凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的最大問(wèn)題，是對于經(jīng)濟波動(dòng)的性質(zhì)與原因沒(méi)有從根本上弄清楚，只是從表象出發(fā)就開(kāi)始經(jīng)濟分析和提出政策主張。凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的另一個(gè)問(wèn)題，是只看到了宏觀(guān)調控的好處，卻沒(méi)有把宏觀(guān)調控的代價(jià)納入到分析之中去。
　　問(wèn)個(gè)傻問(wèn)題：一百年前，人們一頓吃幾碗飯？大約兩碗吧。今天人們一頓吃幾碗飯？還是大約兩碗。這帶來(lái)一個(gè)有趣的話(huà)題：假設今天的經(jīng)濟結構（產(chǎn)出結構和消費結構之總稱(chēng)）還是如一百年前，那么會(huì )是怎樣的后果？答案是：一定會(huì )生產(chǎn)過(guò)剩，通貨緊縮。因為什么？因為今天的勞動(dòng)生產(chǎn)率高出一百年前不可以道里計。同樣的資源，生產(chǎn)出的將是吃不完的糧食。今天我們30小時(shí)便可以生產(chǎn)一臺汽車(chē)，但這樣一臺車(chē)我們可以至少開(kāi)10年。
　　是的，這是一個(gè)生產(chǎn)能力超過(guò)了消費能力的時(shí)代。然而為什么生產(chǎn)過(guò)剩、通貨緊縮并沒(méi)有成為經(jīng)濟的常態(tài)？恰恰相反，雖有波動(dòng)，但人類(lèi)是在近、現代才真正進(jìn)入了高增長(cháng)時(shí)代。
　　原來(lái)，說(shuō)生產(chǎn)能力超過(guò)消費能力，是說(shuō)人類(lèi)對于同一產(chǎn)品和勞務(wù)的需求是有限度的。但是當新產(chǎn)品和勞務(wù)被發(fā)明的時(shí)候，又會(huì )形成新的需求，就不能說(shuō)生產(chǎn)能力總是超過(guò)消費能力；人對新產(chǎn)品和勞務(wù)的欲望永無(wú)止境。是故與經(jīng)濟持續增長(cháng)相伴隨的一定是產(chǎn)品和勞務(wù)的極大豐富，與經(jīng)濟持續增長(cháng)相伴隨的一定是經(jīng)濟結構（產(chǎn)出結構和消費結構之總稱(chēng)）的改善。
　　當新的技術(shù)發(fā)明了，新的產(chǎn)品和勞務(wù)出現了，就會(huì )形成投資，產(chǎn)生就業(yè)和收入，收入的增加又會(huì )帶動(dòng)消費和新的投資與就業(yè)，經(jīng)濟于是走向繁榮和高漲。新的市場(chǎng)的發(fā)現、城市化、工業(yè)化，一切新的增長(cháng)機會(huì )都會(huì )以這樣累進(jìn)疊加的方式制造經(jīng)濟繁榮和高漲，但是經(jīng)濟最終又都會(huì )因為生產(chǎn)能力超過(guò)消費能力以衰退和蕭條而告終結。反過(guò)來(lái)也一樣，經(jīng)濟在走向衰退和蕭條的過(guò)程中也有累進(jìn)疊加效應。人類(lèi)經(jīng)濟就是在這樣的循環(huán)往復運動(dòng)中螺旋式增長(cháng)的。
　　這種累進(jìn)疊加效應決定了經(jīng)濟在向上走向繁榮和高漲的過(guò)程中容易形成泡沫，經(jīng)濟在向下走向衰退和蕭條的過(guò)程中也容易發(fā)生過(guò)度調整。這也意味著(zhù)政府利用需求手段進(jìn)行一些干預是必要的。但是干預只是要消除累進(jìn)疊加造成的過(guò)度調整，不可以企圖通過(guò)政府人為制造的需求永久地解決掉生產(chǎn)過(guò)剩的矛盾。經(jīng)濟向上或者向下做調整，不是經(jīng)濟現在出了問(wèn)題，而是經(jīng)濟過(guò)去出了問(wèn)題。調整其實(shí)是經(jīng)濟自我康復和修正的過(guò)程，不能不讓經(jīng)濟康復和修正。
　　經(jīng)濟的周期波動(dòng)是有物的內容的，決不是什么心理規律決定了的。企圖通過(guò)需求管理去燙平經(jīng)濟周期，這是無(wú)知無(wú)畏的感情沖動(dòng)。是的，除非我們能夠讓新技術(shù)、新產(chǎn)品和勞務(wù)連續、均勻地發(fā)明產(chǎn)生，否則我們就必須與經(jīng)濟周期波動(dòng)相伴隨。就算能連續，又怎能均勻？
　　說(shuō)到凱恩斯主義的需求管理，不能不讓人想到我們的治水。大家知道，在河南境內的部分地區，黃河河床甚至高出地面三層樓。這就是我們的治水辦法：水來(lái)了，就加固堤壩，加高堤壩。我們驕傲得很，人定勝天，治水成功�？蓡�(wèn)題在于，我們不可能把堤壩壘得下游高過(guò)上游吧�？傆幸惶�，堤壩是不能再加高的，但是那一天，老天卻還會(huì )下大雨的，怎么辦？
　　經(jīng)濟向下調整，本來(lái)是前期生產(chǎn)過(guò)度了，應該允許其向下做調整才對。但是政府硬要用財政政策、貨幣政策將經(jīng)濟托起來(lái)。政府的錢(qián)哪里來(lái)？歸根結底靠借錢(qián)（財政赤字）和超發(fā)貨幣。但是錢(qián)總有借到頭的時(shí)候吧，超發(fā)貨幣總有面臨通貨膨脹而不能再超發(fā)的時(shí)候吧，那時(shí)候怎么辦？今天歐洲的困難就是推行凱恩斯主義最終到了無(wú)錢(qián)可再借、無(wú)貨幣可超發(fā)地步的困難。今天中國經(jīng)濟遇到的困難，同樣與前期規模龐大的經(jīng)濟刺激大有關(guān)系。所以，一切凱恩斯主義的救市措施，所做的不過(guò)是重復治水的把戲，所做的只是把矛盾進(jìn)行轉移；一切凱恩斯主義的救市辦法，也只能是把眼前的這種性質(zhì)的困難轉化成未來(lái)的另一種性質(zhì)的困難。無(wú)非是用今天的少失業(yè)換明天的少就業(yè)，用今天的產(chǎn)出少減產(chǎn)換明天的價(jià)格多上漲。