即將卸任的伯南克不會(huì )大動(dòng)干戈，在美國經(jīng)濟尚未真正企穩之跡貿然退出QE，那已經(jīng)不是他的工作。格林斯潘以寬松貨幣造就黃金時(shí)代，埋下金融危機隱患;伯南克以直升機撒錢(qián)，讓經(jīng)歷危機的人不會(huì )那么痛苦，經(jīng)濟數據不再顯示危機的可怕;至于平衡通脹與通縮，讓量化寬松的貨幣政策平緩落幕，這是第一位女性美聯(lián)儲主席耶倫的事，與伯南克無(wú)關(guān)。
我們要面對經(jīng)濟數據好轉、股票市場(chǎng)達到歷史新高下的高失業(yè)，產(chǎn)能過(guò)剩導致大多數企業(yè)利潤不能盡如人意，而低就業(yè)率的陰影揮之不去。
北京時(shí)間10月23日，美國勞工部發(fā)布數據，9月份美國非農就業(yè)環(huán)比增加14.8萬(wàn)人，明顯低于彭博社的調查數據——環(huán)比增加18.5萬(wàn)人。一周后，民間就業(yè)調查機構ADP發(fā)布全國就業(yè)報告，顯示民間部門(mén)在10月新增13萬(wàn)個(gè)工作崗位，是4月以來(lái)最低增幅，低于分析師所預估的15萬(wàn)個(gè)，民間就業(yè)增長(cháng)連續第四個(gè)月放緩。
雖然大型企業(yè)與高新技術(shù)企業(yè)在股市上獲得天量資金，據穆迪估計，去年底美國企業(yè)現金儲備總額達到創(chuàng )紀錄的1.45萬(wàn)億美元，同比增長(cháng)10%。僅蘋(píng)果一家公司就坐擁1700億美元現金和短期投資，這些現金不會(huì )投入實(shí)體，也不會(huì )增加就業(yè)，而會(huì )進(jìn)入資本貨幣市場(chǎng)，進(jìn)行并購重組，進(jìn)行股權投資。
這就不奇怪，與中國的情況一樣，一些大型企業(yè)、高科技企業(yè)擁有充足的現金，而多數傳統產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)度日如年。美國小型企業(yè)雇傭人員明顯減速，10月僅新增3.7萬(wàn)個(gè)工作崗位，遠低于9月新增的6.8萬(wàn)個(gè)。10月中型企業(yè)增聘員工數量少于9月。
失業(yè)情況似乎在好轉。9月份失業(yè)率環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，到7.2%，創(chuàng )下5年新低;從高位的10%左右花了兩年就降到7%左右，是了不起的進(jìn)步，但現實(shí)非常殘酷，登記失業(yè)率下降是因為很多人放棄了找工作，反映在數據上，就是就業(yè)參與率下降。美國勞工統計局的就業(yè)報告顯示，16歲以上的美國人決定不去尋找工作的人數，9月份已經(jīng)達到9060.9萬(wàn)，加上登記失業(yè)人口，這意味著(zhù)美國有近1億人沒(méi)有工作。美國9月份勞動(dòng)力參與率為63.2%，也即一百個(gè)就業(yè)年齡人口中，有36.8%的人放棄了找工作。相比而言，奧巴馬上任之初，美國勞動(dòng)力參與率為65.7%，真實(shí)失業(yè)率為34.3%。美國的失業(yè)率在下降，是因為很多絕望的人在半年之后不再找工作。
由于量化寬松的貨幣政策，以及龐大的移民，美國的房地產(chǎn)價(jià)格大幅上升，但今年9月，成屋銷(xiāo)售年化水平環(huán)比下降1.9%，8月銷(xiāo)量由環(huán)比增長(cháng)1.7%調整至零。由于實(shí)體經(jīng)濟不振，CPI增速放緩，美國勞工部公布，經(jīng)季節調整后，美國9月CPI按月升幅略加快至0.2%;按年升幅卻進(jìn)一步放緩至1.2%，為今年4月以來(lái)最慢，低于8月的上升1.5%。人們對通脹預期減弱，房地產(chǎn)市場(chǎng)從高速反彈轉向疲軟，依靠政府補貼的人越來(lái)越多，這對于債務(wù)纏身的政府不是個(gè)好消息。
站在美國的立場(chǎng)上，美聯(lián)儲做出明智的決策，10月30日在貨幣政策10月決策例會(huì )結束后，美聯(lián)儲決策機構——聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )在決策聲明中宣布，繼續維持目標利率在0%到0.25%不變;同時(shí)以9票贊成、1票反對的結果決定繼續執行每個(gè)月850億美元的資產(chǎn)采購計劃。起碼到明年，美國的政策不會(huì )變。
維持量化寬松的貨幣政策，對美國有益無(wú)害，可以緩解失業(yè)陣痛，國債發(fā)行利率沒(méi)有上升依然可以借到便宜錢(qián)，大量發(fā)行的貨幣稀釋了他國的美國含金量，而美國工薪族受益于低通脹，生活水準并未因此降低。
什么時(shí)候美國會(huì )退出量化寬松政策?就業(yè)參與率上升，實(shí)體經(jīng)濟真正好轉，發(fā)債成本大幅上升，量化寬松得不償失，而現在，這些跡象都沒(méi)有出現。像日本一樣，量化寬松沒(méi)有帶來(lái)經(jīng)濟上升，卻能夠減輕痛苦嫁禍于人，用別人的錢(qián)填自己的黑洞。
市場(chǎng)已有表現，黃金價(jià)格反彈，債券價(jià)格沒(méi)有一落千丈，而曾經(jīng)讓人心驚的歐元區經(jīng)濟，在習慣了過(guò)山車(chē)的人看來(lái)，也不那么可怕了。