新一輪金融恐慌席卷新興市場(chǎng)，人們擔心，新一輪債務(wù)危機將在新興市場(chǎng)上演。
歐債危機恐慌暫時(shí)消失，德國10年期國債收益率持平于1.84%，2年期收益率持平于0.21%，國際貨幣基金組織預測2014到2015年希臘資金缺口為109億歐元。美元與歐元之間的平衡再次顯靈，歐債危機似乎云淡風(fēng)輕、不值一提。
新興市場(chǎng)卻是狂風(fēng)暴雨，一度備受推崇的金磚四國以及相關(guān)的原材料等出口國受到撤資的嚴峻考驗。
此次恐慌已成國際金融大事，華爾街見(jiàn)聞對此有系列報道。8月19日，20種主要新興市場(chǎng)貨幣全線(xiàn)下跌，印度盧比下跌2.4%至63.2創(chuàng )歷史新低。今年，印度盧比已經(jīng)下跌了12%；過(guò)去兩年，印度盧比已經(jīng)下跌近30%。外界開(kāi)始擔憂(yōu)盧比的進(jìn)一步下跌將致印度重陷1991年的巨大危機。同一天，印尼10年期國債收益率上漲至2011年2月以來(lái)最高紀錄。印度10年期國債收益率上升23基點(diǎn)至9.47%，創(chuàng )12年新高。
南美情況同樣不妙。墨西哥經(jīng)濟數據低于預期，巴西等國由于大宗商品價(jià)格下降，經(jīng)濟在低位徘徊。由于中國引擎威力下降，對全球大宗商品市場(chǎng)造成了一連串沖擊。
即使如此，債務(wù)瘟疫也不會(huì )傳染到新興市場(chǎng)。
后金融危機時(shí)代，各經(jīng)濟體間隔出現恐慌已是常態(tài)，資金撤出新興市場(chǎng)不止一次。全球資金在恐慌之下，一會(huì )兒撤出歐洲，一會(huì )兒撤出亞洲，波動(dòng)劇烈，但從長(cháng)期走勢來(lái)看，卻顯得較為平緩。
經(jīng)歷數次金融危機的洗禮，新興市場(chǎng)已經(jīng)有了對付危機的絕招。首先是降低負債率，克魯格曼指出，印度負債占GDP的比率在1991、1992年高達40%左右的高位后一路下行，目前為20%左右，在可以承受的范圍之內。
不僅如此，各主要新興經(jīng)濟體擁有高額的儲備資產(chǎn)。記憶力好的人應該記得，歐債危機發(fā)生時(shí)，向新興經(jīng)濟體求助，正因為這些新興經(jīng)濟體手中有大把的現金。雖然這兩年外匯儲備有所降低，但攜手抗擊做空者綽綽有余。
印尼、印度、巴西和俄羅斯等除中國以外的12個(gè)國家及地區的外匯儲備總和截至6月底約為2.97萬(wàn)億美元，比4月底（約為3.3萬(wàn)億美元）減少2.2%，創(chuàng )歐債危機持續發(fā)酵的2011年11~12月以來(lái)的最大跌幅。
2011年11月，巴西央行為了安撫投資者，公告巴西外匯儲備突破3500億美元大關(guān)，創(chuàng )下歷史最高紀錄，與2008年金融危機剛發(fā)生時(shí)的2100億美元相比，增加1400億美元。俄羅斯也是如此，今年二季度末，雖然受金價(jià)下跌拖累外匯儲備減少139億美元，但俄羅斯黃金及外匯儲備仍然達到5138億美元。印度儲備銀行7月12日發(fā)布的數據顯示，由于印度動(dòng)用大量外匯資產(chǎn)穩定盧比匯率，在7月5日前的三周里，印度外匯儲備共減少了105億美元。截至7月5日，印度官方外匯儲備為2802億美元，為3年以來(lái)的最低水平，但這一數據并不低。而全球最大的外匯儲備國中國，手持約3.5萬(wàn)億美元。更別提，印度與中國是全球最大的民間黃金消費大國。幾千億的資金還難不倒金磚國家，金磚四國可以承受比目前更大規模的資金回撤。
發(fā)達國家能使用的手段，新興市場(chǎng)都在用，比如動(dòng)用政府力量穩定匯率，比如上調或者下降利率，比如政府拯救證券市場(chǎng)，終極手段當然是采用量化寬松的貨幣政策。新興市場(chǎng)經(jīng)濟體的貨幣堤壩厚實(shí)，投資資金想沖垮堤壩獲得東南亞金融危機時(shí)的收益，目前是不可能的。
雖然能夠承受資金撤出的壓力，但新興市場(chǎng)經(jīng)濟體正在產(chǎn)生分化，僅僅依靠原材料出口缺乏技術(shù)創(chuàng )新、失業(yè)率高企的國家前景堪憂(yōu)，另一些國家權貴利益鐵板一塊，導致全要素生產(chǎn)率大幅下降，未來(lái)難以預測。
美元洪水、債務(wù)洪水沖刷各國堤防，存在硬傷的歐元區先出現大缺口，新興經(jīng)濟體經(jīng)歷數據沖刷，有的國家如巴西等地已經(jīng)變得脆弱，雖然這一輪全球資金回轍發(fā)達國家不會(huì )水淹七軍，但有些國家如北非、南美等國家，可能無(wú)法再經(jīng)歷一次洪峰的考驗。