對于我國地方政府的債務(wù)，近來(lái)輿論出現了強烈的擔憂(yōu)之聲。筆者的看法是，對此，我們既要高度正視，又要冷靜客觀(guān)。從國際比較來(lái)看，我國地方政府債務(wù)畢竟還處在可控范圍內，更存在著(zhù)大幅改善的可能。即便出了一些麻煩，只要控制在局部和個(gè)案層面，就不會(huì )演變?yōu)橄到y性危機，反而有利于制度建設。
　　根據2012年11月至2013年2月國家審計署對于地方政府債務(wù)的抽查，在15個(gè)省會(huì )城市中，有9個(gè)省會(huì )城市政府負有償還責任的債務(wù)率超過(guò)100%。這被很多媒體稱(chēng)為“資不抵債”，好像就要成為下一個(gè)底特律市。實(shí)際上，這其實(shí)是誤讀。根據審計署的公告，債務(wù)率是指“債務(wù)余額與地方政府綜合財力的比率”，其分母是“地方政府綜合財力”這個(gè)流量概念，而不是“資產(chǎn)”這個(gè)存量概念。債務(wù)率超過(guò)100%不等于“資不抵債”。
　　從長(cháng)期來(lái)看，債務(wù)率常常會(huì )在投資項目初期夸大債務(wù)負擔，并不是一個(gè)好的指標。在投資項目初期，債務(wù)驟增而收入幾乎沒(méi)有變化，這時(shí)債務(wù)率自然會(huì )暴增。隨著(zhù)投資項目逐漸產(chǎn)生效益，收入部分會(huì )逐漸增加，而債務(wù)不變甚至有所減少，債務(wù)率會(huì )就會(huì )相應下降。投資項目的期限越長(cháng)，債務(wù)率在投資項目初期的“失真”程度就越大。實(shí)際上，只要投資項目的收益大于成本，債務(wù)率的短期暴增并不是問(wèn)題。因此，長(cháng)期內決定債務(wù)負擔的關(guān)鍵在于資產(chǎn)負債率和資產(chǎn)質(zhì)量。
　　當然，即便債務(wù)率指標存在缺陷，還是可以用它做個(gè)粗略的國際比較。不妨先看看美國底特律市的情況。底特律市2012年財政收入是12億美元，今年預計會(huì )有所下降，而目前公布的政府債務(wù)已超過(guò)180億美元。即便按照2012年的財政收入計算，債務(wù)率也高達1500%。而在上述我國9個(gè)省會(huì )城市中，即便加上政府負有擔保責任的債務(wù)，債務(wù)率最高者是220%，和底特律比起來(lái)差遠了。在我國其他城市中，可能存在債務(wù)率更高的情況，但應該距離底特律還有相當的距離。
　　不錯，我國計算的地方政府債務(wù)可能沒(méi)有包括養老、醫療方面的隱形負債。但是，在考慮隱形負債的同時(shí)，也需要考慮隱形資產(chǎn)，兩者同時(shí)納入進(jìn)來(lái)后對于我國地方政府債務(wù)率及資產(chǎn)負債率的影響是很不確定的。我國地方政府存在很多隱形資產(chǎn)，其中土地是最大的一項。從廣義上來(lái)說(shuō)，城市的土地都是國有的，地方政府轄區內所有城市的土地都由地方政府代為擁有。從這個(gè)角度看，我國的地方政府要比世界上任何其他國家的地方政府都更有錢(qián)。從狹義上來(lái)說(shuō)，政府部門(mén)的辦公樓是他們能夠自由支配的資產(chǎn)。這些辦公樓一般位于市中心，地價(jià)昂貴，價(jià)值驚人。
　　在重視債務(wù)負擔的長(cháng)期視角的同時(shí)，也要注意提高短期償債能力。在這方面，可有多種措施。
　　首先，在開(kāi)源方面可考慮開(kāi)征住房轉讓收益的個(gè)人所得稅以及房產(chǎn)稅。今年頒布的房地產(chǎn)調控“國五條”實(shí)施細則明確規定，對出售自有住房者，通過(guò)稅收征管、房屋登記等歷史信息能核實(shí)房屋原值的，應依法嚴格按轉讓所得的20%計征�？沙�了北京之外，其他地方都沒(méi)有執行這個(gè)政策。房產(chǎn)稅，目前只有上海和重慶在試點(diǎn)，還有待進(jìn)一步擴大。由于個(gè)人所得稅是中央和地方的共享稅，房產(chǎn)稅是完全的地方稅，開(kāi)征這些稅種有利于增加地方政府財政收入，并可促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。對于應開(kāi)征的稅種不積極開(kāi)征，那些地方政府豈不是“捧著(zhù)金飯碗要飯吃”？
　　其次，在節流方面不妨考慮增加長(cháng)期債券的發(fā)行，提升債券信用等級，以降低還本付息支出�，F存的地方政府債務(wù)在融資安排上存在兩個(gè)問(wèn)題：一是銀行貸款多。據審計署的數據，78%左右的地方政府債務(wù)來(lái)自銀行貸款。銀行貸款的平均期限一般較短，而投資項目的期限一般較長(cháng)。短期內地方政府既要還本又要付息，財務(wù)壓力大。二是主要由地方融資平臺出面融資，利率較高。如更多發(fā)行長(cháng)期債券，那短期內便就只付息不還本，減輕財務(wù)壓力；如果由地方政府出面直接發(fā)行債券，就能大幅降低利率，減少利息支出。
　　最后，在節流方面還可以考慮減少公租房、多建限價(jià)房。公租房本應滿(mǎn)足收入最低的那部分人群需要，現在成了保障房的主體，而公租房建設恰是地方政府債務(wù)迅速增加的一個(gè)重要原因。由于公租房建設需要投入大量資金，其中很多必然來(lái)自負債，而收益部分體現為租戶(hù)每年繳納的房租，不像限價(jià)房那樣在賣(mài)房后就能回收全部資金。
　　過(guò)去三十多年，我國地方政府通過(guò)信托公司、城市商業(yè)銀行、基金會(huì )等不同的渠道大量借入資金，多次出現問(wèn)題，遭到中央政府的整治。由于中國經(jīng)濟過(guò)去這些年始終能維持較快增長(cháng)勢頭，所以事情還好辦。隨著(zhù)經(jīng)濟步入中、低速增長(cháng)階段，再出現類(lèi)似問(wèn)題或有一發(fā)而不可收拾的可能。因此，如果當前對于地方政府債務(wù)的關(guān)注能引發(fā)制度重建，促進(jìn)建立常規化的地方政府債務(wù)統計、監督和處理機制，順帶推動(dòng)房地產(chǎn)和財稅方面的長(cháng)期安排，那將是化危為機的最佳之道。