最近經(jīng)濟學(xué)家林毅夫教授認為，中國政府性債務(wù)約為GDP的47%，政府負債還有較大空間。不過(guò)，這種觀(guān)點(diǎn)有些太過(guò)樂(lè )觀(guān)。因為當前包括政府性債務(wù)在內的整個(gè)經(jīng)濟體系中的債務(wù)風(fēng)險不容忽視；同時(shí)決策層對政府負債投資持謹慎態(tài)度，如國務(wù)院總理李克強在夏季達沃斯上表示，用短期刺激把經(jīng)濟增速推高，無(wú)助于深層問(wèn)題的解決。
　　從整體負債情況來(lái)看，截至2012年底政府、企業(yè)和居民三部門(mén)的負債總額已達到108.2萬(wàn)億，約占GDP比例的205%。其中，政府部門(mén)負債總額約39萬(wàn)億，占GDP比例約為76%，從世界范圍來(lái)看，雖并不算高，但仍超過(guò)馬斯特里赫特條約規定60%的臨界點(diǎn)，接近國際經(jīng)驗表明的85%政府債務(wù)警戒線(xiàn)，若再考慮政府隱性背書(shū)的或有負債，政府債務(wù)風(fēng)險不可小覷。而非金融企業(yè)部門(mén)債務(wù)余額為52.7萬(wàn)億，占GDP的99.9%，已高于90%的國際警戒線(xiàn)。同時(shí)，境內居民貸款余額達16.14萬(wàn)億，約占GDP的30.6%，該比例處于國際水平的低位，如2010年美國居民債務(wù)占GDP比重高達87%；但考慮到我國居民較低的財產(chǎn)性收入和社會(huì )保障水平，居民負債和風(fēng)險可承載能力都較低。
　　從國際經(jīng)驗尤其是歐債危機情況看，發(fā)生財政危機的國家并不都是政府債務(wù)率或赤字率最高的，財政危機更多發(fā)生在償債能力枯竭之時(shí)，考察政府債務(wù)是否具有可持續性，更具有前瞻意義，即政府債務(wù)在未來(lái)一定時(shí)期內不會(huì )陷于龐氏融資模式。
　　當前財政收入增速回落或不穩定，而財政支出具有剛性，投資項目收益不斷減少，現金流惡化等趨向突出，預示著(zhù)地方政府和國企債務(wù)，不論是基于存量還是增量上，都應予以足夠重視。畢竟，在GDP導向的激勵機制下，地方債務(wù)擴張沖動(dòng)部分抵消了中央限制地方投融資的努力，自2010年專(zhuān)項治理整頓以來(lái)地方政府債務(wù)規模依然不斷擴大，并在某種程度上陷入了借新還舊的龐氏困境。
　　目前并沒(méi)有關(guān)于地方債規模的權威數據，但2011年國家審計署曾公布截至2010年底地方政府性債務(wù)總額約為10.7萬(wàn)億，雖此后中央嚴控地方債務(wù)，但諸多渠道表明地方債仍在增長(cháng)之中。審計署2013年報告顯示，2012年底地方政府性債務(wù)余額中，銀行貸款和發(fā)行債券分別占78.07%和12.06%，據地方發(fā)債額推算，2012年底地方政府性債務(wù)約為16.17萬(wàn)億元。
　　不僅如此，地方債在中長(cháng)期并不具備可持續性。由于財政收入增速回落而財政支出具有剛性特點(diǎn)，使國家財政赤字率和地方財政赤字率不斷增大，進(jìn)而導致地方償債率居高不下。此外，依據十八大提出的經(jīng)濟發(fā)展中期目標，從2010至2020年實(shí)現GDP翻兩番，則2013年至2020年GDP年復合增速大約為6.84%，這意味著(zhù)自2013年至2020年必須維持15.3%的貸款復合增速，致使未來(lái)經(jīng)濟仍將處于加杠桿過(guò)程，而在目前已較高整體負債水平下再繼續加杠桿，將不斷加深債務(wù)風(fēng)險暴露的概率。
　　可見(jiàn)，由于全球化紅利、制度改革紅利以及勞動(dòng)人口紅利衰減，現有資金驅動(dòng)型經(jīng)濟增長(cháng)方式難以為繼，經(jīng)濟金融領(lǐng)域的風(fēng)險隱患不斷累積，經(jīng)濟轉型和產(chǎn)業(yè)升級已迫在眉睫。