不嚴懲光大證券，中國證券市場(chǎng)的信用將從17層地獄打入18層地獄。
8月18日下午，證監會(huì )對業(yè)已成為全球投資市場(chǎng)漩渦的“烏龍指”發(fā)表通告，光大證券也發(fā)布公告。除了說(shuō)真話(huà)之外，結果并不令人滿(mǎn)意，成為一筆光大關(guān)起門(mén)來(lái)進(jìn)行內部整改就可解決的糊涂賬。此事件之嚴重，可與“327國債事件”相提并論。
迄今的結論，有三大問(wèn)題沒(méi)有解決，每一個(gè)問(wèn)題都是抽向證券市場(chǎng)信用的一記耳光。
第一，光大證券內控系統出現如此嚴重的失誤，居然能夠順利進(jìn)行信用交易，證券交易系統整體的風(fēng)控系統如此滯后，未來(lái)是否會(huì )出現更加嚴重的錯誤？光大證券的8000萬(wàn)元交易額度瞬間上升，70億元居然能夠順利成交，此種信用交易風(fēng)險之大，很容易讓人聯(lián)想到“327國債事件”，令人難以想象。
第二，允許光大證券午后繼續以?xún)饶唤灰椎姆绞酵旎負p失，繼續絞殺投資者。
“8?16事件”當天中午，光大證券董秘面對記者詢(xún)問(wèn)，信誓旦旦表示，相關(guān)傳聞?wù)f(shuō)明他們不了解光大證券嚴格的風(fēng)控，不可能存在70億元烏龍情況，稱(chēng)傳聞純屬子虛烏有。事實(shí)上，此時(shí)各方面已經(jīng)介入調查，光大證券表態(tài)是內幕交易挽回損失的煙幕彈。
8月18日光大證券的公告顯示，8月16日11點(diǎn)07分，交易員通過(guò)系統監控模塊發(fā)現成交金額異常，同時(shí)，接到上海證券交易所的問(wèn)詢(xún)電話(huà)，迅速批量撤單，并終止套利策略訂單生成系統的運行，同時(shí)啟動(dòng)核查流程并報告部門(mén)領(lǐng)導。為了對沖股票持倉風(fēng)險，開(kāi)始賣(mài)出股指期貨IF1309空頭合約。截至11點(diǎn)30分收盤(pán)，股票成交金額約為72.7億元，累計用于對沖而賣(mài)出的股指期貨IF1309空頭合約共253張。對上午發(fā)生的事件所形成的過(guò)大風(fēng)險敞口，盡量申購成ETF直接賣(mài)出；對于因ETF市場(chǎng)流動(dòng)性不足而不能通過(guò)申購ETF賣(mài)出的持倉部分，逐步使用股指期貨賣(mài)出合約做全額對沖。全天用于對沖而新增的股指期貨空頭合約總計為7130張。
直到14點(diǎn)22分，光大證券發(fā)布正式公告，承認套利系統出現問(wèn)題。而下午15點(diǎn)18分上證所發(fā)布重要公告，稱(chēng)
“本所今日交易系統運行正常，已達成的交易將進(jìn)入正常清算交收環(huán)節”。
而中金所中午對媒體的回應是：滬深300股指期貨交易一切正常，系統運行平穩，12%的保證金比例足以抵御當前市場(chǎng)波動(dòng)，沒(méi)有出現客戶(hù)爆倉等風(fēng)險案例。大規模的空倉上演，光大證券利用自身的期貨公司大規模拋售IF1309合約，下午市場(chǎng)跟風(fēng)盤(pán)眾多，金融期貨交易所此后沒(méi)有任何表示，讓人吃驚。
可以看出，事件并不復雜，中午大致水落石出，光大證券已經(jīng)著(zhù)手補救。令人吃驚的是，在最關(guān)鍵的異常交易發(fā)生后光大證券利用內幕信息的補救階段，沒(méi)有部門(mén)向市場(chǎng)發(fā)出警告，沒(méi)有暫停交易，沒(méi)有取消光大證券的合約，而以若無(wú)其事的方式，承認光大的補救交易，以及被“烏龍指”誤導的交易�？紤]到下午機構、成熟投資者瘋狂做空股指期貨的補救行為，可以得出結論，在股票二級市場(chǎng)跟進(jìn)投資藍籌股的小散菜鳥(niǎo)們，將成為最大的受害者。
可見(jiàn)，光大證券減少的損失是由市場(chǎng)的菜鳥(niǎo)們彌補的，這是一場(chǎng)赤裸裸的絞殺行為。如果光大證券不付出代價(jià)，對此事輕描淡寫(xiě)，中國證券市場(chǎng)的根基會(huì )被從根拔起。而涉事者與創(chuàng )設權證似有一定關(guān)聯(lián)，權證對中小投資者的掠奪，絕不能重現于股指期貨市場(chǎng)。
第三，對于“烏龍指”交易缺乏程序化的公平處置方式。
在高頻交易與程序化交易時(shí)代（美國占股市交易量的70％），各國不乏“烏龍指”交易。最好的辦法是通過(guò)風(fēng)控系統把出現概率降到最低，其次是取消異常交易，最后是讓“烏龍指”公司付出慘重代價(jià)。
來(lái)看美國的案例。美國最大的股票做市商之一騎士資本（KnightCapital）因為去年8月技術(shù)故障，導致4.4億美元的交易虧損，市場(chǎng)有名的騎士資本如今被高頻交易巨頭Getco收購，首席執行官兼董事會(huì )主席托馬斯?喬伊斯離職。
光大證券“8?16事件”之所以成為丑聞，原因不在于“烏龍指”，而在于信用特權與內幕掩護下的補救交易�！�8?16事件”遠未結束，8月18日，證監會(huì )新聞發(fā)言人表示，上海證監局已決定先行對光大證券采取行政監管措施，暫停相關(guān)業(yè)務(wù)，責成公司整改，進(jìn)行內部責任追究。同時(shí)，證監會(huì )決定對光大證券正式立案調查，根據調查結果依法作出嚴肅處理，及時(shí)向社會(huì )公布。
希望因光大證券而受損者及時(shí)得到足額補償，希望光大證券會(huì )因此事大虧，作為嬌縱失信的代價(jià)。