上周，有一則投資界人士頗為關(guān)注的新聞：有媒體透露，黑石房地產(chǎn)部門(mén)正悄悄募集一只50億美元的歐洲房地產(chǎn)基金。
　　這則消息雖未得到黑石的正面確認，但其透露出的信號意義卻不容小覷。作為一家總部設在紐約的另類(lèi)資產(chǎn)管理機構，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)部門(mén)是黑石的核心部門(mén)，也是最大的業(yè)務(wù)部門(mén)，管理著(zhù)640億美元資金。二季度該部門(mén)營(yíng)收6.485億美元，是黑石收入的一半。黑石的舉動(dòng)，很難不引起世界的興趣。
　　但這并不意味著(zhù)黑石的每次舉措都判斷準確，不過(guò)這次動(dòng)作仍透露出一點(diǎn)頗具指標意義的選擇：歐洲地產(chǎn)已具有選擇價(jià)值，最起碼已具有“潛伏”價(jià)值。黑石集團總裁托尼?詹姆斯在7月份也曾說(shuō)過(guò)類(lèi)似意味深長(cháng)的話(huà)：“交易活動(dòng)似乎正在從原先的重點(diǎn)美國開(kāi)始向經(jīng)濟受困的歐洲轉移�！�
　　盡管目前還很難判斷黑石的投資是進(jìn)退有據還是“自我實(shí)現”，最起碼有兩點(diǎn)信息為黑石背書(shū)。首先，歐元區的消費者信心指數確實(shí)在回升，8月份的數據顯示歐洲17國消費者信心指數初值為-15.6，已創(chuàng )下2011年7月份以來(lái)連續25個(gè)月的新高并好于市場(chǎng)預期。市場(chǎng)認為歐元區已走出史上最長(cháng)衰退后正蓄勢復蘇。
　　其次，部分機構預測因新興市場(chǎng)貨幣貶值和美國退出QE壓力，會(huì )引起資金流出新興市場(chǎng)，不排除流向歐洲市場(chǎng)的可能。法興銀行預測說(shuō)將有1000億美元共同基金和ETF基金回流歐洲�；�金對新興市場(chǎng)的減配，會(huì )客觀(guān)上有利于歐洲股市和房地產(chǎn)等市場(chǎng)。
　　這兩點(diǎn)信息，一個(gè)是歐洲自身的經(jīng)濟條件變化，一個(gè)是外部的金融環(huán)境變化。這兩點(diǎn)確實(shí)會(huì )成為投資歐洲房地產(chǎn)的重要參照。但要想確切判斷目前是否已是投資歐洲房地產(chǎn)資產(chǎn)的最佳時(shí)機，仍需要做更深入的分析判斷。筆者認為，最起碼有兩個(gè)問(wèn)題需要深入探討：
　　其一，歐洲復蘇的基礎是否牢靠，是曇花一現還是長(cháng)期趨勢的起步？從近期的數據看，亮色不少。比如歐元區二季度GDP超出預期（季率+0.3%，預期+0.2%；年率-0.7%，預期-0.8%）；又比如8月份PMI好于預期（制造業(yè)51.3，預期50.8；服務(wù)業(yè)51.0，預期50.2；綜合51.7，預期50.9）。分析人士認為這些數據顯示歐元區已走出衰退，下半年有望溫和復蘇。
　　在亮色的同時(shí)，筆者以為據此判斷歐元區已走出危機仍有些為時(shí)過(guò)早。略舉幾例：希臘等重債國的債務(wù)風(fēng)險仍未解除；法國盡管二季度的0.5%的GDP增速超出預期一倍多，但其制造業(yè)PMI仍低于預期，7成民眾仍認為危機籠罩；西班牙經(jīng)濟盡管有望穩定，但復蘇仍很遙遠，公共債務(wù)僅半年已逼近全年目標。歐洲仍忍受著(zhù)高失業(yè)率、低增長(cháng)率和銀行業(yè)危機等風(fēng)險。盡管如此，情況看起來(lái)已比年初更為樂(lè )觀(guān)。
　　其次，歐元區房地產(chǎn)是否已到大幅進(jìn)場(chǎng)時(shí)。根據7月份的數據顯示，歐元區房?jì)r(jià)已下跌至7年來(lái)最低水平。一季度歐元區房地產(chǎn)價(jià)格連續四個(gè)季度下跌，較上一季度下滑1%，同比下滑2.2%。其中，西班牙（-12.8%）、匈牙利（-9.3%）、葡萄牙（-7.3%）、荷蘭（-7.2%）、意大利（-5.7%）等國房地產(chǎn)價(jià)格降幅較大。比如，荷蘭跌至10年最低水平，愛(ài)爾蘭的跌幅也觸及2000年來(lái)最低水平，只有德國、奧地利等少數國家房?jì)r(jià)仍然上漲。
　　從這些數據能得出歐元區房地產(chǎn)已進(jìn)入新一輪周期的谷底了嗎？根據前幾輪周期的持續時(shí)間來(lái)看，歐元區房?jì)r(jià)已降至7年來(lái)的谷底，處于觸底反彈的區間。但房?jì)r(jià)會(huì )在該區間持續多久仍很難判斷，個(gè)人以為把目前的市場(chǎng)稱(chēng)為謹慎樂(lè )觀(guān)的投資“觀(guān)察期”更為合適。
　　再說(shuō)句題外話(huà)。歐洲數據的好轉，恐怕也與近期以來(lái)歐洲各國“購房送居留權”的噱頭炒作有關(guān)。奉勸前去“抄底”的投資客們，在樂(lè )觀(guān)的同時(shí)，也多一點(diǎn)兒謹慎。