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8月9日，一件看似不起眼的新聞被發(fā)布：挪威石油基金成立公司治理咨詢(xún)委員會(huì )，并任命三名英國公司治理和財務(wù)專(zhuān)家進(jìn)入該委員會(huì )。三人分別是英國保險協(xié)會(huì )前投資事務(wù)部門(mén)負責人彼得?蒙塔尼翁、英國《金融時(shí)報》專(zhuān)欄作家約翰?凱以及沃達豐、勞埃德銀行以及哈默森公司董事托尼?沃森。
這三人被選中蓋因其各自領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)素養和資歷。挪威石油基金首席執行官英格維?斯勒格斯泰德解釋說(shuō)，這三名董事將充當長(cháng)期所有權問(wèn)題以及某些特定問(wèn)題的參謀。據悉，該基金目前的重點(diǎn)工作是在其持股10億美元以上的公司治理中發(fā)揮更積極的作用。
一句話(huà)：上述舉措，都是為了向更積極的主動(dòng)投資轉型�？梢韵胍�(jiàn)，這些新的調整，與下述動(dòng)向有關(guān)：該基金近年正在加大投資全球尤其是新興市場(chǎng)的資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的力度。地產(chǎn)資產(chǎn)在其投資中占比0.9%，去年9月僅為0.3%，據說(shuō)近年內將升至5%。同時(shí)還加大了中國等新興市場(chǎng)的股票投資，2012年底已持有中國303家公司股票，投資回報率13%。
筆者做了如是翔實(shí)的描述，可不是為了介紹一個(gè)簡(jiǎn)單的財富故事。上述事實(shí)的看點(diǎn)是，這家北歐小國的主權財富基金，目前已是全球最大且享有盛名，一向以穩健著(zhù)稱(chēng)，而今該基金正在進(jìn)行著(zhù)轉型。作為總資產(chǎn)達7600億美元的主權財富基金，轉型的動(dòng)因既有國內的政治經(jīng)濟因素，亦有未來(lái)發(fā)展的考量。
作為非歐盟成員國，挪威是受歐債危機影響較小的國家，失業(yè)率只有3.5%。不過(guò)，覆巢之下豈有完卵，挪威也開(kāi)始受到?jīng)_擊，工業(yè)投資減少、失業(yè)率上升以及出口減少。最新公布的7月份CPI按年升幅加快至3%，超出市場(chǎng)預期的2.3%，PPI按年升幅則擴至3%。這是個(gè)長(cháng)期靠石油為生的國家，而石油收入也開(kāi)始減少，挪威國家石油公司一季度稅前利潤僅為322億克朗，比去年同期減少252億克朗。在這樣的背景下，挪威又迎來(lái)大選年，工黨領(lǐng)導的聯(lián)合政府受到的批評聲多了起來(lái)，保守黨也討論稱(chēng)如果重新掌握政權，將對石油基金一分為二進(jìn)行分拆，一塊專(zhuān)職做股票，一塊專(zhuān)職做債券。
從這些事實(shí)來(lái)理解，挪威石油基金的轉型舉措就不再顯得突兀。作為最成功的石油產(chǎn)業(yè)基金，挪威石油基金從1996年成立以來(lái)就仰賴(lài)石油為生（挪威的石油收益全部放入該基金），而基金又很好地為養老福利做好了準備�；鸬某闪⒄厥加趯ι鲜兰o七八十年代經(jīng)濟過(guò)熱的矯正，在石油收入與國民經(jīng)濟之間建立起類(lèi)似蓄水池的緩沖機制�；鹩膳餐胄型顿Y管理機構（簡(jiǎn)稱(chēng)NBIM）管理，這一制度設計因其成效受到國際廣泛贊譽(yù)。該基金目前的價(jià)值相當于挪威經(jīng)濟總量的40%以上，2012年收益上漲13.4%，為有史以來(lái)第二好。
由于身份特殊，挪威石油基金向主動(dòng)投資轉型亦在情理之中。這已不僅僅是策略的變化，更是對挪威政治經(jīng)濟與輿論的因應。加大對中國等新興市場(chǎng)的投資，是為了彌補風(fēng)險敞口過(guò)大的風(fēng)險；添兵買(mǎi)馬加大對所投資公司治理的影響，是為了增強戰略性考量；加大對地產(chǎn)和股票市場(chǎng)的投資，則是出于對未來(lái)全球投資機會(huì )的判斷。2008年前后的次貸危機，幾乎干掉了挪威石油基金之前10年的全部收益。歐債危機會(huì )不會(huì )繼續發(fā)酵再干掉這幾年的收益，也未可知。鑒于此，轉型成為最正確的選擇，結果如何仍有待觀(guān)察。
故事講到這里，關(guān)于挪威石油基金的部分背景和經(jīng)驗仍不應舍棄。作為國有財富基金，至少從過(guò)去來(lái)看，國有化的標簽并不是區分是否有績(jì)效的主要因子，“高效率、低成本”仍是該基金的主要特點(diǎn)。盡管受到反對黨“財政政策不負責任，經(jīng)濟過(guò)分依賴(lài)石油而毫無(wú)競爭力”的批評聲，該基金仍可作為全球依賴(lài)能源資源國家的榜樣。
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