伴隨著(zhù)美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢愈加明朗，美聯(lián)儲量化寬松政策退出也基本確認。受此影響，近期全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，資金撤離東南亞國家回流美國跡象明顯，印尼、印度成為重災區，匯率大幅下滑，且股市與債市面臨拋售，市場(chǎng)出現恐慌情緒，這是不是新一輪亞洲金融危機的前兆？
與普遍悲觀(guān)的預期不同，筆者認為情況或許沒(méi)有如此糟糕。美國經(jīng)濟回暖有利于全球經(jīng)濟復蘇，量化寬松政策退出也有助于緩解早前人們過(guò)于擔憂(yōu)的儲備資產(chǎn)安全問(wèn)題，中國或許能從中受益。
當然，短期資本市場(chǎng)波動(dòng)在所難免，但考慮到當前發(fā)展中國家基本面比1997年金融危機發(fā)生時(shí)已有明顯改善，預計不會(huì )出現太大風(fēng)波。
相對于東南亞國家的動(dòng)蕩而言，中國在本輪危機中受到的影響相對有限，這與中國政府及時(shí)推出了穩增長(cháng)政策以及積極推動(dòng)改革大有關(guān)聯(lián)，也在一定程度上凸顯了結構性改革的必要性。
具體來(lái)看，本輪危機之所以印度、印尼受到巨大沖擊，與其過(guò)去幾年改革滯后密不可分。以印度為例，前幾年由于資金充裕以及投資者對于基本面的樂(lè )觀(guān)預期，大量資金流入。在資金助長(cháng)的繁榮之下，以印度為代表的新興經(jīng)濟體改革步伐有所放緩。例如，印度在新興市場(chǎng)國家中基本面相對較差，特別是經(jīng)常項目惡化，政府補貼大幅增加，通脹快速上揚，顯示其經(jīng)濟結構矛盾較為突出，而這也為看空情緒創(chuàng )造了條件。
相對而言，雖然中國也出現資本外流、人民幣貶值的跡象，但由于中國經(jīng)濟基本面出現了諸多積極變化，包括工業(yè)利潤恢復、PMI全面上升、工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格回暖等，以及中國政府推進(jìn)改革的決心較為堅定，推出放開(kāi)戶(hù)籍、推進(jìn)城鎮化、設立上海自貿區等一系列舉措，市場(chǎng)信心有所恢復。
可以看到，本輪危機中，中國所受到的沖擊在新興市場(chǎng)國家中是最低的，近兩個(gè)月FDI同比增速較快便是佐證。數據顯示，7月中國FDI同比增24.13%，創(chuàng )28個(gè)月新高，而此前6月為同比上升20.12%。
筆者認為，應該全面看待美國量化寬松政策退出對中國經(jīng)濟的影響，不宜過(guò)度悲觀(guān)。從整體而言，外在經(jīng)濟環(huán)境好轉，貨幣政策回歸正常，對于中國來(lái)講無(wú)疑是有利的。
從短期來(lái)看，盡管資金存在撤離趨勢，但基本面向好趨勢有助于緩解悲觀(guān)情緒。當前中國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢已經(jīng)基本確定，預計伴隨著(zhù)穩增長(cháng)政策的落實(shí)以及外部環(huán)境的持續改善，未來(lái)投資與出口會(huì )支持四季度中國經(jīng)濟反彈，并達到全年7.5%的經(jīng)濟增長(cháng)目標。
從長(cháng)遠來(lái)看，要想最大限度減少外部沖擊的影響，無(wú)論是中國還是其他亞洲國家，持續推進(jìn)經(jīng)濟改革以釋放自身增長(cháng)潛力仍是不二選擇。