自去年10月份起，IPO停滯迄今已近一年。在這一年沒(méi)有IPO的日子里，券商投行們并未因此“偷得浮生半日閑”。在大舉承銷(xiāo)債券、推動(dòng)并購重組和再融資之外，投行們還做了一件有意義的事情：給自己找項目。IPO停滯近一年來(lái)，券業(yè)投行看似風(fēng)平浪靜平淡無(wú)奇，實(shí)則暗潮洶涌醞釀變局。
　　在資本市場(chǎng)以及券業(yè)江湖，沒(méi)有消息不一定就是什么真的好消息。券業(yè)江湖真的平淡嗎？不見(jiàn)得。在債券發(fā)行承銷(xiāo)、并購重組與再融資等傳統領(lǐng)地之外，投行們在另一個(gè)戰場(chǎng)展開(kāi)競爭與廝殺。這個(gè)戰場(chǎng)，就是券業(yè)江湖自身——投行們自己的競合。
　　高舉著(zhù)綜合金融平臺大旗的方正證券，在接連攻城拔寨拿下方正東亞信托、盛京銀行以及北京中期期貨后，下一個(gè)目標鎖定了民族證券。有意思的是，方正證券去年才剛剛將業(yè)務(wù)重心和運營(yíng)總部遷至北京，此番果斷出手收購位于北京的民族證券，可謂反客為主。
　　方正證券如此高調和強勢打造綜合金融平臺，并不令業(yè)界感到意外。
　　首先，從方正證券的角度而言，方正證券密集的同業(yè)并購，符合方正證券董事長(cháng)雷杰此前曾公開(kāi)宣稱(chēng)的“外延式發(fā)展”戰略。他在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾表示，同業(yè)并購是方正證券外延式發(fā)展“非常重要的一環(huán)”。
　　其次，從券商行業(yè)的角度來(lái)看，方正證券并不是券業(yè)江湖變局大戲的“獨角”。遠的有西南證券，曾謀劃吸收合并國都證券，不過(guò)以失敗告終。近的除了方正證券攻城拔寨的連續劇，還有海通證券通過(guò)旗下全資子公司以44億元巨資吞下香港恒信金融，從而進(jìn)軍金融租賃市場(chǎng)。西南證券亦有所斬獲，其控股西南期貨一事已獲監管層批復。此外，中信證券大股東中信股份整體上市亦在醞釀和推進(jìn)中。
　　值得注意的是，方正證券吸收合并民族證券，初步確定將通過(guò)向民族證券發(fā)行股份的方式，屬于重大資產(chǎn)重組，且系“資本市場(chǎng)重大無(wú)先例事項”。這意味著(zhù)，如若此次吸收合并能夠成功，將成為首例上市券商吸收合并案例。此前，西南證券曾計劃吸收合并國都證券，但最終未能成功。
　　國內券商目前可謂并不大也不強。數據顯示，目前整個(gè)券商行業(yè)的凈利潤尚不及一家中型銀行。而就在今年上半年，券業(yè)領(lǐng)頭羊中信證券還剛剛被海通證券超越。此外，無(wú)論是從投資銀行、資產(chǎn)管理還是經(jīng)紀業(yè)務(wù)等方面來(lái)看，證券業(yè)的集中度近年來(lái)有所下降。因此，在行業(yè)的低迷期，通過(guò)同業(yè)并購來(lái)實(shí)現外延式增長(cháng)，應該是券商發(fā)展可行的戰略。