印度新任央行行長(cháng)拉詹9月20日宣布，將回購利率上升25個(gè)基點(diǎn)至7.5%，這是2011年以來(lái)的首次加息，令市場(chǎng)意外。加息不利于經(jīng)濟增長(cháng)，所以西方評級機構給予負面評分，比如惠譽(yù)下調印度增長(cháng)預期，對印度未來(lái)一個(gè)財年的預測從6.5%下調至5.8%，評級為BBB－，這是印度主權信用最低的投資級別。標普將印度定為“負面”，并警告如果增長(cháng)繼續放緩，當局不能采取措施化解日益加深的經(jīng)濟擔憂(yōu)，可能下調印度評級。筆者認為，印度本次加息之舉，更多出于政治考慮。
　　印度經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入下降通道，沒(méi)有能力回升。印度上一財年經(jīng)濟增幅是5%,今年第一季度即上一財年最后一個(gè)季度的增長(cháng)率只有4.8%，表明今年第一季度印度經(jīng)濟繼續探底，而且5%的增幅是進(jìn)入本世紀以來(lái)最低的。問(wèn)題是，今年第二季度印度經(jīng)濟增速下降至4.4%，而第三季度又遭遇石油價(jià)格高增長(cháng)，資本大量外流，經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)一步下降到4%左右是可能的。預計第四季度經(jīng)濟增速可能僅為4.4%左右。
　　印度馬上面臨總理選舉，國大黨與人民黨正在爭取選民支持。今年夏季，國大黨提出糧食補貼法案，人民黨被迫通過(guò)，雖然因沒(méi)有財力補貼而變成懸空的法案，但是對于鼓舞人民、拉選票是有效的�，F在印度央行選擇加息，一方面是為了控制通脹，另一方面是為了銀行吸引存款。吸引存款的目的并不是控制信貸——畢竟印度今年夏季已經(jīng)推出外資企業(yè)可以到海外低息融資的政策。本次加息并不是打壓經(jīng)濟增長(cháng)，而是增加銀行流動(dòng)性。另外，印度下調邊際貸款利率（懲罰性利率）75個(gè)基點(diǎn)至9.5%，是促進(jìn)投資成本、改善投資環(huán)境。
　　本次加息對印度公司海外融資影響不大，因為印度很多公司的權重大資產(chǎn)基本上是在海外，并非在印度國內。只有企業(yè)公司資產(chǎn)大多數在印度國內的，才會(huì )受到融資影響。印度央行想把批發(fā)價(jià)格指數控制在5%以?xún)�，但�?月意外突破6.1%，創(chuàng )半年來(lái)新高，這與石油、洋蔥有關(guān)，洋蔥價(jià)格自去年批發(fā)價(jià)格大漲245%以來(lái)，今年仍然高企。拉詹把控制通脹看成促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)、穩定物價(jià)的基本策略，實(shí)際上，這是國大黨爭奪選票的最大利器。