當前，世界經(jīng)濟再次步入“多事之秋”，無(wú)疑美國債務(wù)風(fēng)暴正成為讓全球市場(chǎng)神經(jīng)緊繃的最大風(fēng)險源頭。美債大限倒計時(shí)導致美國“技術(shù)性違約”風(fēng)險持續上升，鑒于美元和美債在全球金融體系中的主導地位，全球經(jīng)濟和全球金融市場(chǎng)面臨著(zhù)新一輪嚴峻挑戰。
美國政府稅收與開(kāi)支之比約為0.7：1，財政狀況幾乎是“入不敷出”，美國聯(lián)邦政府手頭的300多億美元資金僅夠維持到10月17日就將告罄。從目前形勢看，政府持續關(guān)門(mén)大有與債務(wù)上限談判合并之勢，大大增加了談判的復雜程度和艱巨程度。
美國兩黨政治僵局不可避免地導致全球“負和博弈”。從美國國內情況看，一旦債務(wù)違約，政府被迫停止發(fā)放養老金、聯(lián)邦醫療保險，停止向政府雇員和合同工支付工資，政府開(kāi)支減少影響公共投資，包括裁員導致失業(yè)率上升，處于復蘇進(jìn)程中的美國經(jīng)濟就可能夭折。
而就對全球的溢出效應而言則更復雜：首先，美國短期國債收益率飆漲至5年新高，美債波動(dòng)性風(fēng)險急速上升，美債利率大幅上升，導致全球融資和借貸成本上升，資金鏈出現緊張。
其次，全球資本流動(dòng)出現劇烈波動(dòng)，資本可能大幅回流美國尋求避險，全球股市特別是新興市場(chǎng)股市會(huì )受到較大沖擊，風(fēng)險資產(chǎn)可能出現大量拋售。
再次，美國債務(wù)違約直接導致無(wú)法償還所欠債務(wù)，如向債權人支付到期的本金和利息。在美國的國債構成中，除政府外的其他部門(mén)(包括美國社�；�、美聯(lián)儲等)持有約40%，美國居民投資者持有約30%，作為最大債權國的中國持有1.28萬(wàn)億，占比為8%，日本緊隨其后持有1.14萬(wàn)億。一旦美國債務(wù)違約，這些資產(chǎn)將面臨美債直接貶值風(fēng)險和日后如何重新定價(jià)的風(fēng)險。
最后，一系列連鎖反應將導致全球需求急劇萎縮，工業(yè)生產(chǎn)大幅下滑，全球經(jīng)濟“二次觸底”將不可避免。從這個(gè)角度而言，美國兩黨不至于不惜拼上國家信用垮塌來(lái)?yè)Q取政治籌碼，因為這將直接危及美國債務(wù)依賴(lài)性體制的生存，因此，美國政府可能繼續采取拖延戰略以避免實(shí)際違約。
美國是以“債務(wù)”作為宏觀(guān)經(jīng)濟運行基礎的。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，美國政府不能發(fā)行美元，政府融資是通過(guò)發(fā)債來(lái)實(shí)現的。美聯(lián)儲必須以購買(mǎi)國債的數量決定印刷美元的數量。美國政府向美聯(lián)儲賣(mài)出國債，美聯(lián)儲向其提供等額美元，可見(jiàn)，美國的“美元本位制”本質(zhì)上是由“債務(wù)本位制”所決定的。
事實(shí)上，衡量一國債務(wù)是否違約要考慮兩個(gè)因素：一是償債能力，一是償債意愿。從償債能力角度看，美國債務(wù)增長(cháng)規模遠遠高于經(jīng)濟增速。擺在美國面前的財政風(fēng)暴只是冰山一角。在美國的財政結構中有大量的社會(huì )保險盈余，這部分社會(huì )保險盈余被用于政府開(kāi)支，但是隨著(zhù)美國嬰兒潮進(jìn)入退休高潮期后，未來(lái)社會(huì )保險開(kāi)支會(huì )逐步增加，從而擠占其他財政支出。同時(shí)，如果不增加社保稅，那么社會(huì )保險盈余將逐步減少。根據國會(huì )預算辦公室預測到2016年后，社�；饘⒊掷m出現赤字。
另一方面，奧巴馬在第二任期中必然會(huì )加強醫療改革，醫療支出在其預算中也將逐步提高。因此，總體來(lái)看，隨著(zhù)美國嬰兒潮的退去，將導致美國財政赤字進(jìn)一步惡化。
從這個(gè)角度而言，美國發(fā)生“債務(wù)違約”是一種“已知的未知”，即美國財政運轉和債務(wù)上調的空間越來(lái)越小，決定了美國發(fā)生“債務(wù)違約”只是時(shí)間問(wèn)題，但何時(shí)發(fā)生、以何種形式發(fā)生，則還是一個(gè)未知數。