就在上海自由貿易試驗區細則即將出臺之際的9月26日，滬深股市的上海自貿區概念股卻出現了集體回調，個(gè)股全線(xiàn)下跌，板塊整體跌幅達8.47%，24只自貿區概念股跌停。原本漲跌是股市常態(tài)，可是持續兩天自貿區概念股的急挫導致A股行情的波動(dòng)劇烈，還是引得證監會(huì )出來(lái)提醒投資人注意相關(guān)風(fēng)險。那么，在周日自貿區以及“中國(上海)自由貿易試驗區管委會(huì )”正式掛牌之后，自貿區概念股是否還會(huì )繼續下跌，或者重新刮起漲風(fēng)呢？
　　想來(lái)這是當下投資者高度關(guān)注，因此很有必要細加探討的問(wèn)題。
　　20多年來(lái)，在滬深股市，再好再出挑的題材，在沒(méi)有兌現之前從來(lái)都是一路爆炒沒(méi)商量，而當消息一旦兌現，便是其股價(jià)下跌的開(kāi)始，所謂“見(jiàn)光死”。這一次自貿區概念股，自7月3日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議通過(guò)《中國（上海）自由貿易試驗區總體方案》起，相關(guān)個(gè)股隨即開(kāi)始一輪氣勢如虹的大行情。截至9月25日，外高橋、上海物貿、上港集團、華貿物流、長(cháng)江投資、陸家嘴、百視通等7只個(gè)股的兩個(gè)多月來(lái)股價(jià)已經(jīng)翻番。其中，經(jīng)歷過(guò)停牌的外高橋在17個(gè)交易日里，上漲了307.44％。如此快速、高幅度的漲勢，足夠使機構依循以往股市慣例，炒高抽身而走了。有跡象顯示，此次自貿區概念炒作的最大推手是部分私募基金，而私募基金是慣于在題材明朗化時(shí)拋盤(pán)獲利的。這些年來(lái)，投資人見(jiàn)慣了類(lèi)似的場(chǎng)景：他們一旦捕捉到了熱點(diǎn)機會(huì )，便會(huì )迅速出擊，將某只龍頭股票大幅拉升，同時(shí)參與其他同類(lèi)概念股，等題材明朗化時(shí)，順勢將籌碼在高位拋給別人。
　　但是，歷史并不會(huì )簡(jiǎn)單重演。上海自貿試驗區的創(chuàng )設，對中國經(jīng)濟改革、對上海經(jīng)濟發(fā)展、對相關(guān)的自貿區概念股的好處都是很確定的，資金炒作的作用只能一時(shí)的。如果僅僅是資金炒作，那么國慶假期后的自貿區概念股完全可能再次上揚。除去上述私募基金的慣性炒作風(fēng)格，自貿區概念股在自貿區正式掛牌之際股價(jià)急挫，不能忽略的是，恐怕還有正式出臺的自貿區具體細則與市場(chǎng)預期有差距的原因。
　　上海自貿試驗區是中國改革開(kāi)放的新戰略，也是倒逼中國進(jìn)一步改革的推進(jìn)器。當前中國經(jīng)濟改革的核心在于金融改革，而自貿區改革的核心也在于金融改革，因此之前市場(chǎng)難免對自貿區產(chǎn)生了某些過(guò)高的期盼。而在掛牌當日首批公布的數項政策中，并未涉及市場(chǎng)高度關(guān)注的金融創(chuàng )新的具體內容，加上某些具體操作也需要一個(gè)過(guò)程，即使有意馬上實(shí)行人民幣利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化，也不可能隨著(zhù)自貿區的正式掛牌立即在自貿區實(shí)現。因為要實(shí)現人民幣利率和匯率市場(chǎng)化，還需要做一系列制度上的準備。譬如，需要建立一系列監管制度，需要建立存款保險制度等相關(guān)配套措施等等。雖然從長(cháng)遠來(lái)看，上海自貿試驗區概念股的機會(huì )很多，只是從短期看，那些概念股的炒作主力似乎已經(jīng)找到了拋盤(pán)的理由。鑒于這樣的市場(chǎng)情緒或許還將持續一段時(shí)間，筆者判斷，“十一”長(cháng)假之后的自貿區概念股行情或許仍然不容樂(lè )觀(guān)。
　　眾所周知，上海自貿區的創(chuàng )設是有極高難度的，也是有阻力的，現在正式掛牌設立自貿區本身就顯示了中央進(jìn)一步改革的堅定決心。面對適應國際金融貿易新規則的一系列探索和嘗試，勢必要改變原有的金融秩序，因此自貿區的完善不可能一帆風(fēng)順，更不可能一步到位。這是各方投資者應有思想準備的。
　　換句話(huà)說(shuō)，上海自貿試驗區概念股在短期內已不可能有突出的市場(chǎng)表現了。但在另一方面，假以時(shí)日，上海自由貿易試驗區的金融核心改革及其他一些深層次的改革，必將會(huì )一一先行先試，因此自貿區概念股的良好表現一定會(huì )在今后的市場(chǎng)上逐漸表現出來(lái)，這是毫無(wú)疑義的。所以，在自貿區正式掛牌和自貿區具體方案公布之后，仍然會(huì )有新的投資機會(huì )。根據新公布的金融創(chuàng )新業(yè)務(wù)，為跨境融資提供投行服務(wù)、為區內企業(yè)提供新型融資服務(wù)、為境內外投資者提供財富管理業(yè)務(wù)和參與區內各類(lèi)金融市場(chǎng)的建設，都是亮點(diǎn)。這些業(yè)務(wù)創(chuàng )新，將為市場(chǎng)參與各方帶來(lái)眾多機會(huì )。