9月17日和18日，美國聯(lián)儲即將舉行為期兩天的利率會(huì )議。本次會(huì )議深受全球市場(chǎng)的關(guān)注，因為根據美國經(jīng)濟指標狀況以及美聯(lián)儲內部對于減少資產(chǎn)購買(mǎi)的共識，聯(lián)儲極其可能在本次會(huì )議上開(kāi)始減少量化寬松貨幣政策的規模。
　　9月6日美國勞工部公布的8月份季調后非農就業(yè)人口增加16.9萬(wàn)人，少于預期增加的18萬(wàn)人，而7月份就業(yè)增加數也由初值16.2萬(wàn)人修正為終值10.4萬(wàn)人，6月份由增加18.8萬(wàn)人修正為增加17.2萬(wàn)人。事實(shí)上，最近3個(gè)月的就業(yè)數據不太理想，因此市場(chǎng)對于美聯(lián)儲是否還會(huì )在這次會(huì )議上減少QE規模存在疑問(wèn)，但是短期數據的小幅波動(dòng)，一般不至于影響方向性的決策，美聯(lián)儲在本次會(huì )議上決定減少QE規模的可能性依然存在，只是操作的力度可能比較輕微而已。
　　如果美聯(lián)儲果如市場(chǎng)廣泛預期的那樣在本次會(huì )議上減少資產(chǎn)購買(mǎi)的話(huà)，那將是一個(gè)標志性事件，它表明美聯(lián)儲已經(jīng)認為美國的經(jīng)濟復蘇局面比較穩固，表明美聯(lián)儲自2009年3月以來(lái)的貨幣政策開(kāi)始轉向。2008年金融危機以后，從2009年起，包括美國在內的幾乎所有的全球主要經(jīng)濟體均開(kāi)啟了貨幣放水的閘門(mén)。當時(shí)美聯(lián)儲使用海量的貨幣挽救接近崩潰的金融系統，全球各大央行齊齊響應甚至有過(guò)之而無(wú)不及。2009年全球步調一致地進(jìn)行了貨幣投放的競賽，這次美聯(lián)儲可能率先啟動(dòng)結束寬松貨幣政策，全球其他主要央行是否會(huì )緊緊跟隨呢？
　　答案可能是否定的。首先來(lái)看看日本的情況。日本自民黨政權在去年年底的大選中就宣稱(chēng)，一旦執政就將實(shí)施超大規模的QE措施，并且制訂2年內達到通貨膨脹2%的目標。為了讓獨立性很強的央行就范，安倍政府甚至威脅將修改央行法，日本央行新行長(cháng)黑田東彥上任后，果然決定擴大QE規模至每年60-70萬(wàn)億日元。就在前幾日，當日本首相安倍晉三決定將于秋季就是否于2014年4月提高消費稅稅率問(wèn)題做出決定時(shí)，黑田東彥表示，一旦提高消費稅稅率導致日本不能完成2年內通貨膨脹達到2%的目標，就將加大QE的規模。而如果安倍真的決定于明年四月將消費稅稅率從5%提高到8%，那么很可能抑制消費，進(jìn)而讓日本出現繼續陷于通貨緊縮的風(fēng)險，所以日本的貨幣政策未來(lái)繼續極度寬松甚至更寬松都是大概率事件。
　　歐洲的寬松貨幣政策也不可能在短期內扭轉。就在9月5日的歐洲央行會(huì )議上，歐洲央行聲明稱(chēng)，央行將繼續“特別留意”歐元區內過(guò)剩流動(dòng)性下降對其貨幣政策立場(chǎng)的影響，而行長(cháng)德拉吉則在新聞發(fā)布會(huì )上聲稱(chēng)，若有必要壓低貨幣市場(chǎng)利率并幫助歐元區“非常非常柔弱的”經(jīng)濟復蘇，歐洲央行將準備采取降息或向歐元區經(jīng)濟注入更多資金等措施。
　　其他經(jīng)濟體也是依然堅持寬松的基調不變。9月5日，英國央行聲稱(chēng)要把到期英國國債利息進(jìn)行再投資，將把19億英鎊的到期國債收益重新買(mǎi)入三種不同到期日區間的國債。澳大利亞央行則在9月3日宣布，過(guò)去的寬松效果料持續，若有必要將調整政策，澳大利亞金融機構資金面寬松，以促進(jìn)經(jīng)濟可持續發(fā)展。
　　所以，全球的貨幣政策這一次可能很快要分道揚鑣了。相比于2009年全球一致的極度寬松和刺激需求，主要國家的貨幣政策分道揚鑣以后，使得經(jīng)濟環(huán)境更加復雜了，決策難度增加了。
　　美國開(kāi)始逐漸退出QE，其他國家保持寬松政策不變，這首先會(huì )導致美國的國債收益率走高，從而抵押貸款利率抬高，給目前已經(jīng)顯得有些過(guò)火的房屋市場(chǎng)降溫。其次，美元的匯率必然走高，從而會(huì )對國際貿易產(chǎn)生影響，不利于美國的經(jīng)濟平衡。并且也由于退出QE導致美國國債價(jià)格下降，那些持有大量美國國債的機構將遭受損失。
　　但是美國退出QE影響最大的可能是新興經(jīng)濟體。美國退出QE，將導致大宗商品市場(chǎng)價(jià)格下行，不利于資源出口國，但對資源進(jìn)口型新興經(jīng)濟體有利。并且由于美國退出QE，那么流向新興經(jīng)濟體的資金減少，同時(shí)美國收益率的上升，將導致套利投機資金從新興經(jīng)濟體回流美國，這對于深受資產(chǎn)泡沫之苦的新興經(jīng)濟體一定程度上有利。但是，由于美國退出QE，并且由于新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速已經(jīng)處于下行趨勢，那么新興經(jīng)濟體面臨經(jīng)濟失血，可能會(huì )更加兇猛地搞寬松貨幣政策，以彌補資金缺口，這樣新興經(jīng)濟體依然面臨新的資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹威脅。所以，美國退出QE，那些與美經(jīng)濟聯(lián)系過(guò)度密切的新興經(jīng)濟體，其經(jīng)濟政策面臨兩難的程度可能會(huì )加大。