這個(gè)暑期，南旱北澇“暴熱”已難以形容南方的酷暑，“蒸鍋”、“烤箱”令人望而卻步。而常年干旱少雨的陜西、甘肅部分地區卻頻發(fā)洪澇災害。
這個(gè)盛夏，股市也是冷熱不均。主板市場(chǎng)仍持續著(zhù)嚴寒，而創(chuàng )業(yè)板、中小板市場(chǎng)早已進(jìn)入酷暑。
據民族證券統計，7月22日，創(chuàng )業(yè)板平均市盈率(PE)高達46.42倍；戰略新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股比較集中的信息設備、電子、信息服務(wù)等行業(yè)板塊的市盈率分別高達76倍、62.4倍和45.6倍。而代表大公司股票的滬深300的市盈率近年卻徘徊在12倍以下。
深交所統計的創(chuàng )業(yè)板上市公司歸屬母公司股東的凈利潤，2009年同比增長(cháng)50.16%，2010年同比增長(cháng)43.11%，2011年同比增長(cháng)18.41%。2012年，以大盤(pán)股為主的滬市A股上市公司凈利潤同比增長(cháng)2%，但中小企業(yè)板公司凈利潤同比下降了約9%，創(chuàng )業(yè)板公司降幅為8%。
觀(guān)察對比上述數據可知，中小板、創(chuàng )業(yè)板公司盈利能力并非絕對強于主板市場(chǎng)，甚至在宏觀(guān)經(jīng)濟不景氣時(shí)期，盈利能力遠低于主板企業(yè)。中小股票固然“想象力”美好，但創(chuàng )業(yè)階段，成功與失敗相伴而行，中小、創(chuàng )業(yè)板企業(yè)業(yè)績(jì)大幅下滑，投資者不得不防。
再對比海外創(chuàng )業(yè)板估值水平。1998年美國開(kāi)始持續了3年的科網(wǎng)股狂潮，2001年中期納斯達克動(dòng)態(tài)估值一度超過(guò)了500倍，其后明顯回落，據統計，全球創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的平均估值溢價(jià)率超30%。而截至7月24日，中國創(chuàng )業(yè)板股票與滬深300估值差距達到430%，遠遠高于海外市場(chǎng)。
目前中小、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的高PE，一方面源于投資者對新產(chǎn)業(yè)高增長(cháng)的美好期待，另一方面也與中國股市歷來(lái)存在的炒概念、炒新股的痼疾密切相關(guān)。由于監管不力和懲罰不嚴，中國股市一度莊股橫行，大資金聯(lián)手制造概念，甚至粉飾業(yè)績(jì)、編造產(chǎn)品，誆騙中小股民。目前的中小創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)中，機構抱團取暖顯現。某些股票中，是否存在聯(lián)手坐莊、炒作概念、拉高出貨等老套騙術(shù)，中小股民依然要密切防范。
中小創(chuàng )業(yè)板公司的“熱”，對應著(zhù)主板市場(chǎng)的“冷”。目前的A股市場(chǎng)，存在著(zhù)明顯的主板與中小、創(chuàng )業(yè)板資金的蹺蹺板效應，中小板、創(chuàng )業(yè)板股票的高高在上，成為主板上漲的達摩克利斯之劍。主板市場(chǎng)反彈時(shí)，投資者要時(shí)刻小心中小、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)莊家兌現。
目前A股市場(chǎng)對前期的“錢(qián)荒”、“審計地方債”以及對“低增長(cháng)”的過(guò)度解讀等負面消息有所消化。中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì )議，分析研究上半年經(jīng)濟形勢和下半年經(jīng)濟工作。會(huì )議給下半年以及未來(lái)一段時(shí)間中國經(jīng)濟定調。會(huì )議指出，要積極釋放有效需求，推動(dòng)居民消費升級，保持合理投資增長(cháng)。
在新政策鼓舞下，主板市場(chǎng)出現久違的回暖。政策方針已定調，財政與貨幣政策依舊積極、穩健。同樣的政策環(huán)境，好于預期的經(jīng)濟增長(cháng)水平，高熱的中小、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)與嚴寒的主板市場(chǎng)的再平衡，不久或將上演。