很快將進(jìn)入2014年，美聯(lián)儲對資產(chǎn)價(jià)格的推升仍在持續，投資者也仍執迷于美聯(lián)儲對定量寬松政策退出的時(shí)間決策，而一再忽略基礎性因素。投資者將標準普爾500指數推向了一個(gè)新的紀錄高峰，這并不是好消息。定量寬松政策對創(chuàng )造就業(yè)機會(huì )還未施展出很大的作用力，這使得投資者對定量寬松政策的延遲退市充滿(mǎn)信心，人們都相信美聯(lián)儲減緩定量寬松政策最早也要到明年春天。

　　定量寬松政策出臺后，美國在去年最后一季度每月創(chuàng )造了超過(guò)20萬(wàn)的工作機會(huì )，但現在這一步伐已跌倒14萬(wàn)。很清楚，就業(yè)是對定量寬松政策退市的一個(gè)巨大挑戰。實(shí)踐表明，定量寬松政策對資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生了重要作用，但其對更廣闊的實(shí)體經(jīng)濟卻作為甚少。全球市場(chǎng)資本化在2009年后已上升了35萬(wàn)億，但全球經(jīng)濟的擴展量是14萬(wàn)億。資本流動(dòng)性反哺經(jīng)濟增長(cháng)的時(shí)間越長(cháng)，經(jīng)濟風(fēng)險就越大，因為流動(dòng)性會(huì )造成對金融資產(chǎn)的過(guò)高估值。

　　人們對定量寬松結束時(shí)間的樂(lè )觀(guān)估計，會(huì )使他們認為公司能依賴(lài)便宜的資金，起碼能挺到2016年末或2017年初。 對政策制定者來(lái)說(shuō)，對市場(chǎng)泡沫需要保持密切關(guān)注，因為這是與定量寬松政策較量的主要問(wèn)題�？傮w來(lái)說(shuō)，定量寬松政策對證券、借款和房產(chǎn)價(jià)格有很大影響，對真實(shí)世界影響較小。

　　如果把市場(chǎng)的持續增長(cháng)都押寶在財政部、抵押和公司債券收益上，那么中央銀行就在冒重復過(guò)去政策失誤的風(fēng)險，這將會(huì )把經(jīng)濟再次拉入危機。美聯(lián)儲政策會(huì )議是一個(gè)機會(huì )，需要盡快提醒投資者，告誡他們不能過(guò)于沉迷于定量寬松。(《金融時(shí)報》邁克爾·麥肯茲 賀艷燕 編譯)