近期有10多個(gè)城市的發(fā)改部門(mén)批復了當地建設城市交通項目的開(kāi)工申請，地方政府正在豪賭中國城鎮化的未來(lái)。
地方債尚未查清，債務(wù)陰影濃重，基建項目大干快上充滿(mǎn)了風(fēng)險，最壞的結果是債務(wù)危機爆發(fā)，金融市場(chǎng)崩潰，形成惡性通脹。但地方政府顯然不那么想，他們對于中國城市化的未來(lái)要樂(lè )觀(guān)得多。
每個(gè)官員都認為自己可能成為上�；蛘哙崠|新區這樣的幸運兒，上海以高昂的土地收入解決了歷史遺留問(wèn)題，將以往不值錢(qián)的浦東開(kāi)發(fā)成現代金融中心。而鄭東新區一度是有名的鬼城，現在白天卻人頭攢動(dòng)，甲級寫(xiě)字樓成為鄭州價(jià)格高地。
地方財政與債務(wù)形成自我循環(huán)的論證體系，軌道交通成為資金流動(dòng)的大管道，通過(guò)高鐵建設，高鐵沿線(xiàn)的設站城市成為當地的核心城市；通過(guò)輕軌與地鐵，將城市周邊的人流、物流與資金流吸引到軌道交通輻射地區，地方政府負債建設基礎設施，由輕軌與城鐵連接老區與新區，為的就是空曠新區大量土地的增值。
高鐵地塊溢價(jià)明顯。2011年4月，無(wú)錫XDG-2011-21地塊因高鐵因素，經(jīng)過(guò)13輪競拍以82.35%的溢價(jià)率成交，樓面價(jià)每平方米1752元。今年3月，無(wú)錫出讓的地塊中，溢價(jià)率最高的是無(wú)錫高鐵站商務(wù)區錫滬路南、潤錫路東地塊，該地塊出讓起始價(jià)為8470萬(wàn)元，最終由無(wú)錫天潤發(fā)超市有限公司以13870萬(wàn)元的價(jià)格競得，樓面價(jià)每平方米2469元，短短兩年多地價(jià)上漲41%，而其他新區等地塊大多以底價(jià)成交。
不是所有軌道交通周邊土地都有溢價(jià)，除了商業(yè)較為發(fā)達、已經(jīng)成為當地工商業(yè)中心的節點(diǎn)城市外，其他的縣城土地溢價(jià)并不明顯。以高鐵發(fā)達國家日本為例，日本高鐵筑就的房地產(chǎn)鐵底是在東京核心區域，軌道交通沒(méi)有讓日本的東北部等地區房?jì)r(jià)大漲，房地產(chǎn)泡沫崩潰后恢復也較慢。從國際經(jīng)驗看，高鐵建成后，大城市周邊的房地產(chǎn)價(jià)格會(huì )上升，但除了節點(diǎn)城市外，其他地方的房?jì)r(jià)沒(méi)有因此上升。
最可怕的是兩種情況。
第一種情況是，隨著(zhù)城鎮化金融杠桿率的上升，地方政府負債經(jīng)營(yíng)，完成了房地產(chǎn)泡沫從形成到崩潰的完整周期。國內已有房地產(chǎn)泡沫崩潰的城市，去年10月份，溫州住宅用地的成交樓面地價(jià)同比跌幅近40%。鄂爾多斯的土地乏人問(wèn)津，也就無(wú)法形成正常的市場(chǎng)價(jià)格。第二種情況是，房地產(chǎn)泡沫尚未形成，債務(wù)泡沫已經(jīng)崩潰。典型的就是上世紀90年代初的海南房地產(chǎn)泡沫，爛尾樓直到這一次房地產(chǎn)熱潮來(lái)臨才徹底消化�？紤]到審計署對36個(gè)城市的債務(wù)審計結果，債務(wù)先于房地產(chǎn)崩盤(pán)的可能性不容小覷。
官員們之所以敢大量負債經(jīng)營(yíng)，主要原因是官員之間的競爭，與對未來(lái)市場(chǎng)潛力的盲目自信。你負債經(jīng)營(yíng)城市提升GDP升了官，我也不能落后，新加坡國立大學(xué)和清華大學(xué)的研究團隊，分析了283個(gè)城市的市委書(shū)記和市長(cháng)的業(yè)績(jì)與升遷資料，得出的結論是，如果一個(gè)市長(cháng)、市委書(shū)記在任期內的GDP增長(cháng)率比前任領(lǐng)導每增長(cháng)一個(gè)標準差，市委書(shū)記升遷的可能性會(huì )提高4.76%，市長(cháng)升遷的可能性提高10%。也就是說(shuō)，建設越多，房?jì)r(jià)越高，地方官員升遷可能性越高。不考核GDP成本，不考核房地產(chǎn)上的單位GDP產(chǎn)出，不講究質(zhì)量而講究快速發(fā)展，使各地方政府成為不顧負債拼命押注的賭徒。
對未來(lái)城鎮化的自信則是盲目的結果，不考慮當地城市的吸附能力，不考慮本地居民的消費實(shí)際，不考慮需要40年才能消化的商業(yè)庫存，相信只要有軌道只要農民進(jìn)城，財富就會(huì )滾滾而來(lái)。沒(méi)有經(jīng)歷經(jīng)濟周期考驗的地方政府，如同一個(gè)個(gè)樂(lè )觀(guān)的CEO。從沒(méi)有想過(guò)經(jīng)濟周期下行該怎么辦，就算面對下行，也對刺激政策充滿(mǎn)了信心。
只有不顧賭本的賭徒，與利欲熏心的高利貸、金融衍生品創(chuàng )立者與購買(mǎi)者，才會(huì )相信永遠的經(jīng)濟高水位�？己说胤浇�(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量，考核GDP背后的成本，約束地方政府的賭徒?jīng)_動(dòng)，至關(guān)重要。