保德信國際投資咨詢(xún)公司首席投資策略師約翰·普拉溫日前指出，全球股市在經(jīng)歷了一次健康回調后將反彈并可能進(jìn)一步走高。
普拉溫在近日發(fā)布的2013年8月《全球投資前景》報告中表示，支撐全球股市的因素包括：美聯(lián)儲、日本央行和歐洲央行的低利率政策和資產(chǎn)購買(mǎi)帶來(lái)的充足流動(dòng)性；全球經(jīng)濟增長(cháng)在經(jīng)歷了疲軟的上半年后下半年有望改善；盈利有望反彈；在最近一次回調后估值更具吸引力；對美聯(lián)儲削減QE及對歐元區國家的擔憂(yōu)緩和導致風(fēng)險規避情緒降低等。
全球股市的回調起于5月中旬，主要原因是美聯(lián)儲表示可能削減QE，美國和中國經(jīng)濟數據不及預期，以及全球經(jīng)濟增長(cháng)預期下調。此次回調導致新興市場(chǎng)股票大幅下跌。原因在于中國經(jīng)濟增長(cháng)持續令人失望，而中國的決策者拒絕對疲弱的經(jīng)濟提供新的刺激以避免資產(chǎn)泡沫。同時(shí)，其他新興市場(chǎng)央行考慮到通脹高企且為防止本國貨幣對美元大幅貶值，未能削減利率。此外，土耳其和巴西爆發(fā)示威活動(dòng)。但股市在6月穩定下來(lái)并縮減此前損失，主要由于市場(chǎng)對美聯(lián)儲過(guò)早削減QE的擔憂(yōu)緩解，以及美國一季度GDP增長(cháng)估測值從2.4%被大幅下調至1.8%。此外，中國決策者出臺措施應對流動(dòng)性短缺，日本消費物價(jià)上漲和勞動(dòng)力市場(chǎng)數據好于預期也是股市反彈的原因。7月初，伴隨著(zhù)美聯(lián)儲反復強調削減購債并不意味著(zhù)收緊政策，且只有在勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹條件允許的情況下才會(huì )開(kāi)始削減購債，股票市場(chǎng)開(kāi)始反彈。
全球經(jīng)濟增長(cháng)在經(jīng)歷了疲弱的上半年后，下半年增長(cháng)會(huì )獲得牽引力。受到“安倍經(jīng)濟學(xué)”的刺激，日本一季度GDP增長(cháng)4.1%，預計日本首相安倍晉三參議院選舉勝利后推出的增長(cháng)戰略將幫助日本經(jīng)濟穩健增長(cháng)；預計今年下半年美國GDP將走強并超過(guò)2%，自動(dòng)減赤的阻力將更��；歐元區仍處于衰退，但由于金融環(huán)境改善，歐元區核心經(jīng)濟體下半年增長(cháng)可能由負轉正；而新興經(jīng)濟體GDP仍將保持疲弱。
但近期來(lái)看，全球股市仍可能保持高波動(dòng)性，主要原因是對美聯(lián)儲“退出”策略和首次削減購債時(shí)間的擔憂(yōu)，美國二季度GDP增長(cháng)疲弱，歐元區仍深陷衰退，中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩，西班牙和葡萄牙余波不斷引發(fā)的歐元區新危機，以及新興市場(chǎng)央行過(guò)早收緊政策以抵抗貨幣貶值。
普拉溫稱(chēng)，在資產(chǎn)配置上，建議“輕微增持”股票，但對債券保持“中性”�！氨M管我們策略上看漲股市，但對股票保持輕微增持，主要考慮到波動(dòng)性和美聯(lián)儲削減QE的持續風(fēng)險，中國經(jīng)濟疲弱和政策反應遲緩，新興市場(chǎng)增長(cháng)繼續令人失望�！逼绽瓬卣f(shuō)。
分地區來(lái)看，保德信對全球股市的策略是，輕微增持日本股市，對美國、歐洲和新興市場(chǎng)保持中性，但減持英國。普拉溫還認為，對債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，在經(jīng)歷了5月到6月的大幅上漲，債券收益率已經(jīng)企穩并可能保持在一個(gè)區間內。債券收益可能仍面臨上升壓力，主要緣于美聯(lián)儲退出和首次削減QE時(shí)間不確定性、日本增長(cháng)穩健和下半年美歐增長(cháng)改善。而債券價(jià)格仍將受到發(fā)達國家低通脹、其他發(fā)達國家央行購買(mǎi)債券，以及歐元區余波和中東局勢緊張導致風(fēng)險規避情緒增加所提供的支撐。