自今年7月，中國央行宣布全面放開(kāi)金融機構貸款利率管制后，央行行長(cháng)周小川8月19日公開(kāi)表示，央行已經(jīng)做好技術(shù)和條件上的準備應對存款利率市場(chǎng)化，存款利率的放開(kāi)按照原定設想的計劃在推行。
　　今年以來(lái)，“推進(jìn)利率市場(chǎng)化”屢次被決策層提及。最近發(fā)生的“錢(qián)荒”，更讓決策層意識到加速推進(jìn)利率市場(chǎng)化的必要性。某種意義上說(shuō)，央行在推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的路線(xiàn)圖日漸清晰。
　　日前，央行貨幣政策司司長(cháng)張曉慧撰文指出，從四個(gè)方面闡釋了進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的思路。
　　一是繼續培育金融市場(chǎng)基準利率體系，完善金融基礎設施建設。進(jìn)一步優(yōu)化Shibor報價(jià)生成機制，加強對報價(jià)行的監督管理，擴大Shibor應用范圍。繼續完善金融市場(chǎng)基準利率體系，適時(shí)將貨幣市場(chǎng)報價(jià)機制進(jìn)一步拓展至信貸市場(chǎng)，為金融機構自主確定信貸產(chǎn)品定價(jià)提供參考。
　　二是不斷完善金融機構自主定價(jià)機制，夯實(shí)利率市場(chǎng)化改革的微觀(guān)基礎。隨著(zhù)利率市場(chǎng)化不斷向前推進(jìn)，金融市場(chǎng)的競爭將更趨激烈，要防止金融機構出現“價(jià)格戰”等非理性競爭行為，不僅需要金融機構自覺(jué)強化自身的財務(wù)硬約束和穩健經(jīng)營(yíng)能力，也需要發(fā)揮金融機構之間的同業(yè)協(xié)調和自律作用。
　　三是進(jìn)一步健全中央銀行利率體系，增強中央銀行利率調控能力。下階段，可根據我國實(shí)際情況，逐步推進(jìn)貨幣政策框架從以數量型為主向以?xún)r(jià)格型為主轉變。
　　四是繼續穩步放開(kāi)利率管制，增強市場(chǎng)機制在利率形成中的作用。近年來(lái)，我國的同業(yè)融資市場(chǎng)發(fā)展迅速，利率已經(jīng)市場(chǎng)化，允許金融機構在銀行間市場(chǎng)發(fā)行同業(yè)存單等負債產(chǎn)品，為今后推出面向企業(yè)和個(gè)人的大額存單創(chuàng )造條件，以進(jìn)一步提高存款利率的市場(chǎng)化程度。
　　這篇論述很有參考價(jià)值，一定程度上指明了央行未來(lái)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的方向。從具體路徑設計上看，央行希望從銀行間市場(chǎng)嘗試發(fā)行同業(yè)存單，并擇機推出相關(guān)政策，以此掀起存款利率市場(chǎng)化改革的前奏。一位接近央行的人士透露，存款利率市場(chǎng)化不可能一蹴而就，存款利率本身還不具備全面放開(kāi)的條件，但現在，在銀行間市場(chǎng)先推出同業(yè)存單是一個(gè)比較好的時(shí)間窗。央行為此做過(guò)調研，對同業(yè)存單的定義、發(fā)行及交易對象、期限及定價(jià)方式、核準程序及金額、發(fā)行、流通、轉讓方式、監管歸屬問(wèn)題等關(guān)鍵要素，進(jìn)行了詳盡研究和充分論證，并且還摸索了同業(yè)存單等替代性金融產(chǎn)品的發(fā)行與交易。不排除在今年內或者明年初先發(fā)行同業(yè)存單和交易試點(diǎn)。
　　目前而言，雖然建立存款保險制度的準備工作已經(jīng)比較充分，但是主要障礙在于，國有大型銀行對于保險費率的糾結，以及存款保險權責大小問(wèn)題的爭議。同時(shí)，金融市場(chǎng)退出機制、其他要素價(jià)格改革等相關(guān)配套措施改革，也需要同步推進(jìn)，以形成政策合力，從而推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革完成最后一步。
　　央行在 《中國金融穩定報告2013》中指出，利率市場(chǎng)化對商業(yè)銀行的挑戰主要體現在影響銀行凈息差、增加銀行利率風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險、加劇銀行對于存款的爭奪。中國銀監會(huì )的定量測算表明，如果今后十年內實(shí)現完全利率市場(chǎng)化，銀行息差可能下降60—80個(gè)基點(diǎn)，銀行利潤將降低一半，銀行抵御風(fēng)險能力下降，資本補充壓力上升。這對于習慣固定靠息差生存的銀行來(lái)說(shuō)，是巨大的挑戰。與此同時(shí)，商業(yè)銀行所面臨的利率、市場(chǎng)、流動(dòng)性、操作風(fēng)險都將大幅度提升，各類(lèi)風(fēng)險之間的關(guān)聯(lián)度亦將大幅增加。
　　有鑒于此，中國金融監管層需要提前做好相關(guān)準備，以避免存款利率市場(chǎng)化所帶來(lái)的風(fēng)險。