產(chǎn)品創(chuàng )新是近幾年來(lái)各證券機構重點(diǎn)推進(jìn)的工作，這不僅能豐富企業(yè)產(chǎn)品線(xiàn)，也為客戶(hù)提供更多、更全面的投資選擇。無(wú)論對提高企業(yè)競爭力，還是為證券市場(chǎng)的發(fā)展增添新動(dòng)力，都具有重大意義。
　　不過(guò)，人們在實(shí)踐中也發(fā)現，雖然各證券機構在產(chǎn)品創(chuàng )新上下了很大功夫，也確實(shí)推出了很多具有創(chuàng )新色彩的產(chǎn)品，但同質(zhì)化傾向也非常突出。譬如，自有了股指期貨以后，就有機構推出了以期現套利為操作模式的低風(fēng)險產(chǎn)品，在ETF被納入融券標的后，更多機構關(guān)注了這種產(chǎn)品，現在不但是私募基金在做，證券公司的資產(chǎn)管理部門(mén)也在做，最近又有公募基金擠入了這個(gè)行列。據不完全統計，如今已有上百個(gè)期現套利型創(chuàng )新產(chǎn)品，另外還有更多的同類(lèi)產(chǎn)品在募集中。找來(lái)這些產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)，比照一下就明白這些產(chǎn)品在設計上高度雷同，無(wú)非是在優(yōu)先與劣后級的比例以及止損位等技術(shù)性指標上存在些許區別而已，基本上是可以視為同一種產(chǎn)品。
　　在國際證券市場(chǎng)上，期現套利是一種相當成熟的操作模式，有著(zhù)完整的投資模型與風(fēng)險控制措施。經(jīng)過(guò)了這幾年的發(fā)展，我國期現套利產(chǎn)品也已初具規模，并且運行下來(lái)也沒(méi)有暴露出大的風(fēng)險。作為低風(fēng)險的創(chuàng )新產(chǎn)品，受到了市場(chǎng)的認可，形成了相對固定的投資群體。但是，換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，期現套利產(chǎn)品，畢竟只是各種投資操作模式中的一種，其發(fā)展必然也會(huì )受限于各種客觀(guān)條件。期現套利的核心是期貨和現貨的價(jià)格間存在基差，這個(gè)基差越大，套利空間也越大。然而，事實(shí)上這種基差會(huì )有個(gè)限度，不可能無(wú)限放大，這就制約了期現套利模式的操作空間。另外，即便存在一定的基差，也有個(gè)數量規模的問(wèn)題，如果參與者很多，而市場(chǎng)所提供的套利規模有限，那勢必有些套利者無(wú)法有效操作，只能在壓縮套利空間的背景下操作，進(jìn)而極大地弱化了盈利機會(huì )。期現套利的出現以及發(fā)展，有其內在的合理性，相對于那些單純的股票與債券型投資產(chǎn)品，其自身就能對沖風(fēng)險的能力確實(shí)帶有創(chuàng )新的特征。只是，如果大家都一窩蜂去做期現套利，太多資金涌入這個(gè)不算太大的市場(chǎng)，那么最后只能是使這個(gè)產(chǎn)品的運行空間變得更狹小，根本無(wú)法體現出其真正的優(yōu)勢。
　　其實(shí)，類(lèi)似這種證券機構一窩蜂地推出某一類(lèi)型創(chuàng )新產(chǎn)品的狀況，當然不只是發(fā)生在期現套利上，在投資定增以及貨幣T+0等產(chǎn)品上，都在不同程度上存在著(zhù)�？陀^(guān)上，現在往往是市場(chǎng)出現了某個(gè)有新意的創(chuàng )新產(chǎn)品，馬上就會(huì )有很多人依樣畫(huà)葫蘆，不久在市場(chǎng)上就會(huì )迅速出現一大批同質(zhì)產(chǎn)品。那些小的私募基金在這樣干，有強大研究能力的證券公司資管部門(mén)以及公募基金也在這樣干。結果，看起來(lái)市場(chǎng)上那些被冠以“創(chuàng )新”名義的產(chǎn)品似乎琳瑯滿(mǎn)目，但真正有特色的卻寥若晨星。
　　這種現象，也說(shuō)明中國證券市場(chǎng)依然處于發(fā)展的初級階段，本身還缺乏推進(jìn)大量產(chǎn)品創(chuàng )新的條件與能力。但也正因為如此，需要證券從業(yè)者加倍努力，認真學(xué)習海外成熟市場(chǎng)的先進(jìn)經(jīng)驗，結合中國市場(chǎng)的實(shí)際，開(kāi)發(fā)出符合中國各類(lèi)投資者需要的真正具有創(chuàng )新元素的產(chǎn)品，而不應是打著(zhù)創(chuàng )新的旗號，人云亦云地搞一些同質(zhì)化的東西。因為這樣做的結果，不但會(huì )對創(chuàng )新產(chǎn)品本身的發(fā)展帶來(lái)負面影響，而且也會(huì )在很大程度上阻礙甚至窒息創(chuàng )新精神，進(jìn)而拖住證券市場(chǎng)發(fā)展的后腿。