中國經(jīng)濟仍存三大隱憂(yōu)
2013-10-21   作者:張平  來(lái)源:經(jīng)濟參考報
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  國家統計局數據顯示,中國第三季度GDP同比增長(cháng)7.8%,環(huán)比增長(cháng)2.2%。初步核算,前三季度國內生產(chǎn)總值386762億元,按可比價(jià)格計算,同比增長(cháng)7.7%。其中,一季度增長(cháng)7.7%,二季度增長(cháng)7.5%,三季度增長(cháng)7.8%。分產(chǎn)業(yè)看,第一產(chǎn)業(yè)增加值35669億元,同比增長(cháng)3.4%;第二產(chǎn)業(yè)增加值175118億元,增長(cháng)7.8%;第三產(chǎn)業(yè)增加值175975億元,增長(cháng)8.4%。
  很多業(yè)內專(zhuān)家對此興奮不已。他們預計四季度GDP將繼續往上走,全年GDP有望接近8%左右的水平。但筆者認為,短期GDP的漲跌不等同于經(jīng)濟的好壞,看中國經(jīng)濟要看長(cháng)周期性。更何況現在學(xué)界對GDP的認識方面也有了較大改進(jìn),更注重于質(zhì)量上的提升而非數量增長(cháng)。不過(guò)從這次GDP數據來(lái)看,民間投資增長(cháng)23.3%,是一個(gè)比較不錯的表現。
  很多人認為,現在中國經(jīng)濟趨穩,在7.5到8之間運行是一個(gè)比較不錯的結果。筆者認為,盡管目前GDP增長(cháng)回暖,但其可持續性還是令人生疑,當前中國經(jīng)濟仍然面臨三大隱憂(yōu)。
  首先,經(jīng)濟結構調整依然步履維艱。目前,投資對中國GDP的貢獻率在45%左右,過(guò)去幾年甚至高達過(guò)60%,而消費只占GDP的35%,僅為美國的一半。盡管高投資確實(shí)帶來(lái)過(guò)高增長(cháng),但亞洲其他國家,比如日本和韓國,還有德國的經(jīng)歷,以及中國GDP減速增長(cháng)的事實(shí)也在說(shuō)明如此高水平的投資帶動(dòng)是不可持續的。
  所以從表面上看,第三季度中國GDP的回暖令人鼓舞。但是細究之下,這樣的經(jīng)濟增速仍然是依賴(lài)于投資,而非消費來(lái)拉動(dòng),這不僅說(shuō)明國內消費引擎對經(jīng)濟的拉動(dòng)依然疲弱,更寓意中國經(jīng)濟的“調結構”還遠未完成,通過(guò)政府投資、房地產(chǎn)投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟的舊增長(cháng)模式還是沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。在這種情況下,妄言中國經(jīng)濟已經(jīng)走出困境還為時(shí)過(guò)早。
  再者,中國經(jīng)濟的系統性警報并未解除。中央目前正在逐步推進(jìn)去產(chǎn)能過(guò);M(jìn)程,這會(huì )使一大批國有企業(yè)關(guān)停并轉,更會(huì )使一些民營(yíng)企業(yè)優(yōu)勝劣汰,在短時(shí)期內給中國經(jīng)濟帶來(lái)的影響不容小覷。此外,我們還需面對地方政府龐大的債務(wù)如何平穩解決,處于監管之外的影子銀行的系統性風(fēng)險如何控制,巨大的房地產(chǎn)泡沫如何化解等問(wèn)題,這些都是處于結構調整過(guò)程中必須面對的問(wèn)題。
  以上的系統性風(fēng)險哪怕爆發(fā)一個(gè)都會(huì )對中國經(jīng)濟造成沖擊,怎樣將這些定時(shí)炸彈的引信去除,則是擺在決策層面前的棘手難題。當然,產(chǎn)能過(guò)剩、影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、地方政府債務(wù)問(wèn)題都可以往后拖,但是拖不能解決問(wèn)題,只會(huì )加重系統性風(fēng)險的爆發(fā)強度。
  最后,中國經(jīng)濟滯漲魅影揮之不去。中國第三季度GDP同比增長(cháng)7.8%,但同樣我們也要看到9月CPI的漲幅超過(guò)警戒線(xiàn),達到了3.1%,創(chuàng )下了7個(gè)月以來(lái)的新高。這不僅讓人預計接下去央行的貨幣政策可能會(huì )收緊,而且我們還發(fā)現,中國GDP上漲始終逃不出CPI跟著(zhù)漲的魔咒。當然CPI增長(cháng)對于GDP增長(cháng)有一定的滯后性,如果第四季度GDP出現回落,而CPI仍按著(zhù)慣性繼續上漲,這就會(huì )造成滯漲的可能性正在發(fā)生。我們從9月PPI復蘇緩慢的情況看出,第四季度通脹繼續抬頭,經(jīng)濟回落的可能性正在加大。
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