由央行牽頭，銀監會(huì )、證監會(huì )、保監會(huì )、外匯局，必要時(shí)可邀請發(fā)展改革委、財政部等有關(guān)部門(mén)參加的部際聯(lián)席會(huì )議的制度監管協(xié)調機制，是比較符合我國當前的大資管新形勢的。只是從未來(lái)建立宏觀(guān)審慎監管框架的發(fā)展著(zhù)眼，為著(zhù)力增強政策的針對性和協(xié)調性，完善宏觀(guān)審慎監管政策框架，加強貨幣政策與金融監管政策之間的協(xié)調，從機構性監管轉向功能性監管，更有效維護金融穩定，最終還是得過(guò)渡到全球流行的統一的大金融監管模式中去�！ �
經(jīng)銀監會(huì )業(yè)務(wù)創(chuàng )新監管協(xié)作部批準，中信銀行日前獲首批理財資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格。這是繼證券、基金、期貨、保險之后，銀行理財迎來(lái)了資產(chǎn)管理時(shí)代。之前，中金公司已遞交設立全資基金子公司的申請并獲受理。與此同時(shí)，首個(gè)保險系基金公司國壽安�；鸸疽惨淹ㄟ^(guò)評審會(huì )。大資管時(shí)代的到來(lái)，對我國金融機構的綜合經(jīng)營(yíng)和金融創(chuàng )新提出了更高要求，更在呼喚大金融監管模式能夠盡快登場(chǎng)。
所謂資管計劃，即獲得監管機構批準的金融機構，向特定客戶(hù)募集資金或者接受特定客戶(hù)財產(chǎn)委托擔任資產(chǎn)管理人，由托管機構擔任資產(chǎn)托管人，為實(shí)現資產(chǎn)委托人的利益，運用委托財產(chǎn)去投資的一種標準化金融產(chǎn)品。資管計劃的每個(gè)項目都要獨立開(kāi)戶(hù)，都有獨立資產(chǎn)負債表和損益表。投資者在有望享受高收益的同時(shí)也須承擔更高的風(fēng)險。這時(shí)候金融機構的角色變成了只賺取管理費，不參與利益分成。大資管時(shí)代的到來(lái)，預示著(zhù)金融業(yè)正在形成一種嶄新的格局：多種資產(chǎn)管理機構通過(guò)設立專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃投資于現金、銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券、股權投資（PE）、商品期貨及其他金融衍生品等全面資管業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為投資者帶來(lái)了多元化的投資渠道，形成包括私募及公募基金、理財產(chǎn)品、信托計劃、特定和專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃、債權投資計劃、私人銀行財富管理、第三方財富管理、資產(chǎn)證券化等多元產(chǎn)品。這一格局，將進(jìn)一步豐富和完善中國的多層次資本市場(chǎng)。
實(shí)際上，從2012年下半年以來(lái)，我國資產(chǎn)管理行業(yè)就迎來(lái)了一輪監管放松、業(yè)務(wù)創(chuàng )新的浪潮。今年5月7日的券商創(chuàng )新大會(huì )，監管層從十一個(gè)方面出臺措施支持行業(yè)創(chuàng )新。6月保險投資改革創(chuàng )新大會(huì )，13項新政推動(dòng)保險行業(yè)全面進(jìn)軍資管領(lǐng)域。8月3日，證監會(huì )發(fā)布《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，期貨公司也將參與到資管行業(yè)中。下月，《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》將開(kāi)始實(shí)施，基金獲準發(fā)展類(lèi)信托、PE等投融資業(yè)務(wù)。而從今年起，基金新產(chǎn)品審批通道將正式被廢除。而2012年至今，央行和銀監會(huì )主導下的信貸資產(chǎn)證券化、證監會(huì )主導下的企業(yè)資產(chǎn)證券化、交易商協(xié)會(huì )主導下的資產(chǎn)支持票據(ABN)，兵分三路，共同迎接資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的重啟和擴容。
大資管時(shí)代的到來(lái)，也預示著(zhù)金融綜合經(jīng)營(yíng)還將不斷增多。首先，在市場(chǎng)競爭和客戶(hù)多元化金融需求的推動(dòng)下，銀信、銀證、銀保、證保等不同行業(yè)金融機構間的業(yè)務(wù)合作不斷加強，以理財產(chǎn)品為主的交叉性金融產(chǎn)品將快速發(fā)展。截至去年底，銀行理財產(chǎn)品余額達7.1萬(wàn)億元。一些理財產(chǎn)品直接或間接投向貸款，發(fā)揮了一定的貸款替代作用。而金融產(chǎn)品的創(chuàng )新，已使得各項金融業(yè)務(wù)差異越來(lái)越小，界限越來(lái)越模糊。其次，金融機構以交叉銷(xiāo)售、合作營(yíng)銷(xiāo)等方式開(kāi)展綜合經(jīng)營(yíng)，整合不同子公司的行業(yè)優(yōu)勢，共享客戶(hù)資源，加強聯(lián)動(dòng)，實(shí)現了一定的協(xié)同效應，降低了整體經(jīng)營(yíng)成本。再次，金融機構在金融市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)跨度增大，比如現代商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)就跨了貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)，外匯市場(chǎng)；證券公司日常業(yè)務(wù)已經(jīng)跨越了貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和信托市場(chǎng)；而保險市場(chǎng)也成了貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、資本市場(chǎng)跨越的主體。另外，大數據時(shí)代的到來(lái)，對金融機構的大資管業(yè)務(wù)模式形成了技術(shù)支撐，也進(jìn)一步推動(dòng)了金融綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展勢頭。因為，通過(guò)當前金融業(yè)正在發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生的案例可以合理推斷，新一代以大數據為核心的金融業(yè)，利用新模式和新技術(shù)更加貼近金融消費者，經(jīng)過(guò)大量收集數據、深刻理解需求、高效分析信息并做出預判，那種勢不可擋的競爭優(yōu)勢，令所有傳統的金融機構有可能都成了這種新型用戶(hù)平臺級公司的附庸。
不過(guò)，在大資管時(shí)代的起步階段，金融綜合經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)多元性與金融創(chuàng )新形成的功能交融性，使得銀行、證券與保險分業(yè)監管的格局越來(lái)越難以適應，監管機構間協(xié)調效率低下的問(wèn)題也會(huì )越來(lái)越突出。尤其是當前，一個(gè)無(wú)可回避的事實(shí)是，我國“分業(yè)監管”的體制，在應對越來(lái)越“綜合化”的資管市場(chǎng)時(shí)，不得不需要更多的磨合，監管成本于是大升。不僅如此，我國金融業(yè)在綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)過(guò)程中也面臨著(zhù)一系列艱巨的挑戰。例如，不同金融行業(yè)的特性對金融機構開(kāi)展綜合經(jīng)營(yíng)的統籌規劃、風(fēng)險管控以及信息系統整合等就是必須跨越的幾道坎。在試點(diǎn)過(guò)程中，部分金融機構存在求大求全的沖動(dòng)，綜合經(jīng)營(yíng)還處于股權投資或獲得多個(gè)金融許可牌照的階段，對業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的有機整合不夠，主業(yè)與副業(yè)的戰略協(xié)調性不強。大型商業(yè)銀行由于各自戰略目標接近，同質(zhì)化競爭激烈，存在搶占資源、追求規模擴張的情形，這又加劇了資本補充壓力等。
為了適應大資管這種新形勢的需要，8月中旬，根據國務(wù)院已批復的金融監管協(xié)調部際聯(lián)席會(huì )議制度的相關(guān)規定，聯(lián)席會(huì )議由央行牽頭，成員單位包括銀監會(huì )、證監會(huì )、保監會(huì )、外匯局，必要時(shí)可邀請發(fā)展改革委、財政部等有關(guān)部門(mén)參加。聯(lián)席會(huì )議肩負六項職責和任務(wù)包括貨幣政策與金融監管政策之間的協(xié)調；金融監管政策、法律法規之間的協(xié)調；維護金融穩定和防范化解區域性系統性金融風(fēng)險的協(xié)調；交叉性金融產(chǎn)品、跨市場(chǎng)金融創(chuàng )新的協(xié)調；金融信息共享和金融業(yè)綜合統計體系的協(xié)調以及國務(wù)院交辦的其他事項。無(wú)疑，這種部際聯(lián)席會(huì )議的制度監管協(xié)調機制屬于穩健型的制度安排，比較符合我國當前的金融經(jīng)營(yíng)與監管實(shí)情。只是從未來(lái)建立宏觀(guān)審慎監管框架的發(fā)展著(zhù)眼，為著(zhù)力增強政策的針對性和協(xié)調性，完善宏觀(guān)審慎監管政策框架，加強貨幣政策與金融監管政策之間的協(xié)調，逐步從機構性監管轉向功能性監管，更有效地維護金融穩定，最終還是得過(guò)渡到眼下全球流行的統一的大金融監管模式中去。
筆者相信，有了金融監管協(xié)調部際聯(lián)席會(huì )議制度，下一步，我國必定能進(jìn)一步增強金融政策的針對性和協(xié)調性，為大資管時(shí)代的大金融監管探索出一套中國模式，讓金融監管既能符合宏觀(guān)審慎監管框架，適應“巴Ⅲ”的需要，又能盡力保持并激勵金融業(yè)的創(chuàng )新活力。