政策紅利的釋放本身并不構成經(jīng)濟持續增長(cháng)的內生性動(dòng)力。在資本回報率不斷下降的情況下，唯有加大對人力資本與技術(shù)研發(fā)的投入，促進(jìn)勞動(dòng)力要素合理流動(dòng)、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，才能引致規模收益遞增，激活中國經(jīng)濟增長(cháng)潛力。
既有經(jīng)濟增長(cháng)模式不可持續
在穩增長(cháng)、調結構的經(jīng)濟政策基調下，為了緩解經(jīng)濟下行壓力，一個(gè)月以來(lái)，國務(wù)院先后推出了放開(kāi)貸款利率管制、月銷(xiāo)售額不超2萬(wàn)元企業(yè)免征兩稅、“營(yíng)改增”試點(diǎn)擴至全國、加快發(fā)展節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、促進(jìn)信息消費、金融支持小微企業(yè)發(fā)展、“寬帶中國”戰略、改革鐵路投融資體制等8項重要政策措施。預計隨著(zhù)各項措施的逐步落實(shí)，中國經(jīng)濟有望在年底企穩回升。
不過(guò)，盡管“向改革要紅利”的施政方向值得肯定，但從支撐中國經(jīng)濟增長(cháng)的要素以及先行工業(yè)化國家的增長(cháng)歷史來(lái)看，顯然，中國經(jīng)濟若要在“十三五”乃至其后的5年里求得7%左右的增速，無(wú)疑是超高難度命題。即便通過(guò)各種途徑實(shí)現了上述增長(cháng)目標，假如增長(cháng)模式無(wú)法實(shí)現質(zhì)的跨越，簡(jiǎn)單追求國內生產(chǎn)總值（GDP）增幅不僅沒(méi)有太多的福利效應，還會(huì )導致既有增長(cháng)模式弊病的進(jìn)一步惡化；另一方面，倘若中國經(jīng)濟真的像某些經(jīng)濟學(xué)家所說(shuō)的早在幾年前就跨過(guò)了“劉易斯拐點(diǎn)”，則中國經(jīng)濟在逐步告別人口紅利之后必然迎來(lái)痛苦的爬坡期。
從現代經(jīng)濟增長(cháng)史的角度來(lái)看，沒(méi)有一個(gè)國家會(huì )永遠高速增長(cháng)，有關(guān)研究表明，過(guò)去100年里有40個(gè)經(jīng)濟體在人均GDP達到7000美元（以購買(mǎi)力平價(jià)計）的時(shí)候，有31個(gè)經(jīng)濟體經(jīng)過(guò)拐點(diǎn)之后平均減速2.8個(gè)百分點(diǎn)。而今，中國以購買(mǎi)力平價(jià)計的人均GDP已經(jīng)超過(guò)7000美元，因此，經(jīng)濟增長(cháng)出現拐點(diǎn)是非常自然的邏輯安排，無(wú)須大驚小怪。過(guò)去30年來(lái)，物質(zhì)資本對中國GDP增長(cháng)的影響一直是顯著(zhù)的，這與國家的政策密切相關(guān)，中國經(jīng)濟在技術(shù)進(jìn)步與應用相對落后的情況下，依靠大量資本投入和大量資源消耗的粗放型增長(cháng)方式得到進(jìn)步，但這種傳統的經(jīng)濟發(fā)展方式是難以持續的。研究表明，中國在人均收入尚處于中下等階段時(shí)就過(guò)早地進(jìn)入資本深化過(guò)程，沒(méi)能充分利用豐富的勞動(dòng)力資源來(lái)更加有效地發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，致全要素生產(chǎn)率（TEP）在1995年以后就處于低增長(cháng)期。外資直接投資（FDI）在1994年前對GDP的增長(cháng)有顯著(zhù)性正影響，之后也下降了，經(jīng)濟增長(cháng)更依賴(lài)產(chǎn)業(yè)結構的調整和勞動(dòng)者素質(zhì)的提升。
另一方面，隨著(zhù)中國經(jīng)濟總量即將突破9萬(wàn)億美元乃至10萬(wàn)億美元，如果不提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，則長(cháng)期以來(lái)并不那么優(yōu)化的經(jīng)濟增長(cháng)模式的顯性風(fēng)險就會(huì )在內部循環(huán)，隨時(shí)可能使得經(jīng)濟列車(chē)脫軌�？梢韵胂�，勞動(dòng)生產(chǎn)率大約只有美國7%、單位GDP能耗是美國3倍的中國，要維持年均7%-8%的增長(cháng)率所付出的代價(jià)有多大？且不說(shuō)中國業(yè)已非常脆弱的生態(tài)環(huán)境難以承載既有增長(cháng)模式造成的進(jìn)一步污染，就是國內并不豐裕的存量資源大概也難以滿(mǎn)足日益增長(cháng)的天量需求；當然，我們可以將資源缺口寄望于國外彌補。但在全球資源日漸稀缺且主要能源礦產(chǎn)地帶基本被以美國為首的發(fā)達國家所控制的約束條件下，中國如何確保經(jīng)濟發(fā)展所需的巨量資源供給尤其是能源安全？假如中國不能克服資源供應瓶頸，不盡快轉變經(jīng)濟增長(cháng)模式，切實(shí)提高資源利用效率，則一旦在資源獲取方面遇到難以克服的國際阻力，中國經(jīng)濟發(fā)展又將如何得以持續？
提升全要素生產(chǎn)率極為重要
經(jīng)濟增長(cháng)從長(cháng)期來(lái)看應是一種內生性的選擇，依賴(lài)于市場(chǎng)主體基于既有的約束條件追求成長(cháng)空間的持續擴大。政策紅利的釋放本身并不構成經(jīng)濟持續增長(cháng)的內生性動(dòng)力。在資本回報率不斷下降的情況下，唯有加大對人力資本與技術(shù)研發(fā)的投入，促進(jìn)勞動(dòng)力要素合理流動(dòng)、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，才能引致規模收益遞增，激活中國經(jīng)濟增長(cháng)潛力。
改革開(kāi)放以來(lái)，我國勞動(dòng)力與資本存量的回報率不斷呈現下降趨勢。盡管從人力資源供給的角度來(lái)看，最樂(lè )觀(guān)的估計是未來(lái)15年，中國廣大農村地區仍會(huì )每年向工業(yè)部門(mén)轉移600萬(wàn)至700萬(wàn)的產(chǎn)業(yè)工人，但真實(shí)世界未必會(huì )兌現這種靜態(tài)假定。根據人口經(jīng)濟學(xué)家的預測，人口紅利的轉變節點(diǎn)將會(huì )在2015年出現。未來(lái)20年，中國的老齡化現象將變得更嚴重。另一方面，資本存量與產(chǎn)值的比值逐年遞減，已從1978年的2.4左右下降為2010年的1.3左右。投資的邊際收益率逐年下降，從2009年起很多行業(yè)出現了產(chǎn)能過(guò)剩，經(jīng)濟增長(cháng)越來(lái)越靠天量信貸的投放，信貸余額占GDP比例上升，全要素生產(chǎn)率不斷降低。
從1978年至2012年，在中國經(jīng)濟增長(cháng)的支撐要素中，資本的貢獻率是71%，勞動(dòng)的貢獻率是8%，人力資本的貢獻率是4%，人口撫養比下降對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率是7%，全要素生產(chǎn)率的貢獻率是10%。顯然，資本對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率已經(jīng)畸高，勞動(dòng)的貢獻率逐年下降，對人力資本的投資固然會(huì )帶來(lái)報酬遞增，但需要一個(gè)較為漫長(cháng)的過(guò)程，隨著(zhù)人口紅利的逐步消失，未來(lái)的著(zhù)力點(diǎn)在于創(chuàng )造條件提升全要素生產(chǎn)率。
全要素生產(chǎn)率是未來(lái)中國經(jīng)濟可持續增長(cháng)的最主要來(lái)源。其源自于技術(shù)進(jìn)步、組織創(chuàng )新、專(zhuān)業(yè)化和生產(chǎn)率提高，產(chǎn)出增長(cháng)率超出要素投入增長(cháng)率的部分即“殘差”。中國的全要素生產(chǎn)率的增幅過(guò)去一段時(shí)期一直高于國際標準，主要原因在于大量勞動(dòng)者從農業(yè)部門(mén)轉向生產(chǎn)率更高的工業(yè)部門(mén)，但是最近幾年出現下滑趨勢。如果能夠通過(guò)大規模技術(shù)改造，增加研發(fā)投入，新型城鎮化，并能降低市場(chǎng)準入門(mén)檻，使得民營(yíng)經(jīng)濟能夠介入到壟斷性行業(yè)，則全要素生產(chǎn)率有望獲得提升。
因此，未來(lái)一段時(shí)期，應該充分利用所剩不多的人口紅利，保持較高的資本積累，提高勞動(dòng)資源的使用效率，特別是要注意提高專(zhuān)業(yè)化人力資本積累水平。而在加大對人力資本投資的同時(shí)，應以前瞻性的技術(shù)投入和高質(zhì)量的技術(shù)改造引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)結構整體升級。