近期，美聯(lián)儲兩檔事吸引了全世界經(jīng)濟界的關(guān)注，引起不小的市場(chǎng)震蕩以及對未來(lái)政策的猜想：一件是QE(量化寬松)政策的力度變化；另一件是新掌門(mén)人遴選的周折。
　　關(guān)于QE政策，占優(yōu)的預期顯然到了弱化的時(shí)候了。有關(guān)分析人士放話(huà)說(shuō)，聯(lián)儲將在2013年四季度開(kāi)始減少月QE貨幣投入量100億美元。由于這個(gè)預期，美元債券市場(chǎng)收益率一度應聲看漲。然而美聯(lián)儲最近的例會(huì )(2013年9月)卻什么也沒(méi)做，其公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )宣布將繼續維持目前的QE政策力度，每月繼續回購600億美元低壓債券。一時(shí)間令債券市場(chǎng)投機者大失所望。
　　美聯(lián)儲在斷續推出三個(gè)QE之后，曾給寬松到家的貨幣政策的撤出立了兩個(gè)量化指標條件：一個(gè)是失業(yè)率降到6.5%以下停止量化寬松，另一個(gè)是通脹率升到2.5%，才考慮提升利率。在我看來(lái)，對于貨幣政策立場(chǎng)而言，兩個(gè)條件中通脹率最重要。只要通貨膨脹率不突破那個(gè)指標，聯(lián)儲就沒(méi)有多少機理去改變寬松的貨幣政策。然而就接下去的美國經(jīng)濟客觀(guān)分析，通脹率短期很難升到2.5%以上，甚至2%都很難。原因不完全在經(jīng)濟回升乏力上，而在于別的三個(gè)：一個(gè)是持續緊縮的財政政策。政府赤字累累，隨時(shí)都有突破議會(huì )上次(2013年5月19日)已經(jīng)提高了的債務(wù)上限(16.699萬(wàn)億美元)的可能。說(shuō)得明白點(diǎn)，寬松的貨幣政策給緊縮性財政政策抵消了。其二是全球經(jīng)濟乏力，市場(chǎng)萎縮，唯有美國市場(chǎng)看好，全世界價(jià)廉物美的產(chǎn)品競逐美國市場(chǎng)，美國大小企業(yè)借助全球化的領(lǐng)導地位，擴展了全世界范圍的空間優(yōu)勢組合，開(kāi)辟了一個(gè)“低價(jià)競爭”的時(shí)代。第三個(gè)更重要的原因，在于金融危機對于美國人儲蓄偏好的沖擊。危機極大地刺激了儲蓄偏好，人人都想“留一手”，借錢(qián)與信用卡透支花錢(qián)偏好不像前危機時(shí)代那樣高。這樣降低了貨幣流通速度因而貨幣乘數。聯(lián)儲注入的貨幣在流通中停留時(shí)間很短，不足以推動(dòng)物價(jià)上漲�？梢赃@樣去看，只要物價(jià)停留在低位上，聯(lián)儲退出QE進(jìn)而加息的概率就很小。
　　關(guān)于美聯(lián)儲新主席的人選，熱門(mén)候選人勞倫斯·薩默斯出人意料地宣布退出。直到此公宣布退選之前，各方都預料他將是下屆美聯(lián)儲主席的不二人選。薩默斯的退選留下的問(wèn)題是，后面聯(lián)儲主席不好做了，權限將給大為縮減。實(shí)際上自金融危機以來(lái)，美國議會(huì )和政府的管制持續增加，經(jīng)濟的自由度在下降。收走了聯(lián)儲許多權限。這樣下一輪聯(lián)儲主席的重要性將大為降格。這也可視為老到的薩默斯退選的另一個(gè)隱含原因。