟穩定增長(cháng)，全年實(shí)現年初提出的7．5％左右的增長(cháng)目標，可避免A股出現大幅深跌。
　　有一種擔心認為，一旦轉融券全面放開(kāi)借券范圍，A股將受到猛烈的做空，會(huì )成為股市深跌的“導火索”。其實(shí)，轉融券標的范圍的擴大，雖會(huì )增加市場(chǎng)的做空力量，但從國外市場(chǎng)的實(shí)踐經(jīng)驗來(lái)看，轉融券本身不改變市場(chǎng)長(cháng)期趨勢。股市走勢將由基本面決定，而不是看做空工具的臉色。
　　A股徹底擺脫1664點(diǎn)之憂(yōu)的“糾纏”，除了期待改革紅利的釋放來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟穩定增長(cháng)，更應該著(zhù)眼于釋放證券市場(chǎng)自身的改革紅利。A股在以往經(jīng)濟高增長(cháng)年代“熊長(cháng)牛短”，上證指數目前的位置差不多“13年零漲幅”，說(shuō)明困擾A股的主要問(wèn)題在于其自身存在的深層次矛盾。有專(zhuān)家今年3月曾向媒體表示，“如果不解決根本問(wèn)題，大盤(pán)跌到1664點(diǎn)也不足為奇�！边@樣的忠告揭示了A股的核心問(wèn)題。 “圈錢(qián)市”不改變，違法成本不增加，股東回報不提高，投資者信心的提振無(wú)從談起。監管層已經(jīng)看到A股問(wèn)題的所在，提出要轉變證監會(huì )的“主營(yíng)業(yè)務(wù)”，強調保護投資者權益特別是中小投資者權益�？梢詷�(lè )觀(guān)地相信，若未來(lái)幾年的經(jīng)濟平穩增長(cháng)，在證券市場(chǎng)改革成功的情景下，A股走出估值修復行情不是奢望。