據媒體報道，農行、浦發(fā)銀行將進(jìn)行優(yōu)先股試點(diǎn)，再加上央行行長(cháng)周小川撰文談多層次資本市場(chǎng)時(shí)，肯定了優(yōu)先股能發(fā)揮獨特作用，被證券市場(chǎng)看作是對銀行股的利好，而盡管隨后農行和浦發(fā)否證了市場(chǎng)傳聞的優(yōu)先股試點(diǎn)，但優(yōu)先股無(wú)疑成為了備受市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)話(huà)題。
　　優(yōu)先股是一種相對于普通股而言的資本工具，類(lèi)似舉債集資。優(yōu)先股股東沒(méi)有投票權，對公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有參與權，且優(yōu)先股股東不能退股，只能通過(guò)優(yōu)先股贖回條款被公司贖回。但是，在分配公司利潤時(shí)可先于普通股、且以約定的比率進(jìn)行分配，分配剩余財產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的索償權先于普通股，次于債權人；而且優(yōu)先股不得在二級市場(chǎng)拋售，只可在一級市場(chǎng)定向轉讓。市場(chǎng)以?xún)?yōu)先股試點(diǎn)為利好，或許理解為銀行以?xún)?yōu)先股融資，從而減輕二級市場(chǎng)拋售壓力。
　　按照周小川行長(cháng)的說(shuō)法，中國設計證券市場(chǎng)之初，股份制本來(lái)就是一個(gè)新事物，股權結構、股東權益這些概念還沒(méi)有完全弄清楚，再搞一個(gè)優(yōu)先股，可能過(guò)于復雜而接受不了，就沒(méi)設置這一資本工具，后來(lái)制定《公司法》也沒(méi)有正式提優(yōu)先股，由于法律上的缺失，一直以來(lái)中國難以在優(yōu)先股發(fā)行方面突破。
　　那么，為何現在重提優(yōu)先股呢？這就像信貸資產(chǎn)證券化一樣，是為了滿(mǎn)足銀行資本金需求，獲得流動(dòng)性。今年新的商業(yè)銀行資本充足率管理辦法實(shí)行后，如何拓寬銀行資本補充渠道是一個(gè)難題，在證券市場(chǎng)脆弱的條件下，如果允許各大銀行股權再融資，無(wú)疑股市將很難承載。因此，優(yōu)先股方案無(wú)疑是一個(gè)皆大歡喜的融資圈錢(qián)方案，既滿(mǎn)足銀行需求，又撤掉了懸在市場(chǎng)頭頂的利劍。此前，中國銀行一般發(fā)行次級債補充資本金，但是按照巴塞爾協(xié)議III的要求，次級債要逐步退出。
　　推出優(yōu)先股工具，從理論上講，是中國資本市場(chǎng)的一個(gè)重大利好，會(huì )改變中國公司目前以圈錢(qián)為目的的上市行為。首先，不再存在所謂的大小非、新股上市后爆炒少量流通股的投機，及對大小非高價(jià)減持的擔憂(yōu)。
　　其次，如果上市公司再融資變?yōu)榘l(fā)行優(yōu)先股，那些業(yè)績(jì)很差的公司就很難找到增發(fā)對象（當然不排除“京東方現象”），因為資本市場(chǎng)覺(jué)得無(wú)利可圖。市場(chǎng)就會(huì )用腳選擇那些好公司，淘汰那些差的公司，也消除了中國市場(chǎng)特有的無(wú)休止的再融資壓力。這樣一來(lái)，很多公司就不能繼續生存，從而激活上市公司間的收購兼并，實(shí)現優(yōu)勝劣汰。
　　這種前景意味著(zhù)，那些為圈錢(qián)而申請IPO的企業(yè)，會(huì )發(fā)現上市幾乎無(wú)利可圖，反而未來(lái)可能陷入再融資困局，從而得不償失。當然，這只是理論上而言，即在法律規范和監管?chē)栏竦陌l(fā)達市場(chǎng)也會(huì )有此結果，問(wèn)題在于，中國股市的制度建設、市場(chǎng)機制設計等依然不完善，這樣一個(gè)帶有典型投機操作特征的大染缸市場(chǎng)，確實(shí)需要考慮好的創(chuàng )新工具的走樣問(wèn)題，所以，在制度和市場(chǎng)機制設計還存在種種不虞下，現在為優(yōu)先股歡呼還為時(shí)尚早。
　　其實(shí)，現在更應著(zhù)手解決的問(wèn)題是，探尋中國銀行業(yè)走出無(wú)休止的循環(huán)融資陷阱的有效方案，降低政府對銀行業(yè)的過(guò)度干預，剎住不合理的銀政合作鏈條，使銀行基于商業(yè)可行性和市場(chǎng)邏輯，而非政策信號的信貸增長(cháng)模式。唯有如此，才能真正有效改善銀行業(yè)的資本渴求，促使銀行乃至整個(gè)經(jīng)濟健康運轉。