10月10日，一則消息引發(fā)了大盤(pán)跳水。據認證為“證券時(shí)報財富資訊微博”的微博稱(chēng)，有關(guān)部門(mén)已經(jīng)同意上海證券交易所在上海自由貿易區設立分支機構，設立相關(guān)交易場(chǎng)所，允許境外公司在此上市。這相當于此前討論多時(shí)的國際板借道推出。受此消息影響，香港恒生指數盤(pán)中急挫超過(guò)200點(diǎn)。A股也在上午收盤(pán)前瀑布般狂泄。針對市場(chǎng)上關(guān)于上交所將借道上海自貿區推出國際板的傳言，上交所很快在其官方微博中表示，既未考慮，也未研究利用上海自貿區推出國際板。目前，國際板的推出仍無(wú)時(shí)間表。盡管上交所對這一傳言及時(shí)辟了謠，但市場(chǎng)還是對國際板心存懼怕，就筆者看來(lái)，國際板能使中國資本市場(chǎng)進(jìn)一步國際化。國外資本會(huì )到中國投資、國外企業(yè)在中國上市。這樣一來(lái)，也可能使得中國的市場(chǎng)上出現很多高質(zhì)量的上市公司，也給中國投資者多一些投資渠道。國際板的開(kāi)設總體設想是對的，同時(shí)對上海國際金融中心的形成也有現實(shí)意義。所以說(shuō)，國際板推不推不是問(wèn)題，什么時(shí)候推才是值得考量的。具體分析如下：
　　首先，股市還沒(méi)擺脫熊市，所以不宜推出。推出國際板需要滿(mǎn)足幾個(gè)條件，一是國內的資本市場(chǎng)運行比較平穩，并且各方面的估值比較合理；二是從資本市場(chǎng)本身來(lái)說(shuō)，環(huán)境比較良好，特別是供求關(guān)系能夠達到大體平衡；第三，市場(chǎng)投資氛圍比較濃厚，投資者信心指數比較充裕。除了宏觀(guān)層面、基礎層面的因素之外，還需要考慮市場(chǎng)層面的因素。市場(chǎng)層面的因素明明白白告訴我們：IPO重啟都要經(jīng)改革后才能成行，且有600多家通過(guò)了核審在排隊苦等上市，倘若動(dòng)轍幾百億融資規模的境外大企業(yè)到中國股市來(lái)融資，從誰(shuí)的口袋里掏錢(qián)？還不是從中國投資者的口袋里掏？股市過(guò)往融資過(guò)度的抽血效應已使中國股市尚未擺脫熊市，若再推國際板，等于又來(lái)一只圈錢(qián)洋老虎。
　　其次，有可能轉嫁國際金融風(fēng)險。眼下，國際金融生態(tài)惡劣，由于美國政府停擺，美國債務(wù)危機重重，存在違約風(fēng)險，在如此背景下，歐美國家的大小企業(yè)都“很差錢(qián)”，也急于要求中國伸出援手，來(lái)中國資本市場(chǎng)撈上一票，以度過(guò)重重危機。此刻如若讓那些經(jīng)營(yíng)艱難或瀕臨倒閉的外國公司到中國國際板來(lái)上市，就很可能將美國債務(wù)危機風(fēng)險轉嫁到中國投資者身上。不僅如此，中西方股權文化和監管要求也不同。當下，中國股市投機風(fēng)盛行，還不具備投資生態(tài)環(huán)境，中小板、創(chuàng )業(yè)板市盈率還很高，如果此時(shí)貿然推出國際板，可能會(huì )使得中國股市以硬著(zhù)陸的方式來(lái)迎接較低市盈率的國際板。這顯然會(huì )讓中國股民在一虧再虧的基礎上蒙受更大的虧損。股市為什么一談國際板就綠臉，就是對目前推出國際板尚未做好心理承受準備。因此國際板一有風(fēng)吹草動(dòng)，股市就以暴跌回應，可見(jiàn)市場(chǎng)心態(tài)之脆弱。
　　再次，遺留問(wèn)題沒(méi)有解決前也不宜推出。關(guān)于國際板貨幣計價(jià)問(wèn)題。有關(guān)部門(mén)已經(jīng)確定國際板將以人民幣計價(jià)，上市公司募集的資金是留在境內，還是匯出境外？如果像紅籌股那樣資金基本留在境內那還好說(shuō)，但是要匯出境外，就要涉及資金跨境流動(dòng)的問(wèn)題，這與我國現行外匯管理體制相悖。國際板如何同B股兼容�，F在B股市場(chǎng)已成雞肋，在推出國際板前如不能解決B股市場(chǎng)的遺留問(wèn)題，那還不亂了套？監管上的一系列技術(shù)問(wèn)題沒(méi)有解決，世界上沒(méi)有統一的標準。由于A(yíng)股制度上與國際還有一些差距，公司法、會(huì )計法、信息披露規則、公司治理方面都存在或多或少的差異，因此，推出國際板條件還不成熟。
　　總之，國際板的推出對當前不成熟的中國股市來(lái)說(shuō)應慎之又慎，所以上交所才再次重申國際板的推出仍無(wú)時(shí)間表。只有待我國資本市場(chǎng)IPO發(fā)行改革后，股市擺脫了熊市，進(jìn)入牛市以后，再考慮逐漸推出國際板，進(jìn)而構建起多層次的資本市場(chǎng)體系，這樣才有利于國內資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。