國務(wù)院總理李克強28日主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，決定進(jìn)一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。筆者以為，這一舉措不僅會(huì )實(shí)現盤(pán)活信貸資產(chǎn)支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的目的，而且將對A股市場(chǎng)產(chǎn)生深刻影響，為市場(chǎng)整體估值的揚升起到推動(dòng)作用。
　　我國信貸資產(chǎn)證券化已經(jīng)有了八年的試點(diǎn)基礎，所以此次進(jìn)一步擴大試點(diǎn)是水到渠成。2005年3月，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)正式啟動(dòng)。受美國次貸危機和國際金融危機影響，2009年后，試點(diǎn)一度處于停滯狀態(tài)。2011年繼續試點(diǎn)，共6家金融機構發(fā)行了6單、總計228.5億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。試點(diǎn)八年來(lái)，信貸資產(chǎn)證券化的基本制度初步建立，產(chǎn)品發(fā)行和交易運行穩健，發(fā)起機構和投資者范圍趨于多元化，各項工作穩步開(kāi)展，取得積極成效。
　　今年以來(lái)，我國經(jīng)濟增長(cháng)環(huán)境異常復雜，穩增長(cháng)、調結構、促改革是當前和今后經(jīng)濟金融工作的大局。我國金融運行總體穩健，但金融市場(chǎng)配置資源的效率和工具與經(jīng)濟結構調整和轉型升級的要求不相適應。因此，盤(pán)活金融市場(chǎng)資源就成為當下非常重要的任務(wù)之一。
　　6月19日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議研究部署金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的政策措施，明確提出要優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤(pán)活存量，更有力地支持經(jīng)濟轉型升級，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。
　　7月2日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見(jiàn)》，要求逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規化發(fā)展，盤(pán)活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟結構調整。國務(wù)院應對國際金融危機小組第七次會(huì )議對此進(jìn)行了專(zhuān)題研究，國務(wù)院有關(guān)部門(mén)一致贊同擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。
　　從國外金融市場(chǎng)發(fā)展歷史和國內信貸資產(chǎn)證券化實(shí)踐看，信貸資產(chǎn)證券化有利于促進(jìn)貨幣市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等市場(chǎng)的協(xié)調發(fā)展，有利于提高金融市場(chǎng)配置資源的效率。進(jìn)一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，也是鼓勵金融創(chuàng )新、發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的重要改革舉措，可以有效優(yōu)化金融資源配置、盤(pán)活存量資金，更好支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。
　　所謂資產(chǎn)證券化，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是銀行通過(guò)“出售”打包之后的信貸資產(chǎn)，然后回籠已經(jīng)投放出去的資金，再用于放貸，這對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展提供很大的幫助，尤其是中小企業(yè)融資問(wèn)題。
　　信貸資產(chǎn)證券化有利于商業(yè)銀行合理配置核心資本，降低商業(yè)銀行資本消耗，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟通過(guò)資本市場(chǎng)融資。銀行股占A股市場(chǎng)市值比重較大，對A股市場(chǎng)走勢有重要的影響。因此，銀行在通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化增加利潤收入，推動(dòng)股價(jià)上漲的同時(shí)，也將拉動(dòng)股票市場(chǎng)整體向上。另外，銀行通過(guò)大量的信貸資產(chǎn)證券化來(lái)融資，可以實(shí)現表內資產(chǎn)表外化，還可降低從資本市場(chǎng)上融資的成本和壓力。
　　此外，優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易，在加快銀行資金周轉的同時(shí)，為投資者提供更多選擇。同時(shí)，這也對券商形成實(shí)質(zhì)性利好，擴大其業(yè)務(wù)規模，增加營(yíng)業(yè)收入。
　　據海通證券測算，如果不考慮新增信貸等因素，保守估算，中國可操作、有現實(shí)動(dòng)機的信貸資產(chǎn)證券化規模約2萬(wàn)億元。如此龐大的信貸資產(chǎn)證券化規模被盤(pán)活以后，勢必將極大地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟轉型升級，A股市場(chǎng)整體估值也將實(shí)現大幅揚升。