潛龍勿用之IPO重啟
2013-08-21   作者:鄭瑩(從容投資聯(lián)合創(chuàng )始人)  來(lái)源:證券時(shí)報
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  但凡金庸迷,都會(huì )記住一個(gè)叫郭靖的小伙子,這個(gè)小伙子有一套絕招,乃丐幫幫主洪七公所授,喚作“降龍十八掌”,一出手便釋放巨大的能量與氣流,厲害得不得了,令無(wú)數江湖高手為之折腰。
  “降龍十八掌”的招式名稱(chēng),來(lái)自《易經(jīng)》里乾卦六爻的解釋?zhuān)謩e是“初九潛龍勿用”、“九二見(jiàn)龍在田”、“九三君子終日乾乾”、“九四或躍在淵”、“九五飛龍在天”、“上九亢龍有悔”。
  其中第一爻,初九爻的爻辭“潛龍勿用”說(shuō)的是什么呢?先照字面意思看,“潛”是還沒(méi)有騰飛的,蟄伏的意思;而“龍”呢,往往代表我們中華民族的一種精神,一種象征,這里更多的是一種形象的比喻,而非實(shí)指;“用”就是使用,用處的意思了。這一爻里最有意思的字就是這個(gè)“勿”字。這個(gè)“勿”字,可不是“不”的意思!拔鹩谩,可不是不用;“勿用”是還沒(méi)有用,怎么用還沒(méi)有確定,而在這種不確定性中蘊含著(zhù)無(wú)限可能。比方說(shuō),一桌子人吃飯,七嘴八舌聊來(lái)聊去,最后話(huà)題總是集中到單身的小帥帥、小靚靚們身上。因為單身,所以待價(jià)而沽,想象空間巨大,麻雀變鳳凰也完全有可能。如此,大家對于小帥帥、小靚靚們就有興趣有預期,這就是“潛龍勿用”。而一旦確定對象了,結婚了,就價(jià)值確定了,就不是“潛龍勿用”了。
  從2012年10月10日起至今,A股市場(chǎng)還未有新股發(fā)行(IPO)。這樣一來(lái),IPO便化為一只“潛龍”,它什么時(shí)候重啟,重啟后會(huì )如何,成了我等股民們念念關(guān)心的問(wèn)題。所以呢,目前處在不確定狀態(tài)中的IPO重啟頗有點(diǎn)“潛龍勿用”的意味。那么,該如何看待這條潛龍“用”的可能性呢?
  首先,開(kāi)放肯定比封閉好。股市的本質(zhì)是服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟,讓真正的優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠借助資本市場(chǎng)的力量發(fā)展壯大;而對于任何一個(gè)國家的股市來(lái)說(shuō),拋開(kāi)其他問(wèn)題不談,新股發(fā)行是一個(gè)無(wú)法回避的話(huà)題。如果永遠只是一個(gè)存量市場(chǎng),市場(chǎng)心理無(wú)法容納哪怕是一家新上市企業(yè),那么這樣的股市更像是一個(gè)封閉的賭場(chǎng),資金只能在固化的小圈子內流動(dòng)博弈。相對于不完善的新股發(fā)行制度,這種做法看似是與不合理的股市對抗,但卻催生了更畸形、更不合理的資金資源分配,對資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟的健康發(fā)展是有害無(wú)益的。
  其次,結構應變得更加有活力。目前,A股上市公司的結構不合理。根據國資委的數據,截至2012年底,國有控股上市公司共953家,占A股上市公司數量的38.5%;市值合計13.71萬(wàn)億元,占A股上市公司總市值的51.4%。一國的經(jīng)濟活力有賴(lài)于中小企業(yè),特別是對于處于弱復蘇和結構轉型中的中國來(lái)說(shuō),未來(lái)的希望在于民間經(jīng)濟、中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的活躍與成長(cháng)。國有市值占比過(guò)高,資本市場(chǎng)就無(wú)法更有效地服務(wù)于民間經(jīng)濟、中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè),甚至會(huì )助長(cháng)“國進(jìn)民退”,導致經(jīng)濟活動(dòng)僵化,這也就帶來(lái)了另外一個(gè)不合理的狀態(tài)。
  再次,加強監管,理順機制,求質(zhì)不求量。IPO無(wú)法回避,與此同時(shí),新股發(fā)行制度問(wèn)題,尤其是上市公司造假、圈錢(qián)的惡習,我們也必須正視。這就要求監管機構加大改革,從6月初證監會(huì )公布的《中國證監會(huì )關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》來(lái)看,還是有很多積極的改變,比如加強信息披露、強化網(wǎng)下報價(jià)約束機制、大小非解禁時(shí)間與股票表現掛鉤、補漏保薦機構追責機制等,雖然現階段只是一些技術(shù)性改造,但羅馬不是一天建成的,關(guān)乎國計民生的新股發(fā)行制度,也需要一步一步完善。如果因為IPO制度暫時(shí)的不完善,就全盤(pán)否定IPO,給IPO扣上洪水猛獸的帽子,也是極不可取的,F在的股市制度,相對于2年前的狀態(tài),應該說(shuō)已經(jīng)是大大改善了。
  最后,IPO重啟后率先上市的企業(yè),將出自過(guò)會(huì )的數十家企業(yè)。應該說(shuō)這些企業(yè)都是經(jīng)過(guò)幾輪核查,精挑細選剩下的,本身的素質(zhì)都會(huì )較高。相信它們上市后,會(huì )給投資人帶來(lái)新的機會(huì )。
  說(shuō)了這么多“用”的可能性,作為潛龍的IPO還是“勿用”。無(wú)論如何,這條潛龍終究會(huì )再“用”的。還是借用九五爻“飛龍在天”的詞來(lái)表達咱股民們的心愿吧:苦候終有日,風(fēng)雷一朝至。四海任崩騰,九霄舒胸臆。
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