就業(yè)市場(chǎng)改善程度、實(shí)際GDP增長(cháng)速度、通脹水平和美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規模，是美聯(lián)儲官員決定何時(shí)退出量化寬松政策需要考慮的四個(gè)要素。但近期公布的經(jīng)濟數據仍然不足以推動(dòng)美聯(lián)儲官員們下定決心退出量化寬松政策。

　　圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)布拉德?lián)碛胸泿耪�策決策機構聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）投票權，市場(chǎng)人士希望能從他的講話(huà)中讀出美聯(lián)儲開(kāi)始退出量化寬松的時(shí)間點(diǎn)。但是，布拉德14日的講話(huà)并無(wú)多少新意，只是重申美聯(lián)儲在啟動(dòng)量化寬松退出計劃前仍需等待更多今年下半年的經(jīng)濟表現數據。他還列舉出了FOMC貨幣政策決策過(guò)程中需要考慮的“四大要素”。
　　布拉德在其講話(huà)中將就業(yè)市場(chǎng)改善程度、實(shí)際GDP增長(cháng)速度、通脹水平和美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規模，列為美聯(lián)儲官員決定何時(shí)退出量化寬松政策需要考慮的四個(gè)要素。
　　布拉德認為，近期公布的經(jīng)濟數據仍然不足以推動(dòng)美聯(lián)儲官員們下定決心退出量化寬松政策。雖然近期的經(jīng)濟增長(cháng)一直疲軟，實(shí)際GDP在過(guò)去3個(gè)季度的平均增速在1%左右，但是近期數據表明第二季度的增速可能比初期數據所顯示的要快。通脹率一直徘徊在1%左右，遠遠低于美聯(lián)儲2%的目標值。從表面上看，雖然就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)比2012年9月美聯(lián)儲開(kāi)啟最近一輪量化寬松時(shí)有明顯改善，但是仔細研究就業(yè)市場(chǎng)數據，就會(huì )發(fā)現就業(yè)形勢其實(shí)并不太好。
　　一些市場(chǎng)分析人士認為，美聯(lián)儲曾一度放風(fēng)說(shuō)“可能”在今年9月份開(kāi)始縮減購入債券資產(chǎn)的規模，但是近期風(fēng)聲漸弱。美聯(lián)儲5月份召開(kāi)決策會(huì )議時(shí)曾對經(jīng)濟前景相當樂(lè )觀(guān)。當時(shí)美聯(lián)儲稱(chēng)，居民和企業(yè)開(kāi)支在增加，通脹率雖然較低，但主要受短期因素壓制。與華爾街眾多經(jīng)濟學(xué)家們的預期相比，美聯(lián)儲當時(shí)對今年下半年的經(jīng)濟預期似乎更為積極。最新數據顯示，美國經(jīng)濟雖仍然走在復蘇道路上，但速度緩慢，疲弱的復蘇力度無(wú)法迅速拉動(dòng)就業(yè)市場(chǎng)。投資者們認為，美聯(lián)儲在退出量化寬松問(wèn)題上“雷聲大雨點(diǎn)小”。
　　事實(shí)上，許多美國企業(yè)已經(jīng)習慣了量化寬松貨幣政策所帶來(lái)的“舒適環(huán)境”，并未做好政策上“斷奶”的準備。近年美國上市公司利潤空間一直比較大，這都被歸結于企業(yè)削減成本、生產(chǎn)率提高和全球化等各種因素所致，其實(shí)可能還有一個(gè)原因功不可沒(méi)，那就是較低的利率水平。美國企業(yè)前段時(shí)間公布的第二財政季度業(yè)績(jì)顯示，當季企業(yè)利潤增幅再度超過(guò)銷(xiāo)售收入增幅。根據標準普爾推算，標準普爾500指數成份股企業(yè)的每股收益水平總體比上年同期增長(cháng)4.4%，但每股銷(xiāo)售收入增幅只有3.3%，美國企業(yè)的利潤空間有望再度擴展，利潤占銷(xiāo)售收入的比例可達9.6%。有分析顯示，低利率對于提高企業(yè)利潤起到了很大的作用。如果超低利率時(shí)代結束，企業(yè)維持其利潤空間將面臨較大挑戰。 
　　近來(lái)，因美聯(lián)儲可能退出量化寬松而憂(yōu)心忡忡的投資者，在5月份和6月份債市進(jìn)行全面拋售后，重新把資金投向了公司債和高風(fēng)險債券，他們對退休基金、保險公司、共同基金以及對沖基金的投資熱情卷土重來(lái)。在5月份和6月份撤資后，投資者近期又開(kāi)始對高息債券基金增資。高息債券基金5月份和6月份分別流出資金10億美元、156億美元，7月份流入50億美元，8月份迄今流入4.90億美元。市場(chǎng)分析人士稱(chēng)，經(jīng)歷了春季的下跌后，部分債券又回到了以往具有吸引力的水平。
　　投資者回歸債市，表明他們開(kāi)始相信美聯(lián)儲聲明中有關(guān)美國金融環(huán)境正在改善的說(shuō)法，也開(kāi)始相信美聯(lián)儲的保證，即只有在經(jīng)濟可以承受的情況下美聯(lián)儲才會(huì )開(kāi)始收縮刺激措施。但是，他們仍然無(wú)法停止猜想——到底經(jīng)濟復蘇到何種程度，到底什么樣的經(jīng)濟數據才能扣動(dòng)美聯(lián)儲退出量化寬松的“政策扳機”。