1997年的亞洲金融危機對中國經(jīng)濟產(chǎn)生了強大沖擊，國外輿論當時(shí)一再渲染中國銀行業(yè)破產(chǎn)論;2008年國際金融危機又使中國經(jīng)濟面臨空前嚴峻的局面，國外又流行中國房地產(chǎn)業(yè)崩潰的論調。而事實(shí)是，1999年后，中國銀行業(yè)非但沒(méi)有破產(chǎn)，中國經(jīng)濟還成功實(shí)現“軟著(zhù)陸”。這次我們也看到了同樣的趨勢。經(jīng)過(guò)三十多年的錘煉，今天的中國經(jīng)濟已有了較強的自我修復能力，通過(guò)運行機制的改革，催生內生性驅動(dòng)力，實(shí)現自主性造血，促使房地產(chǎn)行業(yè)性回歸，中國經(jīng)濟將走上良性循環(huán)的王道。
中國宏觀(guān)經(jīng)濟雖有隱憂(yōu)，運行中充滿(mǎn)諸多變數，然而今年第三季度GDP增幅相對明顯，確立了宏觀(guān)經(jīng)濟初步向好的態(tài)勢。不容否認，第三季度經(jīng)濟產(chǎn)生的積極效果，主要仍歸因于投資的拉動(dòng)作用，出口依然負增長(cháng)，消費依賴(lài)于房地產(chǎn)的格局未變，增長(cháng)的基礎依然不夠牢靠。經(jīng)濟依賴(lài)外部刺激，尤其是政策性刺激，雖然效果立竿見(jiàn)影，但也很容易滑落。經(jīng)濟運行機制的改革，催生內生性驅動(dòng)力，改變經(jīng)濟對投資的依賴(lài)，實(shí)現自主性造血，才能解決良性循環(huán)的王道。
股市從來(lái)是最敏感的。經(jīng)濟一感冒，資本市場(chǎng)就吃藥。經(jīng)濟運行大道無(wú)痕，任何細微的變動(dòng)，都會(huì )被投資者感知。一旦投資者心存警惕，交易行為趨于謹慎，市場(chǎng)動(dòng)力就散失。資本市場(chǎng)就像一面鏡子，折射出宏觀(guān)經(jīng)濟的走勢。
因為預期投資力度將放緩，擔憂(yōu)第四季度經(jīng)濟回落的影響，一些投資者放緩了投資的步伐，另一些投資者采取了落袋為安的策略，避險的投資者數量越多，資本市場(chǎng)的推動(dòng)力就越小，轉勢后的下跌勢頭就越強，資金不斷流出導致動(dòng)蕩。上周股市連續四天持續回落，滬指周跌幅2.7728%，創(chuàng )業(yè)板指數周跌幅6.3640%，超過(guò)滬指一倍有余，恰好印證了上述推斷。
然而，筆者還是堅守信念是金，像黃金一樣珍貴的理念，并深信經(jīng)濟向好無(wú)疑。也就在個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，彭博社發(fā)布的一份高端調查報告，其論斷給筆者以很大支撐，這引起了筆者評論的興趣。因為筆者喜歡宏觀(guān)經(jīng)濟的統計數據的專(zhuān)業(yè)研究，平常比較注重通過(guò)統計調查和數據分析并獲取結論，并通過(guò)這些途徑去識別經(jīng)濟運行的內在數量邏輯關(guān)系，進(jìn)而用嚴密的數學(xué)推理去發(fā)現資本市場(chǎng)投資的價(jià)值。
這是一份全球調查，對象是國際經(jīng)濟學(xué)家和政治分析人士，這些人特殊的身份和經(jīng)濟地位，以及他們判斷經(jīng)濟問(wèn)題的市場(chǎng)影響力，賦予這份調查巨大的價(jià)值。調查結論很讓人驚訝，其中87%的受訪(fǎng)者對十八屆三中全會(huì )后的中國經(jīng)濟前景抱有信心，對中國新一屆政府實(shí)施下一步改革藍圖的能力有信心。大多數受訪(fǎng)者表示，隨著(zhù)中國中央政府著(zhù)手解決地方政府債務(wù)問(wèn)題，特別是下定決心推進(jìn)金融體制改革，將有助于降低中國今后發(fā)生金融危機的概率。
外部如此看好中國經(jīng)濟，一反此前唱空中國經(jīng)濟的做法，說(shuō)明這些學(xué)者和觀(guān)察家把振興世界經(jīng)濟的希望寄托在中國身上，尤其在美國出現了政府因財務(wù)危機而“關(guān)門(mén)”的事件后，他們已不再懷疑中國經(jīng)濟的穩定發(fā)展，既是中國人的事情和期待，也是世界的焦點(diǎn)和期望。
綜合外界對十八大三中全會(huì )后中國經(jīng)濟走向的判斷，筆者以為是濃縮了主觀(guān)和客觀(guān)情緒。從主觀(guān)上看，世界經(jīng)濟經(jīng)歷了數年危機的摧殘，普遍希望盡快終結危機，走上復蘇的軌道，這是全球人民共同的心聲。無(wú)論是金融機構，還是經(jīng)濟學(xué)界，都在強烈渴望經(jīng)濟復蘇的步伐能更加堅定有力。五年前國際金融危機暴發(fā)時(shí)，中國經(jīng)濟的表現世人看得很清楚，他們當然明白，進(jìn)入中速發(fā)展階段的中國經(jīng)濟穩定向好，能對世界經(jīng)濟做出較大的貢獻，自然是世界的福音。
看最新透露的信息，下月召開(kāi)的十八屆三中全會(huì )，將有許多重磅改革措施出臺。無(wú)論三位一體的改革思路提出，還是八個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域的改革推進(jìn)，以及三個(gè)關(guān)聯(lián)性改革組合面世，都有可能成為經(jīng)濟增長(cháng)的活力之源，從源頭上消除阻礙經(jīng)濟發(fā)展的桎梏，從而徹底解放和發(fā)展生產(chǎn)力，培育出經(jīng)濟內生的長(cháng)效動(dòng)力。所有這些，都將是沖破現有制度僵局的改革。中國正在為經(jīng)濟保持健康有序的發(fā)展而探索新的道路，將來(lái)不會(huì )再去純粹追求高增長(cháng)，而是追求富有效率的均衡成長(cháng)，年度7.5%至8.5%之間的中速增長(cháng)，并且是要發(fā)展成果惠及全體勞動(dòng)者。
筆者考察分析過(guò)中國經(jīng)濟三十年的發(fā)展變遷，確信中國經(jīng)濟長(cháng)周期發(fā)展的規律，更相信經(jīng)濟完善、自我修復的能力，也期待關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)政策“畫(huà)龍點(diǎn)睛”的作用。我們可以憑借精心選擇的樣本，通過(guò)比較研究得出預測結論。
作為中國經(jīng)濟研究觀(guān)察的比對樣本，一個(gè)是1992年至1999年長(cháng)度7年的樣本，另一個(gè)是2007年到2014年長(cháng)度也是7年的研究樣本，筆者之所以選擇這兩個(gè)樣本，是因為它們有著(zhù)極強的經(jīng)濟背景和相似性，能據此得出值得信賴(lài)的研究結論。比對樣本發(fā)端于小平同志南巡講話(huà)的1992年，當年GDP增長(cháng)達到了14.2%的最高值，然后出現了長(cháng)達7年的緩慢回落，直到1999年見(jiàn)到7.6%階段最低值，回落的周期過(guò)程才終結，新增長(cháng)周期才開(kāi)啟。研究樣本是新發(fā)展周期進(jìn)入第八年的2007年，當年GDP增長(cháng)率再次見(jiàn)到14.2%的峰值，經(jīng)濟增長(cháng)耗盡了動(dòng)能，由此轉入持續性降低的過(guò)程，直到今年第二季度GDP產(chǎn)生了歷史共振，奇跡般再次見(jiàn)到了7.6%這個(gè)神奇數字，而且GDP連續下降的年份也即將達到7年。更有意思的是，兩次樣本背景都伴隨世界經(jīng)濟的大震蕩，也都伴隨著(zhù)國外機構有關(guān)中國即將爆發(fā)危機的預測。前者是亞洲金融危機沖擊的影響，以及國外一再渲染的中國銀行業(yè)破產(chǎn)論，而后者則是國際金融危機的背景，以及國外那些中國房地產(chǎn)業(yè)正在崩潰的論調。而事實(shí)是，1999年之后，世人非但沒(méi)有看到中國銀行業(yè)破產(chǎn)，卻看到了中國經(jīng)濟成功“軟著(zhù)陸”。這次我們也看到了同樣的趨勢。
辯證地看，世上任何事物，高低起伏錯落有致，才是風(fēng)景。伴隨著(zhù)興奮，高潮時(shí)不以物喜;伴隨著(zhù)失落，低谷時(shí)不以己悲，經(jīng)濟高速發(fā)展之后不缺失信心，適度回落時(shí)不悲觀(guān)喪氣，才是一個(gè)民族真正的自信和自覺(jué)。只要尊重經(jīng)濟規律，保持獨立和清醒，不因外部世界的贊譽(yù)而忽視經(jīng)濟中嚴重的問(wèn)題;更不因外部世界的唱空而看不到經(jīng)濟的活力，則經(jīng)濟的隨機波動(dòng)只要在合理的范圍之內，就該堅定信心。
筆者以為，房地產(chǎn)行業(yè)性回歸，是新經(jīng)濟增長(cháng)的先決條件，是新增長(cháng)所需物質(zhì)資源的保障，果若如此，則中國經(jīng)濟將邁入新的增長(cháng)周期。