向左走，還是向右走？2001年就加入歐元區的希臘，目前正處在這樣一個(gè)關(guān)鍵路口。

    希臘將于6月17日重新舉行大選，最新的民調顯示支持援助計劃的新民主黨再度領(lǐng)先，但支持率僅僅超過(guò)反對援助計劃的極左翼黨2.2個(gè)百分點(diǎn)。這表明希臘是否能繼續留在歐元區，仍然是個(gè)未知數。

    2009年12月希臘披露政府財政赤字以來(lái)，由希臘引發(fā)的債務(wù)危機蔓延整個(gè)歐洲。兩年多來(lái)，關(guān)于希臘是否應退出歐元區的爭論從未間斷，但現在這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)從個(gè)別人士的私下揣測，變成公眾話(huà)題，足以表明希臘所面臨局勢的嚴峻性。

    外界流傳著(zhù)這么一個(gè)段子：當初對于是否應讓希臘加入，在歐元區成員國內部爭議很大，但時(shí)任英國首相在報紙上發(fā)表了一篇文章，說(shuō)希臘作為柏拉圖的子孫，不能被排除在歐元之外，結果這句話(huà)打動(dòng)了歐洲人，就對希臘放行了。

    “柏拉圖子孫”對歐元區是否有如此大感召力有待考證，但即便拋開(kāi)這點(diǎn)，考慮到當初希臘是在高盛幫助其設計衍生品掩蓋巨額公共債務(wù)的情況下，使得國家負債率下降至符合歐元區規定的1.2%，從而成功加入歐元區的，那我們對于希臘今天的處境，實(shí)在也不應該感到太驚訝。

    希臘是否應該退出歐元區？目前主要有兩種觀(guān)點(diǎn)，一種認為長(cháng)痛不如短痛，希臘有序退出盡管短期內有陣痛，但長(cháng)期對于所有人都是解脫；另一種認為如果希臘退出，不僅將引發(fā)劇烈連鎖反應，且不能解決歐元區的根本問(wèn)題，市場(chǎng)的持續動(dòng)蕩仍將不可避免。

    不管怎樣，從歐洲央行、歐盟和國際貨幣基金組織這“三巨頭”，到歐元區各個(gè)成員國以及各大金融機構，其實(shí)都已在著(zhù)手研究和制定應對希臘退出的方案，方案的核心是讓希臘在“可控和有序”的前提下退出歐元區，重新啟用德拉克馬并讓其大幅貶值。

    未雨綢繆固然必要，但現在問(wèn)題的關(guān)鍵已不是希臘是否能夠退出，而在于其能否有序退出？

    瑞銀證券最新研究報告的觀(guān)點(diǎn)是，希臘不可能有序退出，根源在于制度僵化，因為要退出歐元區，必須進(jìn)行冗長(cháng)的談判。但談判本身會(huì )促成市場(chǎng)、銀行體系和企業(yè)形成關(guān)于希臘退出的預期，而這種預期本身就會(huì )立刻帶來(lái)希臘貿易完全凍結、政府因無(wú)法在公開(kāi)市場(chǎng)融資而違約、GDP急劇縮水50%、銀行系統遭遇擠兌而崩潰等種種惡果。

    而這些還不是最糟糕的，更糟糕的是其溢出效應。在目睹了圍繞著(zhù)希臘退出歐元區所帶來(lái)的混亂后，其他經(jīng)濟體的銀行儲戶(hù)很可能認為本國會(huì )步希臘后塵離開(kāi)歐元區，因此也會(huì )選擇將他們的存款從本國銀行系統中提取出來(lái)。此前在捷克斯洛伐克貨幣聯(lián)盟解體的情況中，類(lèi)似的過(guò)程用時(shí)兩周多。因此可以預測希臘退出歐元區對其他成員國的影響，可能在幾周內就會(huì )顯現，如果未得到妥善處理，一兩個(gè)月內就可能出現隨希臘而去的國家。

    歐元區的政策對此幾乎完全無(wú)能為力。瑞銀認為，即便歐洲央行打算為歐元區所有銀行賬戶(hù)提供全面擔保，但如果其它邊緣國家發(fā)現擠兌風(fēng)險可能蔓延到本國，那么其儲戶(hù)要質(zhì)疑的可能不是歐洲央行為存款作擔保的意愿，而是本國會(huì )不會(huì )退出歐元區。那么，存款擔保就只是一紙空文，銀行系統的崩潰會(huì )給貨幣聯(lián)盟帶來(lái)致命一擊。

    如果形勢發(fā)展到這一步，歐元區的解體則不會(huì )再是一個(gè)傳說(shuō)，其對全球金融系統和實(shí)體經(jīng)濟所產(chǎn)生的沖擊或許會(huì )超出所有人的預期。

    在2008年雷曼破產(chǎn)所引發(fā)的金融危機塵埃落定后，有很多人問(wèn)如果當初美國政府對雷曼伸出援手，我們是否就能夠避開(kāi)這一波金融海嘯，而現在我們又面臨一個(gè)類(lèi)似的問(wèn)題——如果能讓希臘有序退出歐元區，我們是否就能夠與一波未平一波又起的歐債危機告別？

    但遺憾的是，從市場(chǎng)預期的自我實(shí)現效應來(lái)看，希臘有序退出歐元區或許只是個(gè)一廂情愿的偽命題。